昨天深夜，美(měi)国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会议开始(shǐ)后不久就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实(shí)在不可理喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或周末(mò)再(zài)次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息(xī)传(chuán)出(chū)后，三大美(měi)股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联储的(de)利率路径(jìng)，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让(ràng)利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前(qián)预计(jì)，美(měi)联(lián)储6月份加息25个基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员预(yù)计美(měi)联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益(yì)率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债(zhài)收益(yì)率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两个月来(lái)高(gāo)位，一度(dù)较(ji无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗ào)高位回落超过(guò)10个基(jī)点；美元(yuán)指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离周(zhōu)四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升(shēng)收官，美(měi)股和美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金(jīn)属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌(diē)两周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周(无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗zhōu)累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将(jiāng)于北京(jīng)时间今天上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一(yī)步降(jiàng)至(zhì)573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财(cái)政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能无需(xū)继(jì)续加息

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组讨论。市(shì)场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能(néng)意味(wèi)着美联(lián)储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力(lì)可能对经(jīng)济增长、就业(yè)和通胀造成(chéng)的(de)负面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续(xù)）加息至(zhì)那么高的(de)水平就(jiù)能成功(gōng)打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与做太少的(de)风险正(zhèng)变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及(jí)近期银(yín)行业压(yā)力导致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观(guān)察更多数据和未来前(qián)景(jǐng)的演变，然后再(zài)决定(dìng)可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的(de)准确度通常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述提到的观点(diǎn)及其能实现的程(chéng)度也(yě)都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不(bù)确(què)定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策(cè)应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐(nài)心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停(tíng)。昨日(r无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗ì)盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的(de)日内平今仓(cāng)交(jiāo)易(yì)手续(xù)费标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构预(yù)期转弱；二(èr)是宏观(guān)环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都(dōu)偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原因在于远兴投产(chǎn)的消息(xī)面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的(de)持(chí)货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在(zài)一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投(tóu)产预(yù)期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比(bǐ)高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的(de)备(bèi)货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较为明显的(de)下滑。在现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结(jié)构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期主要(yào)市场交易点(diǎn)是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线(xiàn)原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新(xīn)增(zēng)产(chǎn)能和低成本(běn)纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下持续走低(dī)，周(zhōu)五(wǔ)又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市(shì)场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是市场早已预期(qī)的，市(shì)场也已充分计价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱现货价(jià)格(gé)也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近月合(hé)约的跌(diē)幅和现货向期货(huò)回(huí)归的方式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需(xū)求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺(quē)乏(fá)强有(yǒu)力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存(cún)天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后(hòu)利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏(sū)不及预期的背景(jǐng)下(xià)，整个(gè)工业品价格(gé)承压(yā)，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势(shì)的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，部分(fēn)市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空(kōng)头配置，强化了(le)二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检修仅为长期趋(qū)势(shì)下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势(shì)预计继续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游(yóu)的(de)备货意愿何时能(néng)够起来：一是等待下游的原料(liào)库存消耗，二是(shì)对(duì)未(wèi)来(lái)的(de)需求是否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否依旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资(zī)金离场(chǎng)或(huò)使得低位波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重点关(guān)注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也将继续保持(chí)，中长期则视终端需求(qiú)变动来判(pàn)断是(shì)否维持弱势，可重(zhòng)点关注下(xià)游深加工(gōng)订单(dān)情况、地产(chǎn)施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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