北京时(shí)间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会(huì)。公(gōng)司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答(dá)了来自全球投资者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投资、成功(gōng)以及长寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司(sī)“接班人”等热(rè)点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会上表示，他和(hé)芒格依(yī)然高度看好苹果公司(sī)。“如(rú)果让消费(fèi)者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会(huì)放(fàng)弃(qì)第二辆车。这是消费者行为(wèi)对(duì)苹果公司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈(tán)到了台(tái)积电在产业(yè)链(liàn)中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可(kě)以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够(gòu)在第一(yī)时间获取(qǔ)本次股东(dōng)会最新观(guān)点，筛选出40条核(hé)心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分成(chéng)三个阶(jiē)段的交易(yì)，第一个阶段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶段由于(yú)他(tā)们去(qù)年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额(é)外(wài)权益，这(zhè)将使(shǐ)我们(men)的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道多元化(huà)，我们希望能够拥有多(duō)个(gè)具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无(wú)限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我和查理为了把这个(gè)品(pǐn)牌推(tuī)向全球做过(guò)很多尝试，每次我们都(dōu)是在(zài)最(zuì)初觉得走对了方向(xiàng)，但(dàn)后来发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营(yíng)）非常(cháng)困难(nán)的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的(de)行业。“举个例子，假如(rú)疫(yì)情前有(yǒu)70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客流量减(jiǎn)少了(le)，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能减少其他(tā)消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微(wēi)软已经(jīng)做得非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯克希(xī)尔(ěr)出售动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)股(gǔ)份是(shì)否影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下(xià)应披露(lù)的事项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于(yú)微(wēi)软，我认为(wèi)他(tā)们已经做得非常出色(sè)了，为了达(dá)成(chéng)这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国有关部门(mén)积极地进行了合作(zuò)，但(dàn)这(zhè)并不(bù)代表他们(men)最终一定会(huì)成功，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终(zhōng)结果会如何，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最终没(méi)有成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任(rèn)何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了能源业务

　　在(zài)股东大(dà)会上，巴菲特高度(dù)肯定(dìng)了(le)苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司(sī)在我们(men)仓位中(zhōng)的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们(men)持(chí)有(yǒu)苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年的(de)权重都在(zài)增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明(míng)白消费(fèi)者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手(shǒu)机还是放(fàng)弃(qì)买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会(huì)如何发展，但我们知(zhī)道什(shén)么是正确的价(jià)格，我们可以在消费者(zhě)行为(wèi)方面(miàn)做一定的(de)预(yù)测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择(zé)放弃(qì)买车

　　有投资(zī)者对于(yú)苹果(guǒ)占伯(bó)克希(xī)尔组合(hé)的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近(jìn)了(le)危险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你(nǐ)的美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资(zī)是没问(wèn)题(tí)的(de)，甚至(zhì)是(shì)非常有机会(huì)的(de)。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生(shēng)意，而(ér)苹果的商业模式(shì)更好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱的时候都(dōu)有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些人会(huì)花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车(chē)。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了(le)解(jiě)伯(bó)克希尔在(zài)一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在(zài)问答(dá)环(huán)节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来(lái)台积电是(shì)世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要(yào)提高美国的芯(xīn)片(piàn)产(chǎn)能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子公司参与了(le)亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁(suì)的创始人，这家公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己？巴(bā)菲特的(de)回(huí)答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个(gè)不需要高(gāo)估就能成(chéng)为天才的人。他真的(de)很聪明，我想他(tā)的智商(shāng)可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的(de)）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们(men)的不同之处(chù)在于，我想要(yào)的不为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不想要(yào)那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的(de)问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活(huó)方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一段(duàn)时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽(qì)车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车(chē)公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当(dāng)时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此外，美国(guó)的汽车(chē)公(gōng)司(sī)还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽(suī)然我们觉(jué)得，汽(qì)车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了(le)巨大(dà)的成本(běn)和(hé)巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的(de)资金成(chéng)本(běn)和巨大的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人(rén)工智能的(de)问题时，芒格表示(shì)，如果你到(dào)中国的比亚(yà)迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会发(fā)现自(zì)动(dòng)化(huà)操作(zuò)程度非(fēi)常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智(zhì)能并(bìng)不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾(céng)带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不(bù)完(wán)善，譬如(rú)目前(qián)还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初(chū)衷是(shì)好的，但很多事(shì)情(qíng)是不(bù)能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界(jiè)，但它并(bìng)不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新(xīn)技(jì)术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对降低，但这并(bìng)不(bù)代表没(méi)有投资机会(huì)。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的改变(biàn)，新(xīn)的事物永远在不(bù)断(duàn)出现，而且会取代一(yī)些原有的(de)技(jì)术，因此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯(bó)克(kè)希尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助(zhù)解决一些环境方面的(de)问题。从传统(tǒng)能源向新能(néng)源(yuán)的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非常(cháng)多(duō)的(de)投入。不过，现(xiàn)在做的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业(yè)的变革(gé)，全球都是如(rú)此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望(wàng)能够在(zài)全国的每一个州(zhōu)制(zhì)定(dìng)不同的计划，然后将(jiāng)这些计(jì)划进行(xíng)整(zhěng)合。我们(men)也将(jiāng)我们的(de)目标进行了同步(bù)规划(huà)，我们希望2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能(néng)够降(jiàng)低50％。这是我们(men)在公共事业方(fāng)面希(xī)望(wàng)能够取得的成绩(jì)，但这个过(guò)程(chéng)是(shì)不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者(zhě)提出(chū)的硅(guī)谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公(gōng)司的限额是25万美元，这是(shì)法令的规定，但这不是(shì)美国的行为(wèi)方式，就像他们不会(huì)让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公(gōng)众解(jiě)释为什(shén)么只(zhǐ)有25万美元有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧(jù)总是(shì)会传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生(shēng)了很大(dà)变化。二(èr)战后的那(nà)一年，有多达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是在那时(shí)，我们做了一件非常明智的事(shì)情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行挤兑(duì)）感到(dào)担忧，这是不(bù)应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋(fù)予了(le)制定(dìng)保证金要求的责任(rèn)。他们改(gǎi)变了(le)很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知(zhī)道，借了很(hěn)多钱(qián)的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解(jiě)决不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联(lián)储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通(tōng)货(huò)膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不(bù)在美联(lián)储，“他(tā)们无法(fǎ)解决财政问(wèn)题(tí)，他们正在履行(xíng)其职能(néng)。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次(cì)世界大(dà)战中付出了(le)代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩(hái)子和(hé)其他人，也包括我自己。我们购买了(le)最(zuì)初(chū)所谓的战争债(zhài)券(quàn)、国防(fáng)债券和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明，但要(yào)恪(kè)守旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业可以有各(gè)种各样的新发明，但它(tā)需要有旧的(de)价值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在(zài)目前的情(qíng)况下，可(kě)能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果他(tā)们承担了不该承担(dān)的风(fēng)险，如果你要(yào)改变(biàn)人们未来的行为方式(shì)，风(fēng)险就(jiù)必须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一(yī)些风险性事情，银行可能是一个非常不(bù)错的投资。最初(chū)在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元(yuán)投资了一家银(yín)行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行控(kòng)股公司修正法案》没(méi)有通过，我们最(zuì)终可能会拥(yōng)有许多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元是储备货币(bì)，我看不到任何其他(tā)货币(bì)能够取代它(tā)。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人(rén)知(zhī)道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问(wèn)题(tí)，而直到它失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们(men)的行为(wèi)方式可能会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我(wǒ)们知道这不(bù)是(shì)一个好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一(yī)家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可(kě)保(bǎo)险(xiǎn)已经(jīng)是一家(jiā)技术(shù)公司，但在我们(men)看(kàn)来，其依(yī)然(rán)是(shì)一家保险公(gōng)司(sī)。他同时解(jiě)释，盖可在技术方(fāng)面需要(yào)做的工作(zuò)要比想象的(de)多很多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖(gài)可第(dì)一季度(dù)业绩表现(xiàn)得(dé)非常好(hǎo)，这背后有两(liǎng)个(gè)原因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其(qí)次一季度还是汽(qì)车(chē)保(bǎo)险的(de)旺(wàng)季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可(kě)也取(qǔ)得(dé)了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业(yè)地产(chǎn)损(sǔn)失情(qíng)况有多严重(zhòng)，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，伯克希(xī)尔在(zài)商(shāng)业(yè)地产领域从来不是(shì)特(tè)别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会(huì)受到不良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的(de)空洞化却是非常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们(men)总是喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方(fāng)式(shì)恢复长期运(yùn)营

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出(chū)的伯(bó)灵(líng)顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公司(sī)面(miàn)临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他(tā)密切(qiè)关(guān)注这一团(tuán)队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历(lì)了(le)一段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还面临(lín)劳工问题(tí)和(hé)其他一(yī)些(xiē)问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营，而不(bù)是短期专(zhuān)注于在(zài)20年(nián)内达(dá)到某一运(yùn)营指标(biāo)，要(yào为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思)长期为客户提供(gōng)可持续(xù)的优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回(huí)答有没有因为情(qíng)绪作出错误的投资(zī)决定时，巴(bā)菲特表示：“虽(suī)然在生(shēng)活中(zhōng)谁(shuí)都(dōu)不想成(chéng)为一(yī)个没有感情的(de)人，但(dàn)肯定想在做投资或商(shāng)业决(jué)定(dìng)时成为一个没有感(gǎn)情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的(de)所有者(zhě)，每年都(dōu)在增加，而投(tóu)资(zī)者不需(xū)要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超(chāo)过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对持有的(de)超过1000亿美元(yuán)的现金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道(dào)，为什么要派(pài)发现(xiàn)金(jīn)？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像(xiàng)我(wǒ)们一样达成交易。2008年(nián)我收购了(le)一大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购(gòu)的机会是(shì)非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当一家(jiā)好(hǎo)公(gōng)司面临被卖(mài)掉(diào)的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东可能(néng)会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么让(ràng)股价稳步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的(de)行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们(men)不(bù)关心季度(dù)预算(suàn)是否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美(měi)好的事业。好的企(qǐ)业(yè)不多，但我们确(què)实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业(yè)的(de)技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注(zhù)的(de)接班人话题(tí)，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承(chéng)我的工(gōng)作，当然现在我还(hái)在位，格雷格的主要价(jià)值是(shì)可以把一些(xiē)事情做得更好，或者去(qù)管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会(huì)给他(tā)一些好的建议，但格雷格是做出最终决定(dìng)的(de)那(nà)个(gè)人(rén)。未(wèi)来我们(men)还需(xū)要更多的优(yōu)秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在(zài)于从不会(huì)频(pín)繁更换经理(lǐ)人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔有很(hěn)多(duō)很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对其他大(dà)型(xíng)公司，伯克(kè)希(xī)尔之所(suǒ)以(yǐ)能够做的更好原因之(zhī)一(yī)，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可(kě)取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而(ér)总是会去改善(shàn)一个体(tǐ)系(xì)。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们(men)每天都(dōu)会聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他(tā)绝对是世界上(shàng)独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访(fǎng)日(rì)本，并(bìng)参观五大(dà)商社。“我去(qù)那里(lǐ)的部(bù)分(fēn)原因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些(xiē)企业）有长(zhǎng)期合(hé)作的机会。它们是一些令人难以置(zhì)信的(de)投资机会，一直是非(fēi)常(cháng)好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司(sī)的文(wén)化和历史。我们对五(wǔ)大商(shāng)社的两(liǎng)天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特提出了(le)一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希(xī)望这家公司仍能(néng)被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和大量(liàng)的(de)人(rén)才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销且屹立(lì)不倒(dào)一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个(gè)国家的资产而非负(fù)债，以往(wǎng)记录已经说(shuō)明(míng)了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是(shì)会比大部分公司(sī)都要多，也仍然可(kě)以(yǐ)在国家(jiā)的(de)经济中投入(rù)非常多的钱，带来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会(huì)停

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与(yǔ)现(xiàn)在(zài)相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副(fù)董事(shì)长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回(huí)购计(jì)划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回购(gòu)将同(tóng)时对股东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股票(piào)很有(yǒu)吸(xī)引力，那么为什么(me)不通过回(huí)购(gòu)来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时(shí)机来(lái)临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写讣(fù)告(gào)，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合(hé)所(suǒ)有人。如果你想要你(nǐ)的(de)孩(hái)子拥有某(mǒu)种价值观(guān)，重要的(de)是：你要践行这(zhè)样的价值(zhí)观(guān)，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从他(tā)们(men)出生起，他(tā)们就在(zài)学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如何(hé)度(dù)过这(zhè)一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观察过很(hěn)多(duō)富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议(yì)。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁(suì)的(de)不同时(shí)期(qī)来做，效(xiào)果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的(de)孩(hái)子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而(ér)有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如(rú)在他们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花(huā)钱要(yào)量入为(wèi)出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有(yǒu)能量的(de)人(rén)和活动；要活(huó)到老(lǎo)学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如(rú)果(guǒ)做不到(dào)，成(chéng)功就需要更(gèng)多的运气(qì)，当然，你一定不要(yào)把自己的命(mìng)运(yùn)都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，业务中没有(yǒu)困(kùn)难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我们的业(yè)务(wù)中(zhōng)没有困难，我(wǒ)们都非常热爱(ài)自己(jǐ)的(de)事(shì)业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常(cháng)理(lǐ)想的工作环境，没(méi)有什么能比(bǐ)这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关(guān)注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)再度(dù)提起本·格(gé)雷(léi)厄(è)姆在投资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他的书中(zhōng)写下一些非常有说服力的话，告诉(sù)我我在过(guò)去(qù)8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的(de)工(gōng)作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他(tā)的(de)想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚(yà)马(mǎ)逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在(zài)差不多第(dì)300名或第350名的(de)位(wèi)置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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