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经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之一：低估值、高分红(hóng)

　　低估值(zhí)、高(gāo)分红，是包括能源链、“一带一(yī)路”和运营商在内的“中(zhōng)特(tè)估”方(fāng)向最(zuì)鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商(shāng)PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年初以(yǐ)来(lái)的大(dà)幅上涨(zhǎng)后，当(dāng)前(qián)这些板(bǎn)块估值(zhí)仍处(chù)于历史平均水平附近(jìn)。2）与此同时，能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营商股息率(lǜ)显著高于市(shì)场(chǎng)整体，较高的分红也成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投(tóu)资(zī)范式之二(èr)：政策的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持(chí)续(xù)支撑和催(cuī)化(huà)，成为(wèi)“中特估(gū)”中“一带一(yī)路”和运营商板块(kuài)修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一(yī)路”：在(zài)“一带(dài)一路(lù)”十周(zhōu)年(nián)之际(jì)，从沙伊和(hé)解、中(zhōng)俄深化合(hé)作联(lián)合声明、中巴联(lián)合声明等(děng)，以及后续5月召开在(zài)即的第三届(jiè)“一带一路”国际合(hé)作高峰论坛，“一带(dài)一路”相关利好(hǎo)不断，板块行情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升为国家战(zhàn)略，相关(guān)政策密集出(chū)台。今(jīn)年国(guó)务院改组又新(xīn)设国家数据(jù)局。运营(yíng)商作(zuò经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感)为“数字经济”的基(jī)础(chǔ)设施，持续得到催化。

　　三、“中特(tè)估(gū)”投资(zī)范式之三：景气修复预期

　　2023年(nián)中国(guó)复(fù)苏+人经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感民币升值(zhí)的全(quán)年宏观(guān)主线驱动盈(yíng)利(lì)能(néng)力(lì)修复，带(dài)动能源(yuán)链整体性上涨。1）能源产业链作为原(yuán)材(cái)料高度依(yī)赖海(hǎi)外供(gōng)应、同时下(xià)游需求基(jī)本集中在国(guó)内市场的方向之一，将充分受益于人民(mín)币升值的宏观(guān)趋势。2）中国经济复(fù)苏(sū)，下(xià)游领域需求预期回暖，能源产业(yè)链尤其是行(xíng)业龙头盈利已在修复。

　　四(sì)、沿着三条投(tóu)资范式，“中特估(gū)”重(zhòng)点关注哪些方向？

　　除(chú)了能源链、“一带一路”和运(yùn)营商等(děng)之外，当(dāng)前我们(men)建(jiàn)议关注机械(xiè)（造(zào)船）、交运(yùn)（公路、铁(tiě)路(lù)、港口）、大型银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业作为国家(jiā)重点(diǎn)支持的(de)战略(lüè)性产业之一，近年(nián)来(lái)经历了行(xíng)业调整和产(chǎn)能过(guò)剩的困(kùn)境(jìng)，但近(jìn)期板块景气已在改善：一方面，随着(zhe)全球航运市场需求正在增长(zhǎng)，带来包(bāo)括(kuò)化学品船与成品油轮(lún)船的订单大幅(fú)提升。另一方面，国企改革推(tuī)动造船企(qǐ)业(yè)重(zhòng)组整合和(hé)产能优化(huà)之下，国内船(chuán)舶制造(zào)业(yè)已(yǐ)在逐步实(shí)现结构调整(zhěng)和产能(néng)优(yōu)化(huà)。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢(huī)复良好(hǎo)。业绩确定性强，承诺(nuò)高分红，类债(zhài)属性突出。经(jīng)济增速下行，高速公路、铁路、港口资产(chǎn)稳健(jiàn)性凸(tū)显，业绩成长及确(què)定性(xìng)较高。同时近(jìn)几年，高(gāo)速公路及铁路板块上市公(gōng)司更(gèng)加(jiā)注重(zhòng)投资人回报，多家公司发布股东(dōng)回报(bào)计划(huà)，大幅提高分红比例以及承诺未来几(jǐ)年高分红水平，给投资(zī)人带来确定性的高股息回(huí)报(bào)。

　　3）大型(xíng)银行(xíng)：经济(jì)复苏大背景下(xià)融资(zī)需求回暖，基本面有支(zhī)撑，板块估值也具(jù)备修(xiū)复空间。2023年以(yǐ)来(lái)，信贷需求连续三个月超预期回暖，在稳增长和扩投资的(de)政策基调下，后续信(xìn)贷、社融仍(réng)有望平稳增(zē经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感ng)长。此外，作(zuò)为(wèi)业绩稳定且高分红的板块，当前(qián)银行PB估(gū)值处于(yú)2016年(nián)以来11.6％的(de)较(jiào)低位置，修(xiū)复空间较大。