“非(fēi)农(nóng)之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示，美(měi)国5月非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失(shī)业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数据(jù)公布后，美国(guó)国债(zhài)价格(gé)盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升(shēng)，对利率(lǜ)前景(jǐng)更敏感(gǎn)的两年期美(měi)债(zhài)收益率日内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美(měi)元指数(shù)迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位(wèi)。互换(huàn)合约定价显示，投资(zī)者预期的(de)美联储(chǔ)7月加息(xī)几率(lǜ)增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三(sān)大美国(guó)股指集(jí)体高(gāo)开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯(sī)达(dá)克(kè)综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指数连续两(liǎng)日集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加息当天以(yǐ)来最大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高(gāo)。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报(bào)公布次日以来(lái)最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月(yuè)以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次(cì)累跌，市场焦点转向(xiàng)本周感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内末(mò)的(de)OPEC+会议。黄金在(zài)美元和(hé)美债收益率反弹的打击下持(chí)续下行，创(chuàng)两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研(yán)究院分析师(shī)徐颖表(biǎo)示，就5月新(xīn)增(zēng)就(jiù)业人数而言，美国(guó)劳动力市(shì)场存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的(de)19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月和(hé)3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具体来(lái)看(kàn)，5月新增(zēng)就业主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减少，私(sī)人服务(wù)行业整(zhěng)体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期(qī)房地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品生产连续三个(gè)月就业人数减少，与制造业(yè)目前(qián)持续收(shōu)缩的状态吻合(hé)。同时她(tā)指(zhǐ)出(chū)，5月非(fēi)农就业报告也显示出就(jiù)业市场边(biān)际降温的更多迹(jì)象，5月失(shī)业人数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人数的增加，失业率(lǜ)预计(jì)会继续回升(shēng)，但3.5％的(de)失业率水平(píng)基本是60年代以(yǐ)来(lái)的最低水平，在(zài)失业率回升(shēng)至(zhì)4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场和官(guān)方(fāng)的明显担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳(láo)动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市场供(gōng)需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开(kāi)始降(jiàng)温，5月工(gōng)资(zī)增速环(huán)比回(huí)落(luò)至0.3％符合市(shì)场预(yù)期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期(qī)，工(gōng)资对通胀(zhàng)的(de)助推作用缓解后(hòu)，核心(xīn)通(tōng)胀压力(lì)减弱，美联储进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是(shì)大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，还需要关注后续公布的5月美(měi)国(guó)通胀数据，当前的就业市场状态可以支(zhī)撑(chēng)在通胀压力较(jiào)大时(shí)继续加息。美联储利率会议(yì)落(luò)地前(qián)，市场步入振荡(dàng)盘整状(zhuàng)态(tài)，预(yù)计美(měi)元指(zhǐ)数在105附近偏(piān)强运行，随着(zhe)美国政府债务上限(xiàn)问题落地，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减产(chǎn)

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月4日）的(de)部长级(jí)会议上(shàng)，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步减产，以提(tí)振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚(xū)虚(xū)实实的消(xiāo)息意味(wèi)着更多的不确定性(xìng)，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧(ōu)佩克(kè)+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间(jiān)相互争(zhēng)吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食该集(jí)团的市场份额，这也(yě)让分(fēn)析感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内师们左(zuǒ)右为感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些行动都(dōu)未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能(néng)源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫(jiè)投机(jī)者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦克(kè)则与沙特能源大(dà)臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯(sī)官员(yuán)表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不(bù)可能减产，布伦(lún)特(tè)油价可能会在年底(dǐ)前自行回升至每桶(tǒng)80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估(gū)沙特在欧佩克+会(huì)议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧佩(pèi)克+希望(wàng)维持(chí)石油市场稳定(dìng)，我们将毫(háo)不犹豫地做(zuò)出任何(hé)决定(dìng)，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产(chǎn)的可能性为40％。他(tā)们写道：“各(gè)国石油部长们(men)决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯(sī)基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新(xīn)闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行期(qī)间，乌(wū)克(kè)兰不会成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是(shì)因为(wèi)目前很难。乌克(kè)兰只是(shì)希(xī)望北约合(hé)作伙伴听到声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北约成员(yuán)国之前需要更多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正(zhèng)获(huò)得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄(é)新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引(yǐn)知情(qíng)人士的话报道称，乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基(jī)向北约各国领导人明确表(biǎo)示，除非(fēi)向基辅提供加入北约的路线图，否则(zé)他将不会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外(wài)，泽连(lián)斯基(jī)6月1日(rì)在访(fǎng)问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约的准备，基辅正在等待(dài)北约接纳乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌克兰近期(qī)加入(rù)北(běi)约一事，法国(guó)、德国等(děng)北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克(kè)当地(dì)时间6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆参加(jiā)北约外长会期间表示，德国(guó)不认为北(běi)约应该在(zài)近(jìn)期(qī)内接(jiē)纳乌(wū)克兰。此外，包(bāo)括法国(guó)在内(nèi)的其他一(yī)些北约成员国也(yě)不希(xī)望乌克兰迅(xùn)速成(chéng)为北约成员国，而(ér)只是希望为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情(qíng)绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出(chū)现普涨(zhǎng)行情。从海(hǎi)外宏观层面来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议(yì)院(yuàn)通过债务上限(xiàn)法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务(wù)上限，避免(miǎn)了可能出现的美国有史以来首次(cì)违(wéi)约，使得市场避险情绪消退(tuì)。同时在(zài)美联储本(běn)月会议或暂(zàn)停(tíng)加息的(de)预期推动下，美元(yuán)指数回(huí)落至一周低点(diǎn)，对风(fēng)险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预(yù)期的(de)数据改善(shàn)了市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一(yī)轮稳增长(zhǎng)政(zhèng)策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带(dài)动下，天然(rán)橡胶期货价格(gé)回升。截至收盘(pán)，天然(rán)橡胶(jiāo)期货主力合(hé)约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货(huò)主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡(dàng)格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比(bǐ)较(jiào)热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑(chēng)不力(lì)，逐步(bù)归于平静。从整个(gè)5月行情来(lái)看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行(xíng)，下(xià)半(bàn)月回调，全月(yuè)呈(chéng)倒(dào)“V形”走势。生意(yì)社商品(pǐn)行(xíng)情分析系统监(jiān)测显示，5月(yuè)沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位(wèi)轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡(dàng)。综合(hé)来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终究无力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储(chǔ)今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中(zhōng)，收储传闻(wén)叠加产区(qū)降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到(dào)证实，市(shì)场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继(jì)此前云(yún)南干(gàn)旱(hàn)传闻(wén)发(fā)酵后，5月以(yǐ)收储(chǔ)为核心展开的新一季(jì)交割品博弈仍然(rán)激烈(liè)。中信建投期货(huò)能化(huà)分析(xī)师童长征(zhēng)表示，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮(lún)的上(shàng)涨与(yǔ)下跌，与收储这一传(chuán)闻息息相(xiāng)关(guān)。他指出，国储收储的政治、战略意义大(dà)于经济意(yì)义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤(méi)炭并称(chēng)为四大(dà)工业原料，是(shì)关(guān)系国计民生、国防安全(quán)的重要(yào)战略物资。毫无疑问的(de)是，对于全球来说，天然橡胶是严(yán)重(zhòng)过剩的。但要考虑到一(yī)个事(shì)实(shí)：中国的(de)天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依(yī)赖进口(kǒu)。从中国本(běn)身的天然橡胶来说，是供不应(yīng)求(qiú)的。因此，在(zài)当前诡谲多变的国际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是有(yǒu)很高(gāo)的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收(shōu)储(chǔ)传闻(wén)的(de)收(shōu)储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国(guó)产全(quán)乳胶（即(jí)期货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨的(de)量相对(duì)于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶整体的(de)供求(qiú)几无影响。但是(shì)如果收储(chǔ)的对象是交割(gē)品(pǐn)的话，性质就不(bù)同了。因为目前全年国产(chǎn)全乳的最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的(de)量其实占到相当全(quán)年交割(gē)品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果(guǒ)国储(chǔ)轮(lún)储橡胶事件(jiàn)成(chéng)立(lì)，根据(jù)交(jiāo)割品(pǐn)的供求判断影响(xiǎng)，再结(jié)合历史上收(shōu)储(chǔ)的(de)影响，RU的价格有可能会(huì)更上一(yī)层楼。但是，由(yóu)于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴(bàn)随着(zhe)物候条(tiáo)件的(de)改变(biàn)，产区全(quán)面开割(gē)上(shàng)量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下(xià)游(yóu)需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱(qū)动(dòng)依(yī)旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期(qī)货能(néng)化分析师胡(hú)华钎告诉(sù)记者(zhě)，目前全球(qiú)天然橡胶供应(yīng)进入季节性(xìng)的增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面(miàn)开割，海南(nán)产区已经全面(miàn)开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也全面开(kāi)割，目前主要产胶国(guó)产(chǎn)区逐(zhú)渐进(jìn)入(rù)雨(yǔ)季(jì)，物(wù)候(hòu)条件(jiàn)已经由差变好(hǎo)。但是由于(yú)目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积(jī)极性不高，加工(gōng)厂利(lì)润也偏低，工(gōng)厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产区大面积开割，预(yù)计后市仍(réng)有较多(duō)降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北(běi)部产区逐(zhú)步上量，南部(bù)产出仍在低(dī)位，本周以及下(xià)周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大(dà)面积开割，原料数量逐步增加。同(tóng)时根据(jù)历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象(xiàng)不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前(qián)轮(lún)胎(tāi)厂家外贸订单量较为充足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用原料价格处(chù)于低位(wèi)，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可。而内销市场(chǎng)需求表(biǎo)现依然(rán)偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目前(qián)下游外贸订(dìng)单(dān)充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能(néng)利用(yòng)率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工(gōng)小降，个(gè)别(bié)企业(yè)因内销出货压力加(jiā)大，为控制成品库存压力(lì)，存适度降负(fù)现象，全(quán)钢(gāng)胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡华钎认为(wèi)，目(mù)前(qián)天然橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱(ruò)的(de)格(gé)局中(zhōng)，尤其是下游(yóu)需(xū)求分歧较(jiào)大。“主要(yào)是不同的市(shì)场主(zhǔ)体(tǐ)预期不同(tóng)，但是整体来(lái)说此(cǐ)前市场对(duì)今年的(de)预期(qī)过高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国内轮胎开工、产量和(hé)出(chū)口同比(bǐ)数据还是(shì)不错的，反映国内(nèi)实际需求并不(bù)差。但(dàn)是(shì)从(cóng)汽车行业来(lái)看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价(jià)格(gé)战(zhàn)等负面消息(xī)较多(duō)，市场总体(tǐ)上偏悲(bēi)观。此(cǐ)外，青岛地区天(tiān)然橡(xiàng)胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认为是国(guó)内(nèi)需求不行，但(dàn)是(shì)其实(shí)是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前(qián)主(zhǔ)要(yào)还是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方面中国(guó)经(jīng)济复苏进程、人民(mín)币汇率波动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和(hé)美债上限问题等。看向下半(bàn)年，他认为(wèi)天然橡胶基(jī)本面仍然(rán)缺乏指引，只有(yǒu)天(tiān)气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预(yù)计比上(shàng)半(bàn)年好(hǎo)，比如美联储加息步(bù)伐(fá)暂(zàn)缓、国内(nèi)经济回(huí)暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市(shì)场不宜(yí)过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主要跟(gēn)随宏观因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然(rán)是主导(dǎo)后(hòu)市胶价走势的主要(yào)因素(sù)，随(suí)着各产区开割后产量(liàng)逐渐(jiàn)增加(jiā)，海外恢复速度仍然(rán)偏慢(màn)，预计(jì)干胶的数量(liàng)并不会(huì)少，包括今(jīn)年交割品的(de)数量。我(wǒ)们中(zhōng)期观点仍然偏(piān)空，后市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示(shì)，在供给(gěi)端(duān)没有天气(qì)影响的(de)情况下(xià)，后续主导(dǎo)胶价(jià)的(de)因素主要在(zài)需求端。从下半年来看，外(wài)需受海外(wài)经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)和汽车半导体短缺(quē)影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导(dǎo)致海外(wài)货(huò)源涌入(rù)国内，对国内现货端构(gòu)成压(yā)力。内需方面，春节前(qián)市场基于(yú)内需(xū)复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易(yì)预(yù)期开始(shǐ)转向交易现(xiàn)实，由于国(guó)内需求复苏(sū)不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)，胶价因此持续(xù)承压运行(xíng)。整体(tǐ)来看，她(tā)表(biǎo)示短期胶价基本(běn)面缺(quē)乏向上驱动，只(zhǐ)有价(jià)格的绝(jué)对(duì)低位才能刺激有效的(de)去库和资金再(zài)次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是(shì)否有扰动因素(sù)，一旦天(tiān)气出现异常状况，或将带(dài)来新(xīn)的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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