昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时(shí)间周五上(shàng)午，美国共和(hé)党债务上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭(bì)门会议，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就突然(rán)离(lí)开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不(bù)可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知道双方是否会(huì)在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了(le)有望(wàng)暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信(xìn)贷(dài)环境收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美(měi)联储可能不必让利率(lǜ)升到原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预计，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)迅速远离他讲话前所(suǒ)创的(de)两个(gè)月来高(gāo)位，一(yī)度较高(gāo)位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末(mò)以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐(zhú)步回升，全(quán)天(tiān)攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三(sān)大(dà)股指盘(pán)中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色(sè)金(jīn)属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最(zuì)大周跌幅(fú)，在(zài)连(lián)涨两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党(dǎng)人将于北(běi)京时间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢(huī)复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解(jiě)决(jué)不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美国(guó)财(cái)政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可能无(wú)需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔出席(xí)名为(wèi)“货币政策观点”的(de)小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他提供(gōng)的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫(màn)长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于(yú)”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济(jì)保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业(yè)危机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息(xī)至那(nà)么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在是对经(jīng)济增长具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做太少的(de)风险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的(de)效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业(yè)压力导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)收紧程度等(děng)多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观(guān)点及其能实现的程度也(yě)都存在(zài)不确定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临着历(lì)史性(xìng)高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手续费标(biāo)准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要有三(sān)方面(miàn)：一(yī)是(shì)产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱；二是(shì)宏观(guān)环境不乐观(guān)；三(sān)是(shì)交易者(zhě)在(zài)对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本周检修量(liàng)增加，库900g是几斤 900g是多少毫升存依旧累库(kù)，可见下(xià)游的(de)持货意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨(dūn)，对供需(xū)关系也存(cún)在一定的(de)影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库(kù)至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的(de)情(qíng)形(xíng)，因此产(chǎn)销(xiāo)出现(xiàn)了较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较(jiào)弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙(zhè)商(shāng)期货分(fēn)析师(shī)江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要市场交易(yì)点是远(900g是几斤 900g是多少毫升yuǎn)兴能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨(zuó)日(rì)，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天(tiān)然碱预计(jì)生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新(xīn)增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预期的(de)，市(shì)场也已(yǐ)充分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月(yuè)合约的深(shēn)贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产(chǎn)业(yè)链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货(huò)向期货(huò)回归的方(fāng)式(shì)收(shōu)敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要交易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原片(piàn)库存(cún)天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库存(cún)和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格(gé)在去库逻辑(jí)下出(chū)现过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经(jīng)济复苏不及(jí)预期的(de)背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的(de)中观逻辑终敌(dí)不(bù)过疲(pí)弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修(xiū)是(shì)否(fǒu)能带来现货价(jià)格(gé)短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而(ér)短期检修(xiū)的(de)兑现(xiàn)有限，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预(yù)计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游(yóu)的备货意愿(yuàn)何900g是几斤 900g是多少毫升(hé)时能(néng)够起来：一是(shì)等(děng)待(dài)下(xià)游的原料库(kù)存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来(lái)看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非价格(gé)开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重(zhòng)大改(gǎi)变(biàn)，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的(de)变化，短线资金(jīn)离场或使(shǐ)得低位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方式来修复(fù)；二是月(yuè)供(gōng)需(xū)预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维(wéi)持(chí)弱势，可重点关(guān)注远兴(xīng)能(néng)源的后续(xù)投产进(jìn)展、碱价降价(jià)幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继续保持，中长期(qī)则视终(zhōng)端(duān)需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那(nà)么(me)玻璃的需(xū)求量将抬(tái)升，下游深加工订单数量(liàng)也(yě)将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维稳(wěn)。

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