今年以来，港股走势可谓一波(bō)三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报(bào)披露(lù)渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基(jī)金(jīn)整(zhěng)体(tǐ)港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港(gǎng)股基金基金经理表(biǎo)示(shì)，预计港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，未来港股市场将在波动中(zhōng)上行，板块(kuài)方面，看好政(zhèng)策优化下的消费和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修复的(de)互联网和医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一季(jì)度港股基金仓(cāng)位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不(bù)同(tóng)份额分(fēn)开(kāi)统计(jì)，下同(tóng)）中含“港”字的(de)主(zhǔ)动权益基金近400只(zhǐ)，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为(wèi)投资方向(xiàng)的(de)基金。截(jié)至一季度末，这(zhè)些基金的港(gǎng)股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年(nián)底微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数(shù)为代(dài)表的港股数字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日(rì)，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，不少知名(míng)基金(jīn)经理在一季度加大了对港股(gǔ)的投资力度，提(tí)升结婚以后他那个越来越大了港(gǎng)股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸(chén)龙管(guǎn)理的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的(de)1.18％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创新视野(yě)一年(nián)持有A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的(de)71.08％提升至今年一季度(dù)末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管理的博(bó)时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年(nián)底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通(tōng)价(jià)值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末的(de)92.92％；曲径(jìng)管理的中(zhōng)欧港股数(shù)字(zì)经济(jì)A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一(yī)季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港通基(jī)金重(zhòng)仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、药(yào)明生物、香港交易(yì)所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖通(tōng)信服(fú)务(wù)、油气开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等(děng)领域(yù)。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程(chéng)度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度最大的前(qián)十只港股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化工(gōng)股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越(yuè)秀(xiù)地产(chǎn)、中(zhōng)广核(hé)电力(lì)，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化(huà)及贸易、航空机场(chǎng)、房(fáng)地产开发等领域。值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动(dòng)中上行，重仓港(gǎng)股优质(zhì)龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新视野一年持有基金基金(jīn)经理史博在(zài)一(yī)季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会：中(zhōng)国经济(jì)方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和(hé)市场(chǎng)需(xū)求继续(xù)增加，非(fēi)制造业恢复速(sù)度加快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初非农(nóng)和通(tōng)胀数(shù)据以及突(tū)发的银行风险事件已经让美联储过于(yú)强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部(bù)区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银(yín)行业风(fēng)险事件(jiàn)对市场冲(chōng)击可(kě)控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在波(bō)动中(zhōng)上行，在板块配(pèi)置(zhì)方面，我们(men)将加大对政策(cè)优化(huà)下的消费和地产(chǎn)、预(yù)期(qī)反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制造业(yè)等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字(zì)经济基金(jīn)经理曲径表示，港股(gǔ)数字(zì)经济(jì)的代(dài)表(biǎo)行(xíng)业为(wèi)互联网和(hé)先进制造，在经历了(le)过去2年的合(hé)规整(zhěng)治及业(yè)务(wù)梳理后，股价均(jūn)处在(zài)价值投资区(qū)域，具有良好的投(tóu)资性(xìng)价比。同时(shí)，互联网相关(guān)公司(sī)，也更具有数据(jù)、平台和算法(fǎ)的整合(hé)能力(lì)，通过推出人工智能相关模型及应用，提(tí)升(shēng)自身运营效率，以及对外输出算法(fǎ)和(hé)算力。作为(wèi)人工(gōng)智(zhì)能赋(fù)能(néng)各个行业的(de)元年，我们中长期(qī)看好港股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港(gǎng)股通香港基(jī)金经理周(zhōu)欣表示，港股市(shì)场(chǎng)方面，港股市场(chǎng)大部分(fēn)的(de)企(qǐ)业盈利来源于中国内地，中国(guó)内地经(jīng)济的环(huán)比上(shàng)行将(jiāng)会(huì)支撑(chēng)港股公(gōng)司(sī)盈(yíng)利(lì)的(de)环比增长，从而(ér)支(zhī)撑下(xià)港(gǎng)股公司下半(bàn)年的市场表现。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍有一(yī)定的增长，但(dàn)是由于基数(shù)效应，下半年港(gǎng)股盈利同比(bǐ)增速会较上半年有(yǒu)所回(huí)落。对于估(gū)值相对较高的行业将有(yǒu)一定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值(zhí)仍将受到(dào)一定(dìng)程度的(de)压制，但是当行业龙(lóng)头(tóu)公司受情绪(xù)影响出现超(chāo)跌时，将(jiāng)会有较(jiào)好(hǎo)的(de)买入机会出现。生物(wù)医药行业仍将处在行(xíng)业快速增长的红利中，但是随着中报(bào)业绩的释(shì)放结婚以后他那个越来越大了和四季度集采的预期(qī)，生(shēng)物(wù)行业前期涨幅较(jiào)多的龙(lóng)头公司可(kě)能会(huì)出现(xiàn)一定的(de)调整，但是通过自下而上的方式生(shēng)物医药行(xíng)业仍将有(yǒu)机会(huì)选出(chū)有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳(jiā)表示，展(zhǎn)望未来(lái)，我们(men)预计港股市(shì)场已经进入了企(qǐ)业盈利的(de)拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也即将进(jìn)入(rù)企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市(shì)场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加息(xī)周期临近尾(wěi)声流动(dòng)性(xìng)逐步宽(kuān)松背景下，中(zhōng)国资产的(de)吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股(gǔ)及(jí)港股估值均在(zài)低(dī)位、风险溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关注(zhù)三(sān)条(tiáo)投资主线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机会：由于(yú)中国经(jīng)济修复有望成(chéng)为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前(qián)期降本增(zēng)效(xiào)优的行业和(hé)板块更(gèng)有望受益于经济复苏，盈利预测(cè)有(yǒu)较(jiào)大(dà)上修(xiū)空(kōng)间；同时(shí)部分(fēn)龙头公司有长期的前(qián)沿(yán)技术/产品储备以(yǐ)迎接下(xià)一轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联(lián)网、部分可选消费、部分医(yī)药(yào)等。

　　2.关(guān)注收益(yì)风险比显(xiǎn)著右偏的(de)机会：关(guān)注在未来经济周期中上行风险(xiǎn)显(xiǎn)著(zhù)大于下行风险的(de)行(xíng)业。市(shì)场预(yù)期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性超(chāo)预(yù)期的行业。供需(xū)格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预(yù)期的行业，如电子、新能源、有色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机(jī)会：关(guān)注基本面夯实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有升，以及(jí)分(fēn)红意(yì)愿提升的高股息资产的投(tóu)资机会，如通信、石油石化(huà)等。

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