昨(zuó)夜，美(měi)国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大(dà)至(zhì)50％，续刷(shuā)历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价格飙升，短期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会再加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率掉期合约(yuē)目前(qián)反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的可(kě)能性(xìng)约为(wèi)80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月(yuè)份(fèn)有可(kě)能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易(yì)还(hái)显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期(qī)货05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金(jīn)属全线下耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院议(yì)长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人(rén)必(bì)须在(zài)没有任何要(yào)求和条件的情况下打消违约(yuē)的(de)可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将(jiāng)债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美(měi)国(guó)国会不提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务违约将导致失(shī)业率上升，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务上限是国(guó)会的一(yī)项“基(jī)本(běn)责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产生一(yī)场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投(tóu)资成(chéng)本(běn)。如果不(bù)提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年(nián)人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写(xiě)道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称(chēng)，目前拜登在(zài)民主党内(nèi)部(bù)没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续(xù)而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期结束时，这位资深(shēn)民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示(shì)，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内(nèi)期(qī)交(jiāo)所公(gōng)布(bù)劳动节期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各(gè)家(jiā)期货交易所公布劳动(dòng)节(jié)期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个(gè)未(wèi)出(chū)现单(dān)边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算时，所有(yǒu)品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自(zì)品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前(qián)水平(píng)。

　　大(dà)商(shāng)所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)8％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现单(dān)边市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的保证金调整系数根据(jù)相应股(gǔ)指期货的交易保证金(jīn)标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继(jì)续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造(zào)成货(huò)源有所收紧；二是来自政策(cè)面的(de)支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次(cì)育(yù)肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入(rù)升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期(qī)货盘(pán)面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)相当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意味着今(jīn)年一季度去产能不(bù)及(jí)预期(qī)，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目(mù)前(qián)的存栏(lán)以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生猪货(huò)源(yuán)紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪分析师(shī)张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初(chū)生(shēng)仔猪来看(kàn)，农业(yè)部(bù)监(jiān)测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪数量耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年(nián)7月(yuè)生猪出(chū)栏(lán)供给(gěi)相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比(bǐ)得(dé)到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期(qī)，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的(de)高库存(cún)水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费总结为持(chí)续向好发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助(zhù)力(lì)。但(dàn)是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于(yú)冻品入库(kù)以(yǐ)及二育支撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二(èr)季(jì)度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求再(zài)次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团(tuán)企业出栏(lán)计(jì)划或继续增加，市(shì)场整体(tǐ)处于供大(dà)于求状态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘面资(zī)金已经提(tí)前反映了(le)市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于(yú)一季度(dù)。按(àn)照官方能繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相(xiāng)对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不(bù)具备持(chí)续大(dà)幅上涨的基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连(lián)续第三(sān)个交易日下滑(huá)，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端(duān)的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了(le)压力；另一方面，市(shì)场对(duì)于(yú)第二波新冠(guān)疫(yì)情可能到(dào)来从而(ér)降低国(guó)内需求的担(dān)忧(yōu)则进(jìn)一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的(de)波及(jí)范围预计(jì)很大(dà)概(gài)率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得到强化。数据(jù)显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季(jì)节(jié)性减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要(yào)进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存(cún)则继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足(zú)的(de)库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)4月(yuè)1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节(jié)性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期(qī)，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计(jì)开始小幅度(dù)累(lèi)库(kù)，且随着复产利多增强和(hé)出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情(qíng)或维(wéi)持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需(xū)求(qiú)大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国(guó)最(zuì)为明(míng)显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果出现持(chí)续干燥(zào)天气，产区增产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到(dào)港数(shù)量将明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国内库(kù)存(cún)短期内仍可能加速去(qù)化。长期(qī)市(shì)场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步(bù)入(rù)增(zēng)产周(zhōu)期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极(jí)低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素(sù)对(duì)盘面有一(yī)定(dìng)支(zhī)撑，价格耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏(piān)弱，价(jià)格(gé)重心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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