分析人(rén)士称，《暂行规定》施(shī)行后，预(yù)计全市场货币市(shì)场基(jī)金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布局(jú)、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要(yào)货(huò)币市(shì)场(chǎng)基(jī)金监管(guǎn)暂(zàn)行(xíng)规定》（下称《暂行规(guī)定》）正式实施，从风险管理、人员及系统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多方面对重要(yào)货币市场(chǎng)基金的基金(jīn)管理人提(tí)出了更为严(yán)格审慎的要求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行(xíng)规定(dìng)》将提高(gāo)货币(bì)基金的风险(xiǎn)管理能力(lì)和透明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会对部(bù)分追求高收益的投资者造成一定(dìng)影响(xiǎng)。此外(wài)，预计全市场货币市场基金(jīn)数量(liàng)上将有一定出(chū)清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布(bù)局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要(yào)货币市场基金(jīn)是指因基(jī)金资产规模(mó)较(jiào)大或者投资者人(rén)数较多、与其他金融机构(gòu)或者金融产品关(guān)联性较强(qiáng)，如发生重大风险，可能对(duì)资本(běn)市场和金(jīn)融体系产生重(zhòng)大不利影响每天晚上都要弄我每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办，天天晚上想弄我怎么办的货(huò)币市场基(jī)金(jīn)。

　　哪(nǎ)些基(jī)金会被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规(guī)定》，货币市(shì)场基金满足下列任一条(tiáo)件的，基金管理人应当在10个工作(zuò)日(rì)内主动向中国证(zhèng)监(jiān)会报告(gào)：基(jī)金资产净值(zhí)连续20个交易日超过2000亿元；基(jī)金份额(é)持有人数量连续20个(gè)交易日超过5000万个；中(zhōng)国证监会认定(dìng)的符合重要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)特征的其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数据显示(shì)，截至(zhì)2023年一季(jì)度末，市场(chǎng)上共有(yǒu)天弘余额宝货币、易方(fāng)达易理财(cái)货(huò)币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超过(guò)2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持(chí)有人(rén)户数来(lái)看，截至2022年末，天弘余额(é)宝货(huò)币持有人达7.44亿户，居于(yú)首位(wèi)。

　　有业内人士对(duì)记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，《暂行规定》实施(shī)后，对于规模超过2000亿(yì)元或者投资者数量大(dà)于5000万个的货币(bì)市场基金，监(jiān)管要求更加严格，基金管理人需要(yào)增(zēng)强抗风险能力，并明确风险防控(kòng)与处置机制。这将促(cù)使基(jī)金公司(sī)更加注重风险管理和产品合规性，提高(gāo)产(chǎn)品的透(tòu)明度和(hé)稳定(dìng)性，从而保护投资者的利益。

　　国信(xìn)证券(quàn)指出(chū)，《暂行规定(dìng)》与资管新(xīn)规(guī)一脉相承(chéng)，都是为了提升资(zī)管机构的风(fēng)险管理能力，实现(xiàn)风(fēng)险分散化，防止(zhǐ)风险过(guò)度集中(zhōng)、对金融安全产生不利(lì)影响。在提升风控(kòng)水平的(de)前提下，引导高收益产(chǎn)品打破(pò)刚兑，高安全产品收益(yì)率回落(luò)至与其风险相匹配的合理(lǐ)水平。随(suí)着资管(guǎn)新规的(de)逐步落地，回归本源的主动类资管(guǎn)产品迎来(lái)发展良机，财富管理行业(yè)百(bǎi)花齐放(fàng)。

　　明确附加监管(guǎn)要(yào)求(qiú)

　　《暂行规(guī)定》明(míng)确(què)了(le)重要货币市场(chǎng)基(jī)金的附(fù)加监管要求，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经营和投资(zī)理念，确(què)保自身投资(zī)研究、人员配备、系统运营、客户服务、风险管理与危机应对(duì)等方面的能力水平与重要货币市场基金管理规模(mó)相匹配，不得盲(máng)目扩张基金规(guī)模。

　　值得注意的是(shì)，重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的基金经理不得(dé)少于2人。在(zài)薪酬(chóu)考核(hé)方面，基金管理人的高(gāo)级管理人员(yuán)、基金经(jīng)理等相(xiāng)关人员的考(kǎo)核评价、薪酬激(jī)励等(děng)不得直接或者间(jiān)接与重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金的(de)规模相挂钩。

　　在重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)的投(tóu)资运作(zuò)指标(biāo)方面(miàn)，也需要满足多项要求。例如，持(chí)有一家公司(sī)发行的证券市值不得超(chāo)过基金资产净值的5％；投资于(yú)具有基(jī)金托(tuō)管人(rén)资格的同一商业银行发行(xíng)的金(jīn)融工具占(zhàn)基金资(zī)产净(jìng)值的比例不(bù)得(dé)超过(guò)15％；主动(dòng)投资于(yú)流动性受限资产的规模合计不(bù)得超(chāo)过基金资产净值(zhí)的 5％；投资(zī)组合(hé)的平均(jūn)剩余期限不得超(chāo)过90天；投资组合的杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币市(shì)场基金交易行为(wèi)管理(lǐ)方面，《暂行规(guī)定》指出(chū)，审慎(shèn)确(què)认大额申购(gòu)申请，避免出(chū)现接受单一(yī)投资者(zhě)申购申(shēn)请后导致其(qí)持有(yǒu)份额超过基金总份额5％的(de)情况。

　　而(ér)在风险准(zhǔn)备金(jīn)方面， 基金管理人、基金托管人(rén)每月从重(zhòng)要货币市场基金的(de)管理费、托管费中计提的风险准备金(jīn)比例(lì)不得(dé)低(dī)于20％。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定》是金融防风险的重要举(jǔ)措(cuò)。部分货币市场基金规(guī)模较大、投资者数量较多，具(jù)有“牵一发(fā)而动全身”的重要影(yǐng)响，当(dāng)出现(xiàn)风险事件时，可能(néng)会对金(jīn)融市场(chǎng)的(de)流动性安全(quán)产生冲击。《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》无论是从(cóng)考核机(jī)制，还(hái)是(shì)从投资比例(lì)、久期、可(kě)变现资产(chǎn)的限制(zhì)，都是为(wèi)了更(gèng)高(gāo)流(liú)动(dòng)性考虑(lǜ)，重要货币市场基金(jīn)防范流动性风险的能力将进一步(bù)提升(shēng)，将有效防(fáng)止出现(xiàn)2016年(nián)部分货币(bì)市场基金类似的流(liú)动性风险(xiǎn)事件(jiàn)。

　　制定风险应对(duì)预案

　　在重(zhòng)要货(huò)币市场基金的风险防控和监督管理机制方面，《暂行规定》也做(zuò)出了明确(què)的(de)规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评(píng)估重要货币市场基金(jīn)各类风险(xiǎn)的(de)成因、表现及(jí)影响(xiǎng)，会同相关市场主体共同制定合(hé)理(lǐ)有效的风险(xiǎn)应对预案。风(fēng)险应对预案(àn)应当报中国证监会备案，中(zhōng)国证监会对(duì)风险应对预案的有效性(xìng)、合理性(xìng)、可(kě)行性等进行评估。

　　重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)发生重大风险的，由中国证监会牵头相关部门成立风险处置小组，督促基金(jīn)管理人及相(xiāng)关市场(chǎng)主体依据风险(xiǎn)应对预案等对重(zhòng)要货(huò)币市场基金实施风险处置(zhì)。

　　那么(me)，《暂行(xíng)规定》的实施对于(yú)投资者有什(shén)么(me)影响？

　　有业内(nèi)人士(shì)对记者表示，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基(jī)金的风(fēng)险管(guǎn)理能力和(hé)透明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会对部分投资(zī)者(zhě)造成一定影响(xiǎng)，例如(rú)可能会(huì)对(duì)一些追求高收益(yì)的(de)投资者造成一定(dìng)冲击(jī)。此外，新规可能会(huì)导致一些货币基(jī)金(jīn)规模较小的产品退出市场，投资(zī)者需要注(zhù)意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有(yǒu)利于保(bǎo)护低风(fēng)险偏好的投资者(zhě)。相对于(yú)其他资(zī)管产品，货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)具有着(zhe)投资者数量(liàng)庞大，风险(xiǎn)偏(piān)好较低的特点。部(bù)分(fēn)规模较大的货币规模(mó)基金如出(chū)现(xiàn)风险事件(jiàn)，或将(jiāng)对(duì)社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提(tí)升了重要货币(bì)市场基金(jīn)的(de)资产安全(quán)要求，有利(lì)于(yú)保护(hù)投资者利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信证券指出，《暂行(xíng)规定》施行后(hòu)，货币市场基金的规范化、标准化、投资分(fēn)散化、安(ān)全(quán)化程度将有提升，未来是否(fǒu)在(zài)公布的重点货币基金名(míng)录内，可能是投资者选择考量的(de)潜在(zài)背书因素之一。预计(jì)全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有一定(dìng)出清，对(duì)基金管理人(rén)的产品(pǐn)体系结构布局、调整也(yě)提出(chū)了要求。

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