5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出(chū)年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)对此表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等(děng)细分领域的(de)投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额(é)再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二。而(ér)易方达、富国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科技指数在同日(rì)创下年内收(shōu)市新低(dī)；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系(xì)受多个因素影响。一(yī)方面(miàn)，国(guó)内经济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段(duàn)；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美(měi)国债务(wù)上限到期带来的(de)债务违约风险也对市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内(nèi)地(dì)互(hù)联(lián)网以15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于(yú)国内科技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波动(dòng)较(jiào)大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以及资金(jīn)面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出(chū)现了比(bǐ)较好(hǎo)的(de)恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持(chí)续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破(pò)7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强(qiáng)弱关系的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们预期中国经济向上(shàng)，美国(guó)经(jīng)济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还(hái)是(shì)需(xū)要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在(zài)这个过程(chéng)中的(de)波折就(jiù)对(duì)应着人民币汇率和(hé)港(gǎng)股的(de)大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌，但多(duō)位(wèi)业内人(rén)士(shì)认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于(yú)历史偏(piān)低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领域的(de)投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会(huì)得(dé)到改(gǎi)善，结合当(dāng)前的(de)低(dī)估值水(shuǐ)平，港(gǎn15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米g)股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大(dà)且回调较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费复苏或(huò)者更能(néng)调动市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为港股波(bō)动性较大，建议(yì)投资(zī)者(zhě)通过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分(fēn)赛(sài)道，或许更(gèng)符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或利(lì)好(hǎo)科(kē)技相关细分领域(yù)。其(qí)次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具备相对(duì)优势(shì)的细(xì)分赛(sài)道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国(guó)内占(zhàn)比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多(duō)更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资(zī)价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也(yě)有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经(jīng)济长(zhǎng)远发展的确定性增(zēng)强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股市场是以机构和(hé)外资(zī)为主导的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经(jīng)济数(shù)据对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较(jiào)弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境背景下(xià)，短期港股或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投(tóu)资(zī)者可以关注高稳定(dìng)性且具备(bèi)估值性价(jià)比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下(xià)滑比预(yù)期更快这二(èr)者中任一情(qíng)景发生甚(shèn)至同时发生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人民币(bì)汇率(lǜ)的走(zǒu)强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指出，可(kě)以(yǐ)先重点关(guān)注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化，可以更多(duō)关注互联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹性(xìng)板(bǎn)块。因(yīn)为(wèi)消费(fèi)品的业绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关(guān)注(zhù)个股的性价比(bǐ)与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来(lái)说，他(tā)们(men)认为(wèi)国(guó)内经济的复(fù)苏(sū)节奏可(kě)能(néng)大(dà)概率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于国内经济(jì)复苏(sū)的消费、互联网、医药等(děng)板块仍(réng)然值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内(nèi)及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的(de)方式投资于港股市场。

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