4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消费(fèi)旺季(jì)强(qiáng)劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷高(gāo)位(wèi)，加之(zhī)市场对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随(suí)着国(guó)内棉价(jià)连续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内(nèi)供需矛盾(dùn)更(gèng)为突(tū)出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠(dié)加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉(mián)价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间(jiān)受(shòu)限(xiàn)。”申(shēn)银万国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订(dìng)单排单时(shí)间达到近两年来最高水平。同时(shí)由(yóu)于大(dà)部(bù)分纺企纱线产品库存(cún)低位，产(chǎn)销压(yā)力(lì)较小，促(cù)使部分企业(yè)增(zēng)加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但(dàn)下游(yóu)纺企(qǐ)对高(gāo)价(jià)棉花的接受程度(dù)并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后，下游订单(dān)明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近期均(jūn)有所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推(tuī)动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出(chū)苗带(dài)来了不利影(yǐng)响，进一步加(jiā)剧了市场(chǎng)对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了(le)助推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速回升(shēng)，郑棉一(yī)度回落，但近(jìn)日新(xīn)疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区伴随大(dà)风和(hé)沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再度引(yǐn)发了市场对(duì)于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植(zhí)面积总(zǒng)计(jì)或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足(zú)，播种时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气(qì)，导致部分(fēn)棉(mián)田重(zhòng)播，预(yù)计新年度(dù)棉(mián)苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货(huò)售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端方(fāng)面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下(xià)降和播种期低(dī)温天气的双重作用(yòng)下，新(xīn)年度(dù)棉(mián)花减产概率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成(chéng)品库存仍位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑(jí)并未(wèi)改变，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净签(qiān)约量环比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市(shì)场担忧国外棉花(huā)市(shì)场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花(电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗huā)产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大(dà)幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库(kù)存较上年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将显著复(fù)苏，全(quán)球(qiú)棉(miá电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗n)市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期(qī)下(xià)，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠(dié)加极端天(tiān)气对(duì)棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花价格(gé)随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期(qī)背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内(nèi)形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外棉花价(jià)差（国内棉(mián)价-国(guó)外(wài)棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归至(zhì)外棉(mián)价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市场的(de)竞(jìng)争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对(duì)于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下(xià)滑(huá)是大概率事件，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花(huā)厂在(zài)升级改造(zào)加工设备，对于产能持(chí)续(xù)扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大概(gài)率会在今年(nián)重演(yǎn)，中长(zhǎng)期(qī)棉(mián)价重心有望继续抬升(shēng)。

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