“一带一(yī)路”对冲欧美(měi)拖累无疑是(shì)2023年出口最大的(de)看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也(yě)不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发(fā)达(dá)经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家(jiā)在中国出(chū)口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全(quán)年2023年全(quán)年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数(shù)据再(zài)次验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不(bù)看(kàn)港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数(shù)据和韩(hán)国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随(suí)着(zhe)中国出(chū)口结(jié)构(gòu)向“一带一(yī)路”国(guó)家转移，其对(duì)中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车(chē)等陆路(lù)运输占(zhàn)比和(hé)增速快速上升，导致(zhì)港口数据与实际出口增速(sù)持续偏离(lí)，另一方(fāng)面，以(yǐ)往韩国、越南出口(kǒu)增(zēng)速与中国出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离(lí)。出(chū)口结(jié)构性变(biàn)化背景下，传统观察(chá)框(kuāng)架(jià)适用性减弱，信息的噪(zào)音和预(yù)期(qī)的(de)波动可能加大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家(jiā)。除低基数影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对(duì)俄出口的(de)高增(zēng)反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿(yán)路经(jīng)济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落(luò)，不过整体来看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄+东(dōng)盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋势加(jiā)速(sù)，日(rì)韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结(jié)构继(jì)续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金额维(wéi)持强势，增(zēng)速较(jiào)3月进(jìn)一步加快部分源于(yú)去年(nián)低基(jī)数原因(yīn)，不过(guò)对同比的拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看，量价(jià)齐升的(de)汽车(chē)出口(kǒu)反映(yìng)海外车(chē)市(shì)较高景(jǐng)气(qì)度与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可在一(yī)段时(shí)间内支撑出(chū)口，而受全(quán)球半导体周期影响，集成(chéng)电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大的(de)变数：“一带一路”的空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的(de)拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在(zài)稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要(yào)的作用，那么(me)如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出(chū)口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全球经济和(hé)贸易(yì)放缓的背景下，我国(guó)出(chū)口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们(men)认为(wèi)很有可能是(shì)抢占(zhàn)欧美日韩在(zài)这些国家(jiā)的(de)进(jìn)口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带(dài)一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个(gè)百分(fēn)点。我们(men)选取“一带一路(lù)”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出口规模最大(dà)的(de)10个国家(jiā)（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国(guó)家(jiā)总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情(qíng)形下的(de)进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的(de)进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一(yī)路”10国(guó)20曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思23年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致估(gū)算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放(fàng)缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全(quán)年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等(děng)发达(dá)经济(jì)体(tǐ)出口增速预测，思(sī)路(lù)为在(zài)中国加入世界(jiè)贸(mào)易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或(huò)是(shì)经济增速大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出(chū)具有参(cān)考意义(yì)的三(sān)年(nián)，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参考。我们(men)对于(yú)2023年的基准假设(shè)为美欧有可(kě)能在下(xià)半年陷入温和衰(shuāi)退，我们(men)选择2009（全(quán)球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济(jì)温和(曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思hé)放缓）分别作为(wèi)悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余(yú)国(guó)家（在我国出口中(zhōng)约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉(lā)动我国出(chū)口增速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出(chū)口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低估的风险(xiǎn)，主要(yào)来自于两个方面：数(shù)据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据和(hé)中国向各(gè)国出(chū)口的数据(jù)存在差(chà)异（无(wú)论是绝对量还(hái)是增速），有时(shí)这一(yī)差(chà)异还(hái)较大，一般(bān)而(ér)言中国出口端的增速会更高，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)我(wǒ)们(men)基于“一(yī)带一路(lù)”国家进口数据的测算是低估(gū)的；外需(xū)方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的(de)时点存在较大的不确定(dìng)性，可能(néng)在(zài)今年(nián)下半年、也可能在明年，若(ruò)后者出现(xiàn)，那(nà)么2023年(nián)发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及(jí)其(qí)他新兴经济体经济增长不及(jí)预期，对外需(xū)拉动不(bù)足。疫(yì)情二次冲击风险对出口(kǒu)造(zào)成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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