自2022年(nián)底以来，A股(gǔ)市场一改颓势(shì)，展现出积(jī)极回(huí)暖(nuǎn)的(de)画风，半导体(tǐ)、AI、中特估等(děng)主题层出不穷，基金经理(lǐ)也随之调(diào)仓换股，成为市(shì)场(chǎng)关注(zhù)焦点(diǎn)。而(ér)公募(mù)基金2023年一季报的(de)披露，将(jiāng)明星基金经理们近期投资动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长城等基金披露旗下基金的2023年(nián)一季报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春等一季(jì)度(dù)投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基金(jīn)经理对(duì)后(hòu)市的基本看法。多数明星基金经理(lǐ)在一季度仍(réng)保持90％以上(shàng)的高(gāo)仓位运作，仍坚持了自(zì)己的(de)投资风格和(hé)思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦(yàn)春表示对(duì)全年(nián)股票市场有信(xìn)心，未(wèi)来将继续保(bǎo)持(chí)较(jiào)高仓(cāng)位运作，更(gèng)多在(zài)顺(shùn)周期行(xíng)业中寻找投资机会。刘格菘也(yě)对市场2023年二季度的(de)表现持(chí)乐观的态度(dù)，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎(yì)展望转向扎实基本(běn)面验证(zhèng)，预计更注重基本(běn)面和(hé)估(gū)值的匹配度。

　　值得(dé)一提的是，陈皓在一季报(bào)也用相当大的篇幅(fú)谈了他对一季度热门的AI板块的(de)看法。他(tā)认可AI（人工智(zhì)能）很可(kě)能(néng)是一次全新的技术革命(mìng)，但(dàn)直言客观上(shàng)当下的(de)研究认(rèn)知还不具备对相(xiāng)关(guān)标的的定(dìng)价(jià)能力，尤其当这些个股快(kuài)速(sù)上涨后，选择暂(zàn)时“以(yǐ)静制(zhì)动(dòng)”，等待胜率和(hé)赔率(lǜ)更高的投资时机出现(xiàn)。

　　张坤继(jì)续维持高仓位运作

　　被称(chēng)为“坤坤”的张坤是最受基民(mín)关注的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，他是国内首位千(qiān)亿级主动(dòng)权益基金经理，手握巨资让(ràng)他分量十足(zú)。

　　从(cóng)基金君整理(lǐ)表格来(lái)看，相较去年底，张坤所(suǒ)管理的(de)4只基(jī)金在今年一季度仓(cāng)位(wèi)基本都维(wéi)持高仓(cāng)位运(yùn)作，多只基(jī)金一(yī)季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只基金(jīn)中规(guī)模(mó)最(zuì)大(dà)的一只——易方(fāng)达蓝筹精选，由去年末的(de)股票市(shì)值占基金净值(zhí)比例的94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张(zhāng)坤在季报中也写道，易方达蓝筹精选基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整(zhěng)。

　　同样(yàng)，张(zhāng)坤(kūn)管理(lǐ)的易方达优质精选、易方达亚洲精选在一季度(dù)末的(de)仓位在94％以上。不(bù)过(guò)，易(yì)方达优质(zhì)企业三(sān)年持有一(yī)季度仓位为92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直保持了一(yī)定水平的(de)港股仓位，一季度末所管(guǎn)理(lǐ)的4只基金基(jī)本维持(chí)和去(qù)年(nián)底的差不多的(de)港股仓位，基本都是30~50％之间。相对(duì)来(lái)说，调整(zhěng)幅度较大的是易方达亚(yà)洲(zhōu)精选，一季度末该基金持有港股和美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置(zhì)港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的(de)调整。

　　而(ér)张(zhāng)坤在(zài)易(yì)方(fāng)达亚洲精选中也(yě)写道，在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调整，增加了科(kē)技等行业的配(pèi)置，降低了金融等(děng)行业的(de)配置，另(lìng)外(wài)，在区(qū)域(yù)分布上配置(zhì)的更加(jiā)均(jūn)衡。个股方(fāng)面(miàn)，仍然持有商业(yè)模式(shì)出色、行业(yè)格(gé)局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。

　　一季(jì)度增配消费、降低(dī)金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇(pǒ)有定力(lì)，经常在季报中(zhōng)谈及，投资(zī)者需要(yào)时刻保持一种克(kè)制而(ér)理性的心理状态，不需要大量的行(xíng)动，而(ér)是(shì)极(jí)大的耐(nài)心，坚持(chí)投资原则，等(děng)到机会时全力(lì)出击。他一直保持(chí)着偏低换手率(lǜ)，一季(jì)报的重仓股也基本保持稳定，只是(shì)在结构上(shàng)进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一(yī)季度(dù)末持仓上(shàng)看，前十大重仓股变化不大(dà)，贵州茅台再次成(chéng)为该基金的第一大重(zhòng)仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股成为其第二、第三大重(zhòng)仓股(gǔ)，而在去年末，该(gāi)基金(jīn)前三大重仓股依次是(shì)腾(téng)讯控(kòng)股、五粮(liáng)液、洋河(hé)股份。

　　张坤也在(zài)季(jì)报中写道，一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加了(le)消费等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了(le)金融等(děng)行业的配置。、

　　去年11月(yuè)以来港股(gǔ)市场(chǎng)的大反弹，张坤明显进行了(le)调整，减(jiǎn)持了(le)跟腾讯控股和香港(gǎng)交易(yì)所，而(ér)增加了美团-W、中国海(hǎi)洋石油。其中，相较去年底，中国海洋石(shí)油新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而药明生物退出前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易(yì)方达优质(zhì)企业三年持有的头(tóu)号重仓股为贵州茅(máo)台，但是易方达亚洲精选和易方达优质精(jīng)选(xuǎn)的头(tóu)号重(zhòng)仓股仍为腾(téng)讯控股(gǔ)。去年(nián)底这四只基金的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍(réng)是易方达优质精选的第一大重仓(cāng)股，但相较(jiào)去(qù)年底已经进行了减(jiǎn)持，同样(yàng)减(jiǎn)持的还有(yǒu)港交所(suǒ)，这(zhè)只个(gè)股(gǔ)已经推出了前十大重仓(cāng)股之列。而(ér)美团新(xīn)进其(qí)前(qián)十大重仓股(gǔ)之列。

　　一季度规模小(xiǎo)幅(fú)提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首(shǒu)位主动(dòng)权益基金(jīn)管理规模(mó)超过千亿的基金(jīn)经理，但近两(liǎng)年(nián)A股市场(chǎng)震(zhèn)荡，所管理规(guī)模(mó)所缩水。一季度(dù)末他所管理规(guī)模(mó)基本和去(qù)年底(dǐ)持(chí)平，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一季(jì)度末，易方达张坤管理的4只基(jī)金合计总规模达到889.42亿元，相比(bǐ)三季度(dù)末减少了4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一(yī)季度(dù)末，易方达蓝筹精(jīng)选、易方达优质(zhì)精(jīng)选、易方达优势(shì)企业三年、易方达亚洲(zhōu)精选股票的规模(mó)分别(bié)为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易(yì)方达(dá)蓝筹(chóu)精选在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模(mó)，位居基(jī)金行(xíng)业“巨无霸”的(de)主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基金。

　　选择一条(tiáo)可(kě)积累(lèi)的 “很长的坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪球”是很重要(yào)的(de)

　　张坤每(měi)次在季报中(zhōng)都(dōu)会清(qīng)晰写道自己的投资思路，这(zhè)一次也不例外，值得投(tóu)资者看(kàn)一看(kàn)。

　　张坤在季报中写到，基本(běn)面价值(zhí)投资(zī)很吸引人的一点是，投资者可以(yǐ)用很长一段(duàn)时间来充(chōng)分观察公司(sī)的发展，等到(dào)它们用事实证明自己的成功和巨(jù)大的成长(zhǎng)潜力之后(hòu)，再买入也不(bù)迟。

　　基本面价值(zhí作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么)投资的优势之一在于可积累性。具体来(lái)说，积累(lèi)体现(xiàn)在对基本面分析方法的理解和对具(jù)体行业和企业的洞察(chá)，所有这些(xiē)都使投资者未来(lái)更(gèng)可能做出对具体投资标(biāo)的内在(zài)价值的准确判断(duàn)。

　　如果(guǒ)只是针对某一次投(tóu)资(zī)，积累的重要性(xìng)可能并不显著。但如果将投资贯穿一(yī)生，并将长(zhǎng)期(qī)复(fù)合(hé)回(huí)报作为终级目标，可积累性就是这一目标的(de)最重要保障，选择一(yī)条可(kě)积累的(de) “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是(shì)很重要的(de)。我们会参考全球产(chǎn)业升级的经(jīng)验(yàn)，持续做深入的研究积累，争取构(gòu)建一个(gè)全面而尽量准确的坐标系，希(xī)望(wàng)能(néng)正确(què)评估企业的竞争力并跨行(xíng)业(yè)选出好的公司(sī)。识别出好公司是如此(cǐ)重要，因为好公司不是好(hǎo)股票的唯一情形就是估值过(guò)高，在其他(tā)情形下，好公司都会给(gěi)投资者带来长(zhǎng)期可(kě)观(guān)的回报。

　　研(yán)究方面，阅(yuè)读企业(yè)的(de)定期报告并(bìng)对财务(wù)数(shù)据进行系(xì)统整理和分析，是(shì)理解企业基本面的核(hé)心(xīn)手(shǒu)段(duàn)之(zhī)一。在(zài)定期报告中(zhōng)，企业的所有经营活动(dòng)都会(huì)反映(yìng)在财务(wù)数据(jù)中，定量的数据可以用来检验(yàn)并修正调(diào)研中对企业形成的定性(xìng)感知(zhī)。如果能(néng)对一家公司过去和当(dāng)前的(de)财(cái)务(wù)状况了(le)如(rú)指掌，就更有可能正确(què)评(píng)判这家(jiā)公司的未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅(yuè)读(dú)一切。如果你(nǐ)对(duì)一家公司感(gǎn)兴趣，那(nà)就看看它的年报(bào)，你就会超过华尔街98％的人。如果你阅读了年报中(zhōng)的附(fù)注，你就(jiù)会超过华尔街的所有(yǒu)人。

　　几乎任何成功(gōng)的公司都经历过短期的经营(yíng)业(yè)绩和股价(jià)的(de)震荡(dàng)，经(jīng)历过市场先生态度(dù)的冷暖，但它们成功的模(mó)式往往没(méi)有变化，通过深(shēn)入的研究并抓住这些关键的(de)因素(sù)，是能够一路坚持下来的重要因素，也(yě)通(tōng)常意味着(zhe)长期可观的收(shōu)益。

　　刘格(gé)菘：重点持仓光伏(fú)、储能、新能源车

　　曾经作(zuò)为(wèi)一(yī)人包揽(lǎn)前(qián)三的基金经理刘(liú)格菘，其(qí)一举一动(dòng)颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发双(shuāng)擎升级为例，一季度(dù)末该基金保持较高仓位运(yùn)作，该基金股票仓位(wèi)为92.15％，较2022年四季度末(mò)的(de)94.14％略(lüè)有(yǒu)下(xià)滑(huá)，但基本是高(gāo)仓(cāng)位(wèi)应对市场。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)度持仓结(jié)构并没有进(jìn)行大幅(fú)度调整。数(shù)据(jù)显示，广发双擎升级一季度末前五大(dà)重仓股分别为晶澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能、圣邦股份，这(zhè)些重仓股均出(chū)现在该基金去年四季(jì)度末的前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　刘格(gé)菘在季(jì)报(bào)中写道，2023年一季度，表现较(jiào)好的行业为新科(kē)技(jì)技术演绎预测(cè)中(zhōng)的相(xiāng)关行业(yè)，例如计算机、传(chuán)媒(méi)、通信。以光伏、新能源、汽车(chē)等为代表的高(gāo)端制造业资(zī)产(chǎn)经历了下跌。在海外金融(róng)风险担忧、经济(jì)衰退的(de)初始预期、国际关系不确定的情况下(xià)，叠加AIGC带来的较热烈(liè)的应用展望，资金分流(liú)可(kě)能是高端制(zhì)造业(yè)相对(duì)表现(xiàn)不理想的原因之一。

　　广(guǎng)发双擎升(shēng)级基金的(de)持(chí)仓结构(gòu)并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立(lì)全(quán)球比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造产业链布局。从重仓持股来看，该(gāi)基金重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季(jì)度的重仓股变化不大，仅(jǐn)晶科能源新进前十(shí)大重仓(cāng)股之(zhī)列，而比亚迪退(tuì)出了前十大重仓行列。

　　谈(tán)及后市(shì)，刘格菘(sōng)对市(shì)场2023年二季度的(de)表现持乐观的态(tài)度，随着(zhe)公司季度(dù)业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向也(yě)会(huì)逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计更注重基本面和(hé)估值的匹配(pèi)度。对本基金重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现(xiàn)。

　　就A股市场一季(jì)度的(de)阶段特点来说，当前(qián)市(shì)场(chǎng)的参与资(zī)金方呈现(xiàn)复杂多样的趋势，收(shōu)益(yì)预期的时间维度预期也(yě)呈现(xiàn)分化，因此(cǐ)短期内市场(chǎng)在主题逻(luó)辑的(de)演绎幅度、转换速度都会可预见地(dì)加大(dà)。这对于投资人而言(yán)，在新信(xìn)息(xī)的处(chù)理上提高(gāo)了难度，短期(qī)内基本面估值匹(pǐ)配(pèi)的压(yā)力(lì)也会(huì)比较大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一样，

　　一生最(zuì)重要的选择也就是三、五次(cì)

　　作为市场上较(jiào)为(wèi)知名的均衡(héng)性(xìng)投(tóu)资(zī)选手，陈皓一季度如何调整投资组(zǔ)合，如何展望未来市场(chǎng)投资(zī)机会，也非常受到市场关注。

　　陈皓在其管理的易(yì)方达新经济基金中回(huí)顾一(yī)季度市场行情(qíng)时表示，一季度中(zhōng)国经(jīng)济整(zhěng)体温和复(fù)苏，由(yóu)于(yú)刚(gāng)刚经(jīng)历疫情，居民消费和企(qǐ)业投资的信心恢复会有一个(gè)过(guò)程(chéng)，因此短期持续加杠杆的动(dòng)力不(bù)强(qiáng)，复苏力度(dù)相比市场(chǎng)乐观预期仍有(yǒu)一定(dìng)差距。海外(wài)则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银(yín)行为代(dài)表的欧美(měi) 金融(róng)风波暂时(shí)平息，但(dàn)也(yě)让投资者担心(xīn)这(zhè)是否(fǒu)只是当下复杂环(huán)境下各(gè)种危机的冰山一角。尤其4月初欧佩克(kè)+的减产(chǎn)行为(wèi)进一步增强了未来通胀的韧(rèn)性，也让(ràng)美联储在(zài)货币政策(cè)调整决策时愈(yù)加进退(tuì)两(liǎng)难。

　　亮点不(bù)多(duō)的经(jīng)济基本(běn)面遇到(dào)无处安放(fàng)的(de)流动(dòng)性，“AIGC（人工智(zhì)能自动内容生(shēng)成）”和部分国企相关板块获(huò)得了边际资金(jīn)的巨量涌入(rù)，机构短时间剧烈、集中的(de)调仓行为，则进一步加剧了市场结构(gòu)的分化。受(shòu)益(yì)两大主题的TMT和建筑、石油石化(huà)等板(bǎn)块表现突出，而新能源、金融(róng)地产等行业(yè)则录得负收(shōu)益。

　　谈及(jí)一季(jì)度投资操作(zuò)时(shí)，陈皓称，由于尚(shàng)未发掘到基本面(miàn)驱动的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)，本基(jī)金一(yī)季度操作不多，主(zhǔ)要(yào)包括行(xíng)业(yè)上用医药替代了部分白酒(jiǔ)仓位(wèi)，个(gè)股(gǔ)上则逆向增持了(le)一些由(yóu)于短期基本(běn)面(miàn)一般或者机构调仓导致股(gǔ)价下跌(diē)，但长期市值空间较大(dà)的(de)中(zhōng)小盘个股。

　　从前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变化上看(kàn)，此前连续3个季度位列前五大重(zhòng)仓股之一的(de)五粮液，在今年(nián)一季度(dù)退出(chū)该(gāi)基金(jīn)前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，宝信软(ruǎn)件取代五(wǔ)粮液，新进前五(wǔ)大(dà)重仓股。

　　作为一季度唯(wéi)一(yī)一只仍保(bǎo)留在前十大重仓股的贵州茅(máo)台也遭到(dào)陈皓减持(chí)，对(duì)比上一(yī)个季度(dù)，陈皓(hào)在一季(jì)度(dù)减持了6.8万股贵州茅台，环比减(jiǎn)持幅(fú)度接近30％，贵州(zhōu)茅台也(yě)从(cóng)上(shàng)一季度的(de)第二大重仓(cāng)股退(tuì)居第四(sì)大重仓股。

　　其(qí)他前十大重仓股中，主(zhǔ)要供应北(běi)斗关键器件的(de)振芯科技(jì)、氟化工(gōng)龙头中的巨(jù)化股份(fèn)、特(tè)钢龙头中的抚顺特钢，三只个股(gǔ)一季度新进前十(shí)大重仓股。

　　除了五粮液之外(wài)，紫光(guāng)国(guó)微、宁(níng)德(dé)时代(dài)也退出前十大(dà)重仓股。

　　陈(chén)皓在一季报也用相当大(dà)的篇幅(fú)谈了(le)他对一季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智(zhì)能）主题我(wǒ)们(men)也(yě)进行了(le)积极的研究，方向上非常认同其很(hěn)可能是一次(cì)全新的技(jì)术革命，将极大(dà)提升全社会的生产效(xiào)率，但(dàn)客(kè)观上(shàng)我(wǒ)们(men)当下的研(yán)究认知还不具备对相(xiāng)关标的(de)的定价能力，尤其当这(zhè)些(xiē)个股快(kuài)速上涨后，也不太符合我们(men)“以相对合(hé)理的价格买入预期(qī)收益(yì)率更高的资产”这一(yī)投资理念，因(yīn)此会选择暂时“以(yǐ)静制(zhì)动”，继续对产业和公司进行跟踪、研究以及再(zài)定价，等待胜率和赔(péi)率更高(gāo)的投资时机出现(xiàn)。

　　陈(chén)皓在(zài)一(yī)季报(bào)中还分享了自己最新的投资(zī)感悟，他表示，相比资(zī)本市(shì)场(chǎng)即(jí)期涨跌带来(lái)的(de)多(duō)巴胺，我们更倾(qīng)向于通(tōng)过(guò)深入研究获得超额认知、并(bìng)最终映射到投(tóu)资上来(lái)获得内啡肽(tài)。投(tóu)资和人生一样，每天都可以做选择，但终其一生最重要的(de)其实也(yě)就(jiù)是(shì)那三、五次，我们平时的不(bù)断学习(xí)、反思、进化，努力追(zhuī)寻的正(zhèng)是在每一次关键选(xuǎn)择时将胜率再提升一点点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认为，“一些(xiē)积极因素正在(zài)酝酿或发酵，我们重(zhòng)启(qǐ)了与世界的链接(jiē)，中国在中东、南美等(děng)新兴(xīng)市场(chǎng)获得(dé)了更多实(shí)质性(xìng)认同的声音(yīn)和举动(dòng)；国(guó)内(nèi)主要(yào)城市的(de)一二手房销售(shòu)持续恢复，部分行业已经(jīng)进入(rù)库(kù)存周期的尾段，我(wǒ)们(men)可能(néng)真的只需(xū)要(yào)一(yī)点点信心，就(jiù)能(néng)扭转困局，将(jiāng)经济带(dài)入正循环。一如当下的证券市场，我们(men)也衷(zhōng)心的希望其能够(gòu)早(zǎo)日摆脱存量博弈(yì)的困难模式(shì)，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在(zài)优质股票里寻找价值(zhí)

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副(fù)总经理朱少醒一季度持(chí)仓基本保持稳定，持仓依旧(jiù)以消费、医(yī)疗、银(yín)行、券商、新能(néng)源等板块(kuài)龙头为主。

　　从一(yī)季度前十(shí)大(dà)重仓股上看，贵州茅(máo)台(tái)、五(wǔ)粮液依(yī)旧位居富国天惠基金前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股，金(jīn)域医学新进前三大重仓股，这也是自2021年以(yǐ)来，金域医学首次进入(rù)富国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　公开(kāi)资料显示，金域医(yī)学是一家以第三(sān)方医学检验及病理诊断业务为核心的高科(kē)技服务企业，通过不(bù)断积累的“大平台(tái)、大(dà)网络、大服务、大样本和大(dà)数(shù)据”等资源优势，为(wèi)全(quán)国各(gè)级医疗机构提供领先的医(yī)学诊断信息整合(hé)服务。

　　除了金域(yù)医学之外，基础化工(gōng)板块中的蓝(lán)晓科(kē)技也(yě)在一季度新进富国天(tiān)惠前十大重仓股(gǔ)，受(shòu)益于生命(mìng)科(kē)学业(yè)务增长迅速(sù)，截止(zhǐ)4月20日，今(jīn)年以来，蓝晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康(kāng)德、瑞丰新材两(liǎng)只个股则(zé)在(zài)一季度退出富国天惠前(qián)十大重仓股。

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)在一季报(bào)中回顾(gù)，一(yī)季(jì)度沪深300指数上涨 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在度过(guò)了充满各种艰难挑战的2022年后，一季度实体经济进入了复(fù)苏(sū)的阶段。各项(xiàng)宏观(guān)经济指(zhǐ)标在3月(yuè)份有了明显改善。货币政(zhèng)策(cè)保持宽松，前(qián)几年实施的一(yī)些(xiē)收缩性行业监管政策放松管制的迹象确认(rèn)。投资(zī)者的风险偏好有微弱的回升(shēng)。

　　尽管目前数据上(shàng)呈(chéng)现的复苏力度还(hái)不是很强(qiáng)，但我们(men)应该看到是(shì)积极的因素(sù)正在(zài)发挥(huī)作用持续的进程中(zhōng)。更要(yào)重视(shì)的是市场的(de)整体(tǐ)估值依然处于长周期中很(hěn)有吸引力的(de)位置(zhì)，当(dāng)下(xià)权益(yì)市(shì)场处在较好的风险收益区间。

　　他表示，放在更长的时间维度，我们相信(xìn)现在所面临的重(zhòng)重困难终将(jiāng)找到解决的出路。投资者当前选择承(chéng)受市(shì)场波动对应(yīng)的预期回报水平的是相(xiāng)当合适的。未来我们(men)依然(rán)会致力于在优质股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多(duō)的“石头(tóu)”。

　　他(tā)在多次(cì)季报披露时反复(fù)强调，我们并(bìng)不具备精确预测市(shì)场短期趋势的(de)可靠能力，而把(bǎ)精力集中在耐心收集具(jù)有远大前(qián)景的优秀公(gōng)司，等待(dài)公司自身创造价值的实现(xiàn)和市场情绪在未来某个时点的周期性回(huí)归。个股(gǔ)选(xuǎn)择层面(miàn)，本基金偏好投资于具有良好“企(qǐ)业基因(yīn)”，公司治理结构完善、管理层优秀的企(qǐ)业(yè)。我们认为此类企业，有更大的概率能在(zài)未(wèi)来为投资者创造价值(zhí)。分享企业自(zì)身(shēn)增长(zhǎng)带来的资本市场收益是(shì)成长型基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚(jiān)守(shǒu)大消费

　　作为业内(nèi)知名的主(zhǔ)投大消费板块的基金经理，手握700多亿(yì)“重金”的刘(liú)彦春一季度如何调仓换股，他又是(shì)如何看待未来市场，也值得投(tóu)资者关注(zhù)。

　　最新披露的2023年(nián)一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，刘彦春整体持仓(cāng)的仓位和(hé)行业板块(kuài)变化不(bù)大。他在景顺长城鼎益(yì)基金季报写道，一季度组合仓位和行(xíng)业配(pèi)置没(méi)有大的变(biàn)化(huà)，仍然坚持自下而上(shàng)精选个股而(ér)非择(zé)时(shí)的投资(zī)风格，保持合同约定较高(gāo)仓位运作。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益季报(bào)来看，前(qián)三大重仓(cāng)股仍为白酒龙(lóng)头股，贵州茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾(fén)酒(jiǔ)也继续在(zài)其前十大重(zhòng)仓股之(zhī)中。

　　从(cóng)增持(chí)力度上看，刘彦春对中国中(zhōng)免加仓(cāng)力度最大，一季度(dù)环比？增(zēng)持9.57％。此(cǐ)外(wài)，相比(bǐ)去年底持仓，美(měi)的(de)集团新进前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而(ér)晨光(guāng)股(gǔ)份退出前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　谈(tán)及后(hòu)市表示，刘彦春表示，一(yī)季(jì)度，我国经济温和复(fù)苏。海外(wài)通胀预期变化(huà)对国内资(zī)本市场(chǎng)造(zào)成较大扰(rǎo)动(dòng)。美国(guó)失业率(lǜ)水平(píng)再创新低(dī)，意味着作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么高利率环(huán)境大概(gài)率持(chí)续更长时间。气球事(shì)件导(dǎo)致中美关(guān)系再度紧张。国(guó)内(nèi)强刺激预期落空，叠加(jiā)海外(wài)风(fēng)险事件，股(gǔ)票市场开始偏(piān)离复苏主线(xiàn)，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国(guó)紧(jǐn)缩后通胀下行仍将是今年主要宏观(guān)背景(jǐng)。经济运(yùn)行正常化需要一个过程，特别是居(jū)民和中小企业，需要时间修复资产负债表、修复信心。随(suí)着经(jīng)济逐步正常(cháng)化，居民消(xiāo)费信心回升(shēng)、超额储蓄下降是必然(rán)事件，消费今年大(dà)概率(lǜ)超预期回升。就近期公布的社融和(hé)地产数据分析，二季度A股盈利增速有望进入上行周期(qī)。

　　海外银行(xíng)暴雷反映出加息(xī)过(guò)快带来的金融(róng)风险，本身会加大(dà)紧缩效应，联储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带来的金融风险更多是流动性问题，底层资(zī)产问题不大，海(hǎi)外央行及时救助(zhù)可以避免风(fēng)险(xiǎn)蔓延。至少(shǎo)现阶段我们(men)认为出现金融危机(jī)的风险不大。欧美(měi)等发达国家(jiā)通胀和金融风险并存，处理难度较大，这也(yě)意味(wèi)着全球无风险(xiǎn)收益率(lǜ)在相(xiāng)对顶部位(wèi)置，国家(jiā)之家(jiā)沟通对话、加强合(hé)作的可能性也在加大(dà)。

　　全(quán)球经济正在重(zhòng)回正轨的路上。除了继(jì)续(xù)关注整个经济(jì)体发展状况(kuàng)之外，我们可以将目光更多放(fàng)在微(wēi)观企业层(céng)面。可以看(kàn)到很(hěn)多公司在过去(qù)几年始终做正(zhèng)确的事，经营(yíng)效率(lǜ)提升，逆境中(zhōng)变得(dé)更加优秀、更加强(qiáng)大。不(bù)必总是(shì)关注宏观数据，多看(kàn)看微观企(qǐ)业变化可以让内心更(gèng)加平静(jìng)。我们(men)对全年股票市(shì)场有信心，未来将继续保持合同约(yuē)定较(jiào)高仓(cāng)位运作，更多在(zài)顺(shùn)周期行业中寻找(zhǎo)投(tóu)资机会。期(qī)待为持有人创(chuàng)造良好(hǎo)收益。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么