昨(zuó)夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体(tǐ)低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了(le)，第一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员不(bù)再(zài)完全押注(zhù)美(měi)联储会再加(jiā)息(xī)25个(gè)基(jī)点。6月的(de)美联储利率掉期合(hé)约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦(bāng)基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低(dī)加(jiā)息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见顶后美(měi)联储降息的(de)押注有所增加(jiā)，他们(men)预计到(dào)年底联(lián)邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货主力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌(diē)近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收(shōu)盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.0大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃7美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议(yì)院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡(xī)提(tí)出的债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人必(bì)须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消违约的可(kě)能(néng)性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了(le)一(yī)项将债(zhài)务上限问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发(fā)一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一(yī)场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老(lǎo)年(nián)人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在(zài)推特(tè)上写道：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历(lì)为了民主挺身而出的时刻(kè)，为(wèi)了(le)他们的基(jī)本自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不(bù)支持他参(cān)选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主(zhǔ)要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易(yì)所公布劳(láo)动(dòng)节(jié)期间(jiān)有关工作(zuò)安排，调整相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时(shí)，大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃黄(huáng)金期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢(huī)复(fù)至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结(jié)算时起，上述品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液(yè)化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前(qián)标准(zhǔn)；其(qí)他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出(chū)现单(dān)边(biān)市的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期(qī)现货价(jià)格走势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约(yuē)收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥(féi)造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的(de)支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要逻(luó)辑(jí)依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南(nán)北部分区域二(èr)次育(yù)肥采购(gòu)量(liàng)增(zēng)加，政(zhèng)策消息(xī)稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成本附(fù)近明显承压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及(jí)生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季(jì)度去(qù)产能不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽(kuān)松是事(shì)实。从目前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企业(yè)库存来(lái)看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的(de)状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去(qù)年(nián)9月到(dào)今年2月(yuè)全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规模(mó)化(huà)、集团化(huà)方(fāng)向发(fā)展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场中大猪存(cún)栏量(liàng)明显高于(yú)去年(nián)同期，产(chǎn)能较(jiào)为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强(qiáng)等(děng)利(lì)好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大(dà)概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表(biǎo)示，此次需求好转主要在(zài)于(yú)冻品入(rù)库以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度(dù)气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预(yù)计需(xū)求再次回归至低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团(tuán)企业出栏计划或(huò)继续(xù)增加(jiā)，市(shì)场整体处于供(gōng)大于(yú)求状(zhuàng)态(tài)，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后(hòu)或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然(rán)而(ér)，假期效应过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供(gōng)需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金(jīn)已经提前反(fǎn)映了市(shì)场情(qíng)绪(xù)。建议投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官(guān)方能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处(chù)于逐步(bù)增加的(de)阶段，并于(yú)10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率环(huán)比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季(jì)，供减需增预期下(xià)，相对支撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不(bù)过在国(guó)家(jiā)良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国(guó)家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价(jià)上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅下跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触(chù)及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于(yú)第二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而(ér)降低国内需(xū)求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫(yì)情(qíng)的波及(jí)范围预计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面(miàn)。从相关因(yīn)素的(de)梳理来看，目前处于短(duǎn)多(duō)长(zhǎng)空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产(chǎn)地(dì)未(wèi)来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个(gè)交易(yì)日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示(shì)出(chū)市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期(qī)在(zài)印尼(ní)GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均(jūn)季节(jié)性减量。目(mù)前产地(dì)已步入(rù)增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降18.4％。然(rán)而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库(kù)，且随(suí)着复(fù)产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期(qī)马棕继(jì)续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其(qí)国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用(yòng)油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油(yóu)进(jìn)口需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍处(chù)在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续(xù)4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破(pò)可(kě)能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天(tiān)气(qì)，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)尚(shàng)存利(lì)多因素(sù)支撑。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到港数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回(huí)暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步(bù)恢复的(de)大势，国内(nèi)库存(cún)短期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气(qì)情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口需求较(jiào)差(chà)，未来产地存在累(lèi)库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历(lì)史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在(zài)集中供应(yīng)压力(lì)的情况下，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区(qū)间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为(wèi)供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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