金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年(nián)同期高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济发放的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元；对实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)发(fā)放的外(wài)币贷款(kuǎn)折(zhé)合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户(hù)存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政性(xìng)存(cún)款增加5028亿元，非银(yín)行业金融(róng)机构存款增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能(néng)重回表外(wài)资产，而(ér)非(fēi)用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季(jì)度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷(dài)款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次p>

　　对(duì)此，中信(xìn)证券(quàn)点评如下：在(zài)经历了一(yī)季度(dù)的爆(bào)发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居(jū)民部门再次(cì)“缩(suō)表(biǎo)”，不(bù)过企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷(dài)款有较(jiào)强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落可能是因(yīn)为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信(xìn)贷需求，而(ér)且(qiě)4月地(dì)产销售也边际走弱(ruò)。社融增速与上月持平(píng)，非标融资(zī)持续好转。M2增(zēng)速在高基数(shù)下回(huí)落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但(dàn)更可能重回(huí)表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于(yú)“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于(一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次yú)居民贷款13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个(gè)人存(cún)款(kuǎn)的流出而非企(qǐ)业活(huó)期存款大幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题(tí)，中(zhōng)信证(zhèng)券认为是季节性波(bō)动。因为(wèi)银行倾向(xiàng)于让理(lǐ)财产品在季末到(dào)期，使资金回流成存款，以应对(duì)考(kǎo)核，然后在下季初发(fā)行(xíng)新(xīn)的(de)理财产(chǎn)品承接。因此居民存(cún)款在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信(xìn)证券看法较为一致，招商宏观表示居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符(fú)合(hé)季节性规(guī)律。在(zài)本月数(shù)据(jù)中(zhōng)，居民(mín)端出现了(le)新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月(yuè)一般是居民存(cún)款减少的时(shí)点。以4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万亿(yì)居(jū)民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月(yuè)数据得出类似居民加速偿还(hái)房(fáng)贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去(qù)向问题，申万(wàn)宏源分(fēn)析认(rèn)为4月居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少更可能去向表外(wài)资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的(de)信贷结构(gòu)问题，招(zhāo)商宏观表示在(zài)放缓的信贷(dài)投放(fàng)中，结构特(tè)征依然明显(xiǎn)。企业中长期(qī)贷款贡(gòng)献了(le)新(xīn)增(zēng)信贷的绝大(dà)部分(fēn)，居民(mín)端中长期信贷出现(xiàn)收(shōu)缩(suō)。这(zhè)种结构(gòu)特征反映了居民端在前(qián)期购(gòu)房(fáng)需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不足的情况。如果(guǒ)没(méi)有进(jìn)一步的政策支撑，不排除居(jū)民端新增信贷量(liàng)会持续(xù)维持在(zài)低位(wèi)。

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