昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美(měi)股(gǔ)三(sān)大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国(guó)国(guó)债价格飙升(shēng)，短期市(shì)场利(lì)率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅(fú)近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的(de)可(kě)能性(xìng)，并解决(jué)债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将债务(wù)上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违约(yuē)将(jiāng)在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务(wù)违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的(de)债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济(jì)和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国(guó)企业(yè)将面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政府(fǔ)将可能无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依赖(lài)社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每一代(dài)人(rén)都(dōu)要经历为了民(mín)主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信(xìn)这(zhè)是我们(men)的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内(nèi)部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内(nèi)期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交易(yì)所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源方(fāng)面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，国际铜期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市(shì)的第(dì)一个交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在(zài)各期货(huò)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价(jià)的(de)第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆(dòu)1号(hào)、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各(gè)合(hé)约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根据相应股指期(qī)货(huò)的(de)交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪(zhū)期(qī)现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要(yào)原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成(chéng)货(huò)源有所收紧；二(èr)是(shì)来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌(diē)的(de)主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区(qū)域二(èr)次(cì)育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策消息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价(jià)格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养(yǎng)殖(zhí)成本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来(lái)看，截(jié)至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉(ròu)产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期(qī)，供应(yīng)偏宽松(sōng)是(shì)事实。从(cóng)目前(qián)的(de)存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年(nián)下半(bàn)年(nián)市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今(jīn)年下半(bàn)年(nián)。

　　格(gé)林(lín)大华(huá)期货生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月全国(guó)新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去(qù)年(nián)增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化(huà)方(fāng)向发展，而且(qiě)规模化(huà)占比(bǐ)得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细(xì)化(huà)为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的(de)正常(cháng)保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是(shì)，实际(jì)需(xū)求却一直(zhí)不温不(bù)火。目前看，今(jīn)年生猪的(de)需求大(dà)概(gài)率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求(qiú)好转主要在于(yú)冻品入(rù)库(kù)以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性(xìng)好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处(chù)于供大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一”后或继续回(huí)落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市(shì)场情绪(xù)逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪(zhū)价(jià)将重回供需(xū)基(jī)本面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘(pán)面资金已经提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资(zī)者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季度(dù)二(èr)次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的(de)阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚(jù)，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货(huò)盘(pán)中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续(xù)第(dì)三个交易日下滑，并触(chù)及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化多(duō)集中在需求(qiú)端(duān)的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了(le)压力；另(lìng)一方面，市(shì)场对(duì)于第二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联(lián)期货农产品事业(yè)部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围(wéi)预计很大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节(jié)后市场延(yán)续了产地未来供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的(de)back结构也显示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月(y水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样uè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地(dì)水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整体(tǐ)产(chǎn)量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增(zēng)高(gāo)至345万(wàn)吨(dūn)，充足(zú)的库(kù)存和(hé)竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口。”徽(huī)商(shāng)期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入(rù)季节性增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计(jì)开始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产(chǎn)利(lì)多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持(chí)承压回(huí)调走(zǒu)势(shì)。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食(shí)用油峰值库存问题仍未(wèi)解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目(mù)前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月(yuè)有所(suǒ)修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商(shāng)进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫情虽(suī)可能(néng)有影响，但无(wú)法改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕的(de)预期基本(běn)一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步入(rù)增产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而(ér)出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存在(zài)累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处(chù)于历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压(yā)力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多因素对(duì)盘(pán)面(miàn)有一(yī)定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱格(gé)局，叠加(jiā)全球(qiú)宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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