今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的(de)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将于(yú)5月15日至(zhì)19日(rì)正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预期(qī)，多位业内人士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容(róng)。在(zài)他们看来(lái)，首先(xiān)，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行上限，加上(shàng)部分(fēn)券(quàn)商(shāng)近期对(duì)于(yú)基(jī)金的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核(hé)，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企主题系(xì)列指(zhǐ)数(shù)有助于资本(běn)市场从科技(jì)领域、能源(yuán)产业等多维度服(fú)务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资(zī)者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本(běn)市场做(zuò)强做(zuò)优(yōu)做大(dà)，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促进央企上(shàng)市(shì)公司实现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿元(yuán)的首发(fā)募集上限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有(yǒu)差异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份(fèn)额(é)在(zài)50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价(jià)值促进央企估值(zhí)回(huí)归”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为进(jìn)一(yī)步探索建立(lì)中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国(guó)新(xīn)、指数(shù)公司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人(rén)士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上交所(suǒ)此次会议(yì)或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人(rén)士也(yě)看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金(jīn)工(gōng)商各方对此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定会(huì)重点发行，但目(mù)前市场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央企主题基金(jīn)，因此预计此次央企股东回报ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一(yī)位基(jī)金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点(diǎn)放(fàng)在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不(bù)会在(zài)此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就是为(wèi)了避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会(huì)过(guò)度拼基金首发，不过，目前(qián)市场(chǎng)上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局(jú)央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以来资(zī)本(běn)市场的热(rè)门(mén)，基金公司也(yě)积极布(bù)局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今(jīn)年(nián)以来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商(shāng)等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多(duō)家机构，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极填补这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银华还(hái)同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上(shàng)报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个人和(hé)机(jī)构(gòu)投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满(mǎn)提(tí)出“探索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅(gū)值(zhí)体(tǐ)系，促(cù)进市场资源配置功(gōng)能(néng)更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系(xì)对于资(zī)本市场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本(běn)市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值(zhí)体系(xì)”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储备了不(bù)少央(yāng)国企主题基(jī)金，就(jiù)是(shì)看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对国(guó)有上市企业的关(guān)注度(dù)，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进一步(bù)的研(yán)究和探讨，强化相关领域在(zài)新环(huán)境下的资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国企板块的投资(zī)逻辑是(shì)比较完备的：一(yī)是央企(qǐ)是实现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是央企(qǐ)作为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有重要作用(yòng)；三是(shì)央企引(yǐn)领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中国特(tè)色(sè)现代资(zī)本市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳(yáng)也(yě)表(biǎo)示(shì)，当前(qián)稳健的经营业(yè)绩为央(yāng)国企的(de)估值重塑(sù)提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业(yè)，高于A股平(píng)均水平(píng)，体现(xiàn)出(chū)央国企较(jiào)强(qiáng)的(de)“价值创(chuàng)造(zào)”能力(lì)。从成(chéng)长性(xìng)来(lái)看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营(yíng)业(yè)总(zǒng)收入同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量的提升或将(jiāng)成(chéng)为央国(guó)企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量(liàng)化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的(de)角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国企的(de)盈利(lì)能力相比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率(lǜ)过往长期领(lǐng)先(xiān)，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或(huò)更符合(hé)机构投(tóu)资者、个人养老金等配置性的需(xū)求。在中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报(bào)指数具(jù)备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股(gǔ)东(dōng)回报指数是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报指数，指数由国新(xīn)投资有限(xiàn)公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市(shì)值比率较高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企(qǐ)股东回报主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公(gōng)用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回(huí)购(gòu)央(yāng)企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报(bào)指数当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑(sù)潜力大。<黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅/p>

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ET黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅F上(shàng)市安(ān)排，以及(jí)后续(xù)做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市(shì)商，保障充(chōng)分的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司(sī)都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当(dāng)前(qián)估值(zhí)仍处(chù)于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对(duì)比还(hái)是纵向比较，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在政策(cè)支持下(xià)有望迎(yíng)来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全年(nián)的主线。从券(quàn)商机构(gòu)的对外观点来看，多(duō)家券商(shāng)明确表示今(jīn)年(nián)的投资主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值(zhí)重估这(zhè)一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经济+国(guó)企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一轮(lún)国企改革(gé)和中(zhōng)国特色估(gū)值体系(xì)推(tuī)动下，当前国企价值重估行情有望持(chí)续并(bìng)形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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