5月12日(rì)晚(wǎn)间(jiān)，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿(yì)私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日(rì)的第一季(jì)度(dù)持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千(qiān)亿元人(rén)民币的对冲基(jī)金机(jī)构，亦是内地少有(yǒu)的(de)进行(xíng)大手(shǒu)笔(bǐ)持(chí)有美股的买方机构之一，景林的动向受(shòu)到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景(jǐng)林(lín)资产整体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美(měi)元(yuán)，折合人(rén)民币120.2亿(yì)元，相较于(yú)2022年四季度(dù)的16.29亿美元(yuán)规模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末，景林资产在(zài)美股市场持有34家上市(shì)公司的股票。其中，前十大持仓(cāng)标的在(zài)总市(shì)值中(zhōng)的占(zhàn)比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资(zī)产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林(lín)资(zī)产美股(gǔ)持(chí)仓前十(shí)大重仓股分别为(wèi)：拼多多(duō)、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依旧是拼(pīn)多(duō)多，与上(shàng)季(jì)度对比(bǐ)，景(jǐng)林(lín)资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持(chí)233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多也不(bù)负众望(wàng)，从(cóng)股(gǔ)价表现看，拼多多去年(nián)二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初(chū)便戛然(rán)而止(zhǐ)了，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在(zài)股价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景(jǐng)林新建仓的(de)英伟(wěi)达，空降(jiàng)前十大重(zhòng)仓(cāng)股第七位，一(yī)口气(qì)买入32.53万股，一季度(dù)末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股(gǔ)，与(yǔ)高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一季度末(mò)，景(jǐng)林资(zī)产持有新东(dōng)方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产的(de)第(dì)二大重(zhòng)仓股。与此(cǐ)同时，景林资(zī)产一季度还建仓(cāng)了好(hǎo)未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价(jià)均处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为(wèi)，从(cóng)全行(xíng)业来看，不同年龄(líng)层的(de)用户对“教育(yù)”的需(xū)求依(yī)然(rán)旺盛，除(chú)了应对(duì)考试，还(hái)包括开拓眼(yǎn)界(jiè)、增(zēng)长知识、潜力挖(wā)掘(jué)、提升综合能(néng)力等。双减政(zhèng)策推行(xíng)之后，目(mù)前(qián)行(xíng)业政(zhèng)策(cè)环境(jìng)趋于稳定(dìng)，但(dàn)过程中很(hěn)多公(gōng)司退出离开(kāi)，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身(shēn)来说(shuō)，凭借(jiè)多年(nián)积累的口碑和公(gōng)信力，品牌(pái)的(de)护城(chéng)河依然(rán)很深。个别头部企业在K9学(xué)科(kē)之外的教(jiào)育领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢(huī)复增长(zhǎng)，同时素质(zhì)教育(yù)、直(zhí)播电(diàn)商(shāng)业务等新业务成为新的增长驱(qū)动力。且公司的利润和现金流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时账上资金充(chōng)足，当时的估值下有足够(gòu)的安全边际。在过去几个季度(dù)的财报中，我(wǒ)们看到(dào)了(le)相关的积极信(xìn)号(hào)。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产(chǎn)对于教(jiào)育领域也颇(pǒ)为(wèi)看好，但是(shì)标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委(wěi)员会(huì)公(gōng)开(kāi)资(zī)料显示(shì)，截至今年一(yī)季度末(mò)，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比于去年底减across 和 cross的区别，cross和across区别和用法仓(cāng)超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来(lái)，相比于去年底(dǐ)增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过(guò)后，传(chuán)媒(méi)、游戏板块(kuài)成为资金炒(chǎo)作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由暗(àn)转明(míng)，晋(jìn)升(shēng)市场第(dì)二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周(zhōu)中(zhōng)特(tè)估仅(jǐn)热闹了一(yī)两天，随后便(biàn)开始持续下跌(diē)，传媒、游戏(xì)板块更(gèng)是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据(jù)信息罗(luó)列(liè)，不构(gòu)成任何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超(chāo)万亿元阶段(duàn)纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三(sān)时(shí)，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡(dǒu)然跌破(pò)万亿，5月(yuè)11日和5月(yuè)12日成交额连续(xù)两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场(chǎng)观点认为，主要原因是5月11日(rì)晚间发布的金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证(zhèng)券，4月新增(zēng)信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去年(nián)4月(yuè)基(jī)数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同(tóng)期7512亿(yì)元。居民贷款回落(luò)再度成(chéng)为(wèi)信贷(dài)回落的主要(yào)原因(yīn)。而(ér)企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继(jì)续保持(chí)同比多增(zēng)，4月同(tóng)比(bǐ)多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大(dà)证券的点评(píng)称(chēng)，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并不意(yì)味着贷款好转了(le)，主要(yào)因为今年国股行NIM和(hé)营收(shōu)压力很大，一(yī)直(zhí)在(zài)压降票据等(děng)低效资(zī)产，对分行(xíng)收(shōu)票额(é)度控制(zhì)很严。4月前(qián)两旬已经收了很多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票据(jù)已经(jīng)快要接近零利率了，信贷再度(dù)出(chū)现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可(kě)能仍然不(bù)太乐观。

　　在(zài)这种背景之下(xià)，市(shì)场要想好起来，必然要让(ràng)大家看到宽信(xìn)用的信号出(chū)现，而这可(kě)能还需要一定的时间。

　　当前市场存(cún)量资金博(bó)弈的背(bèi)景不改，而两大主线人工智能和(hé)中(zhōng)特估，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这(zhè)边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待(dài)进(jìn)场，而人工智(zhì)能这边，在(zài)未有增量(liàng)资金进场(chǎng)的情况(kuàng)之下，再(zài)想(xiǎng)继(jì)续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发(fā)感(gǎn)想。大(dà)谈(tán)公募(mù)基金经(jīng)理的(de)难处，在业绩和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场投机之风(fēng)大盛，认为(wèi)当(dāng)下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是(shì)有(yǒu)苦难言(yán)，市场(chǎng)上大热(rè)的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不(bù)符合他们的机构审(shěn)美。直白点说，市场根本(běn)就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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