“一(yī)带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是(shì)2023年出口最大(dà)的(de)看点。即使考虑去年的(de)低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家(jiā)成(chéng)为主角，欧美(měi)发达经(jīng)济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国(guó)出(chū)口的份额(é)约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一(yī)路(lù)”出口增速保持(chí)在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的(de)下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次(cì)验(yàn)证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看(kàn)港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作(zuò)为传统观察中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)增速的(de)重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着中国(guó)出(chū)口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出口的指(zhǐ)示(shì)作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数(shù)“一(yī)带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占(zhàn)比和增(zēng)速快速上升(shēng)，导致港口数据与实际出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速(sù)与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结(jié)构差异(yì)，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性(xìng)变化背景下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信息的噪(zào)音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在(zài)于(yú)“一(张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗yī)带一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的(de)高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿(yán)路经济(jì)带仍是(shì)我国(guó)稳外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降(jiàng)”的(de)趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电(diàn)出口(kǒu)金额维(wéi)持(chí)强势，增速较3月(yuè)进一(yī)步加快部分(fēn)源(yuán)于去(qù)年低基(jī)数原因，不过对同(tóng)比(bǐ)的拉(lā)动仍明显好于韩(hán)国，半导(dǎo)体出口跌幅(fú)则相较韩(hán)国更加“温和”。从(cóng)散点图(tú)看，量价齐(qí)升的汽车出(chū)口反(fǎn)映海(hǎi)外车市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍(réng)可在一段时间(jiān)内支撑出口(kǒu)，而(ér)受全球半导(dǎo)体周(zhōu)期(qī)影响，集成电路4月出口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大的变数(shù)：“一带一(yī)路”的空(kōng)间(jiān)有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用(yòng)，那么如何去评估(gū)这(zhè)一(yī)空(kōng)间有多(duō)大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性(xìng)可(kě)能主要来自于存(cún)量的(de)竞(jìng)争——我们认(rèn)为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧美日(rì)韩(hán)在这些国(guó)家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉(lā)动(dòng)2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规模最大(dà)的10个国家（约占中(zhōng)国对(duì)“一(yī)带一路”沿线国(guó)家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观三种情形下(xià)的进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减(jiǎn)少的(de)进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外(wài)根(gēn)据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增(zēng)速预测，思路为(wèi)在中国加(jiā)入世界贸(mào)易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意义(yì)的(de)三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲(bēi)观情(qíng)景作(zuò)为参考。我们对于(yú)2023年(nián)的基准假设为美欧(ōu)有可能在(zài)下(xià)半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累(lèi)我国出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出(chū)口中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速预测按(àn)照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其(qí)余(yú)国家拉(lā)动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估的(de)风险(xiǎn)，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异(yì)和欧美经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自中国进口的数据和中国向各国(guó)出(chū)口的数(shù)据(jù)存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一差(chà)异还较大，一般而言中(zhōng)国出口端的(de)增速会(huì)更高，这意(yì)味着我们基于“一带一路(lù)”国家进口数(shù)据的测算是低估的(de)；外需方(fāng)面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰退的时点存(cún)在较大的不确定(dìng)性，可能(néng)在今年下半年、也可能(néng)在明年，若后者出(chū)现，那么2023年(nián)发达(dá)经济体对(duì)于中国(guó)出口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其(qí)他(tā)新兴(xīng)经(jīng)济体经济增长不及预期(qī)，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击(jī)风险对(duì)出(chū张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗)口造成(chéng)拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗