北京时间5月7日，备受关注的巴菲特(tè)股东(dōng)大会(huì)在奥(ào)马哈如期(qī)落(luò)下帷幕，93岁(suì)的(de)巴菲(fēi)特和他的老搭档(dàng)芒(máng)格(gé)在(zài)5个半小时(shí)的提问环节中，回答了(le)投资人的47个问题。

　　现场云集了来自全球各(gè)地的(de)投资者。“来自中国的(de)投资者是最(zuì)多的，据(jù)说达(dá)到1万(wàn)人。”5月6日，前海开(kā馈赠的意思i)源基金首席基金(jīn)学家杨德龙如(rú)此分享自己在股(gǔ)东大(dà)会的(de)现场见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲(fēi)特都会谈(tán)到中(zhōng)国经济，今年也不(bù)例外。

　　“中美(měi)两(liǎng)国都具有竞争力，都能达成繁荣发展的前景。中国将会(huì)成为更好的国家，美国也(yě)可(kě)以如此。”巴菲特说(shuō)道。此(cǐ)前，他也(yě)曾多次(cì)公开表示十分看(kàn)好(hǎo)中(zhōng)国(guó)市场。

　　巴菲(fēi)特(tè)也曾围绕中(zhōng)国(guó)公司进行过投资部署(shǔ)，不过(guò)投资对象均(jūn)为中国公司的H股。根据公开资料，巴菲特(tè)曾曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至(zhì)30倍(bèi)以上。

　　在今年2月(yuè)16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作(zuò)为董事长的芒(máng)格也曾表(biǎo)示，“投资人去投资中国(guó)是没(méi)有问题的(de)。相(xiāng)较于投资美国(guó)而言，投资中国可(kě)以让(ràng)你用便宜的价(jià)格买(mǎi)到(dào)一些更好的(de)公司，而这(zhè)即便有一些不确(què)定因素的影响，也(yě)是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可能会得到他的(de)青(qīng)睐？

　　时(shí)代财经根据巴菲特提出的“净(jìng)资产收益率不低于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的(de)最低标准，加上其(qí)投资特点，对(duì)A股5167家上市公司(sī)进行了(le)梳理，选出了相(xiāng)对符合巴菲特投资逻(luó)辑的(de)18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占据三(sān)分之(zhī)一，其中(zhōng)酒企表现(xiàn)尤为(wèi)出(chū)色；而(ér)从近3年的净资产收益率(lǜ)来看，医(yī)疗(liáo)行业(yè)无疑(yí)是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗(liáo)行业成“最大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首先考虑净资产(chǎn)收益率指标，且出于(yú)对公司的价值判断而(ér)不是价格判断(duàn)，选择的是加权(quán)平(píng)均（年化）净(jìng)资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特(tè)“20％”标准的A股上市(shì)公司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年(nián)的净资(zī)产收(shōu)益率来(lái)看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分(fēn)别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业(yè)公司。

　　其次，时代(dài)财经参考(kǎo)了上市公(gōng)司最新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行(xíng)业算术平均值进行对比，又从100家公司(sī)中挑选出了估值相对行业(yè)平(píng)均值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后，时代财经通过(guò)巴菲特的持仓(cāng)变(biàn)动发现，巴菲特一如(rú)既往偏爱快消领域，同时也在重金押(yā)注能源(yuán)领域，如西方石(shí)油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特多(duō)次减仓银行股，包括2006年(nián)入手(shǒu)的合众(zhòng)银行(xíng)和2010年入(rù)手的纽约(yuē)梅隆银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年(nián)一(yī)季度(dù)清仓持有33年的百年(nián)老(lǎo)行——富(fù)国银(yín)行。但(dàn)巴菲特(tè)对金融领域的(de)持仓仍有一定比重。

　　因而，时代(dài)财(cái)经又进行了行业筛选，还对海天味业等这(zhè)类之前商品信(xìn)誉受过不(bù)良影响的公司进行了剔除。最终，“淘(táo)”出了18家相对(duì)符(fú)合巴菲特标(biāo)准的公司。

　　数(shù)据(jù)来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家公司涉(shè)及吃、喝、穿(chuān)、用多个领域，其中饮(yǐn)料行业约有5家(jiā)，占比近三分(fēn)之一。而在近五年内，酒企表现(xiàn)出(chū)色，净利(lì)润复合年增长率均(jūn)在22％以(yǐ)上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润(rùn)复合(hé)年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股(gǔ)多在饮料界，明星(xīng)家电(diàn)潜(qián)力(lì)大

　　实际上，在A股(gǔ)市(shì)场上(shàng)，有不少(shǎo)行(xíng)业龙头(tóu)股五年ROE超20％且净资产收益(yì)率为正，达到巴菲特关注的(de)最低标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业的(de)TTM高于其(qí)所(suǒ)属行业滚动市盈率(lǜ)，所以或还需(xū)要(yào)等待入场时机。

　　时代财(cái)经筛选出的18家公司(sī)中，家用电器行业(yè)公司(sī)上榜(bǎng)不少。其中，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名(míng)牌的(de)苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的(de)5年(nián)净(jìng)利润(rùn)复(fù)合(hé)年增长率表(biǎo)现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率(lǜ)之差来(lái)看(kàn)，差距最大的是主营(yíng)集成电(diàn)路设计的(de)中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专(zhuān)攻数(shù)字营销(xiāo)的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新市(shì)盈率为27.19倍(bèi)，与行(xíng)业(yè)最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅来(lái)看(kàn)，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价(jià)下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区间(jiān)涨幅前三名(míng)仍是酒(jiǔ)企，分别(bié)是重(zhòng)庆啤酒（6馈赠的意思00132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相(xiāng)对符合巴菲特投资(zī)逻辑的22只股(gǔ)票，承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上述(shù)两家公司(sī)自(zì)2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪深指数(shù)的(de)-0.35％。

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