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定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低(dī)估值、高分红

　　低估值、高(gāo)分红，是包括(kuò)能源链、“一带一路”和运营商(shāng)在内(nèi)的“中特估”方向最(zuì)鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商PB估值分(fēn)别(bié)处(chù)于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即(jí)便经历年初以来的大幅上(shàng)涨后(hòu)，当前这些板块估值仍处(chù)于历(lì)史平均定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思水平附近。2）与此同时，能源(yuán)链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商股息率显著(zhù)高于市场整体，较高的分(fēn)红也成为(wèi)其进可攻、退(tuì)可守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估(gū)”投资(zī)范式(shì)之(zhī)二：政策(cè)的持续支撑(chēng)和催(cuī)化

　　政策持续(xù)支(zhī)撑和催化，成为(wèi)“中特估”中“一带一路(lù)”和运营商板(bǎn)块修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一路”十周(zhōu)年之际，从(cóng)沙(shā)伊(yī)和解、中俄深(shēn)化合(hé)作(zuò)联(lián)合声明、中巴联合声明等，以及后续5月(yuè)召开(kāi)在即的第三届“一带一路”国际合作高(gāo)峰论坛，“一带一路”相关利好(hǎo)不断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来，数(shù)字(zì)经(jīng)济上升为国家战略，相关政策密集出(chū)台(tái)。今(jīn)年国务院(yuàn)改(gǎi)组又新设国家数据局。运(yùn)营(yíng)商(shāng)作(zuò)为“数(shù)字(zì)经济”的基础设施(shī)，持(chí)续得到催化。

　　三、“中特(tè)估”投资范式(shì)之三：景(jǐng)气修复(fù)预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币升值的(de)全(quán)年宏观主线驱(qū)动盈利能力修(xiū)复，带动能源(yuán)链整体性(xìng)上涨。1）能源(yuán)产业(yè)链作为原材料高度(dù)依赖海(hǎi)外供应、同时下游需求基本集中在国内市场的方向(xiàng)之一，将充分(fēn)受益于人民币升值的宏(hóng)观趋势。2）中国(guó)经济复苏，下游(yóu)领域需求预期回暖，能(néng)源(yuán)产业(yè)链尤其是行业(yè)龙头盈利已(yǐ)在修复(fù)。

　　四、沿着三条投资范式(shì)，“中特估”重点(diǎn)关(guān)注哪些(xiē)方向？

　　除了(le)能源链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们(men)建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港口(kǒu)）、大型(xíng)银行等细分方(fāng)向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造业作为(wèi)国家(jiā)重点支持的战略性产业之一，近(jìn)年(nián)来经历了行业调(diào)整(zhěng)和产能过(guò)剩的困(kùn)境(jìng)，但近(jìn)期板(bǎn)块景气(qì)已在改善：一(yī)方面，随(suí)着(zhe)全(quán)球航运市(shì)场需求(qiú)正(zhèng)在增长(zhǎng)，带(dài)来包括化学品船与(yǔ)成品油轮船的(de)订单(dān)大(dà)幅(fú)提升。另一方面，国企改革推动(dòng)造船企业重组整合(hé)和产能(néng)优化之下，国内(nèi)船(chuán)舶制(zhì)造(zào)业已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口）：五一期间各项(xiàng)数据(jù)恢复(fù)良好。业(yè)绩确定性强，承诺高分(fēn)红，类(lèi)债(zhài)属性(xìng)突出。经济增速下行(xíng)，高速(sù)公(gōng)路、铁(tiě)路、港口(kǒu)资(zī)产稳健性凸显，业(yè)绩成长及确定性(xìng)较高。同时近几年(nián)，高(gāo)速公路(lù)及铁路板块上市公(gōng)司更加(jiā)注重投资(zī)人(rén)回报，多家公司发布股东(dōng)回报计(jì)划，大幅提高分红比例(lì)以及承诺(nuò)未来几年高分红(hóng)水平，给投资人带来(lái)确(què)定性的高股息(xī)回报。

　　3）大型(xíng)银(yín)行(xíng)：经济复苏大背景下融资需求回暖(nuǎn)，基本(běn)面有支(zhī)撑(chēng)，板块估值也具备(bèi)修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期回暖，在稳增长和扩投资的政策基调(diào)下，后续信贷、社融仍定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思有(yǒu)望(wàng)平稳增长。此(cǐ)外，作为业(yè)绩稳定且高分红的板块，当(dāng)前银(yín)行PB估值处于2016年(nián)以(yǐ)来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较大。