射频(pín)芯(xīn)片(piàn)领域面临变(biàn)局(jú)，下游市场增速(sù)放缓(huǎn)叠加进入竞争(zhēng)红(hóng)海卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校，海外巨头已开始寻求业务(wù)转型(xíng)。

　　今日，射频芯(xīn)片厂(chǎng)商慧(huì)智微正式在科(kē)创板上市。公(gōng)司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微(wēi)报卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校19.05元/股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前总市(shì)值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本(běn)热捧。据公司上市文件，慧(huì)智微于2018年(nián)末开(kāi)始进入融资快车道，先(xiān)后引入了华兴资本、元禾璞华、大基金(jīn)二期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金(jīn)沙江创投(tóu)等一系(xì)列外部机构股东。截至上(shàng)市前，大基金二期(qī)、广(guǎng)发信德以及金沙江创投为持股(gǔ)达(dá)5％以上(shàng)的外部机构股东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提(tí)的是，与慧智微产品结构(gòu)相似的唯捷(jié)创芯(xīn)，上市首日也(yě)走出了破(pò)发的(de)行情(qíng)，该公司股价(jià)于去年下半(bàn)年触底回升，但截至今日收(shōu)盘股价仍略低于发行价。

　　二级(jí)市场遇冷背后，是射频领域正(zhèng)面临变局。目(mù)前，正(zhèng)射频需求走(zǒu)向疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓以及5G普及(jí)潜力有限等因素影响，预计到2028年射频前端市场年复合增长率约(yuē)为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射(shè)频芯片巨头(tóu)，近年来也在(zài)响应市场(chǎn卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校g)变化谋求射频(pín)芯片业务以外(wài)的转(zhuǎn)型。

　　《科(kē)创板日报》记者注意到，当前，射频领域仍有飞(fēi)骧科技(jì)、康希通(tōng)信等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二(èr)期等多个知名资方

　　公开资料显示，慧智微(wēi)成立于2011年(nián)，主营业务为射频前端(duān)芯片及(jí)模(mó)组的研发、设计和销售，下(xià)游应用领域主要包括智能(néng)手机以及(jí)物联网，客(kè)户包括三星(xīng)、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技(jì)等移动(dòng)终端设备(bèi)ODM厂(chǎng)商，以及移远通(tōng)信等无线通信模组(zǔ)厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及(jí)3.57亿元(yuán)；公(gōng)司当前仍(réng)处于亏(kuī)损(sǔn)状态，净(jìng)亏损额(é)分(fēn)别为(wèi)9619.15万元、3.18亿(yì)元以及3.05亿元。

　　对于公司(sī)亏损持续的原因，慧智微在(zài)招股(gǔ)文件中称，是(shì)由于持(chí)续进行高额(é)研发(fā)投入；下游客户集中且具有(yǒu)产品(pǐn)验证周期，尚未形成规模效应；市场竞争激(jī)烈，叠加下(xià)游去库存周期影响，公司产品毛利空间受(shòu)挤(jǐ)压。

　　研发投入方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以(yǐ)及1.85亿元(yuán)，占营收比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年公司的综合(hé)毛利(lì)率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于(yú)同行业(yè)头部卓(zhuó)胜微50％左(zuǒ)右的毛利率(lǜ)水平，也不(bù)及和慧智微产品结构更(gèng)接近的唯捷创(chuàng)芯，后者毛利(lì)率为30％上下。

　　在自身造血能(néng)力不足，但仍(réng)要抓紧扩大(dà)规模的情况下，慧智微开启(qǐ)了(le)对外融资之路。公开信息显示，公司(sī)于2018年末开始进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的(de)2021年，其在(zài)一年内(nèi)完成了三轮融资，众多知名资方，包括大基金二(èr)期、元(yuán)禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这(zhè)一阶段(duàn)对(duì)慧智微进入了慧智(zhì)微的(de)股东序列。

　　据招(zhāo)股书，截至(zhì)IPO前(qián)，大基金(jīn)二期、广发信德以及(jí)金沙江创投为持股达(dá)5％以上的外部(bù)机构(gòu)股东(dōng)，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　财(cái)联社创投通-执(zhí)中(zhōng)数据(jù)显示，从当前(qián)的股价情况看，大基金二期在投资慧智微的近两年(nián)时间(jiān)里，实(shí)现(xiàn)了近2.5倍的账面回报(bào)，而较(jiào)大基金二期晚3个月进(jìn)入、并在后一轮(lún)持续加注(zhù)的(de)红杉(shān)中国(guó)，平均持股成本增至13.78元/股，当(dāng)前实现账(zhàng)面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片(piàn)领域(yù)面临变(biàn)局

　　慧(huì)智微招(zhāo)股书显示，公司目前有(yǒu)超过接近67％的收入来自于手(shǒu)机领域。当前，智能(néng)手机出(chū)货(huò)量的大(dà)幅下(xià)降，已经对慧(huì)智(zhì)微的业绩造成了冲(chōng)击(jī)，而(ér)市(shì)场对智能手机未来增速持(chí)续放缓的预期，也让(ràng)资(zī)本(běn)市场对(duì)包(bāo)括慧(huì)智微在内的(de)射频芯片厂商做出了(le)重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的(de)数(shù)据，2021年射频前端的(de)市场为190亿美(měi)元以(yǐ)上，2022年由(yóu)于(yú)手机市(shì)场的下滑，射频前端市场规模与2021年的市场相差无几。而接(jiē)下来(lái)，由于智能(néng)手机(jī)的温和增长以及(jí)5G普及的潜力有限，预(yù)计到2028年射频前端(duān)的市场年复(fù)合增(zēng)长率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿(yì)美元。

　　与(yǔ)慧智(zhì)微(wēi)有着相似产品结构，同样(yàng)在IPO前获豪华股(gǔ)东突击入股的射频(pín)龙头唯捷(jié)创芯，在去(qù)年4月科创板上市(shì)时，也遭遇了(le)破发(fā)的(de)行情，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌(diē)至30元每股的价格(gé)后止(zhǐ)跌(diē)回升，但截至今日收盘，唯捷创芯股(gǔ)价仍低(dī)于66.6元/股的发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全球多家射频芯(xīn)片领(lǐng)域的巨(jù)头厂商都在谋(móu)求转(zhuǎn)型，拓展射(shè)频以外的业务(wù)领域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游(yóu)触角延伸至汽车、物联(lián)网、电源(yuán)等领域。

　　国内方面，射(shè)频领域正呈现出(chū)一片红海的(de)竞争(zhēng)格局，由于入局者众，且产品仍(réng)集中在中低端市场，各(gè)射频芯片厂商只能再卷价格(gé)，进一步压低了自身的利(lì)润空间(jiān)。

　　射频厂商三伍微电子创始人钟(zhōng)林(lín)此(cǐ)前曾表(biǎo)示，国产射频(pín)前端芯片杀价已经无底线(xiàn)，而(ér)预(yù)计未(wèi)来(lái)每(měi)个射频细分赛(sài)道还会(huì)有更多(duō)竞争(zhēng)者进入，往(wǎng)后三年射频芯片(piàn)厂商将面临(lín)更(gèng)大的生存(cún)和竞(jìng)争压力。

　　目前，一级市(shì)场(chǎng)对射(shè)频芯片厂商的关注亦有所下(xià)降，截至目前，今年共有9家射频芯片厂(chǎng)商宣布完成(chéng)融(róng)资，而(ér)在2021年上半(bàn)年，这个数据是近50家，且(qiě)投(tóu)资(zī)机构涵盖了投资机构(gòu)涵盖了中金资本(běn)、红杉资本中国、小(xiǎo)米长江(jiāng)产业基金、深(shēn)创投等知名机构。

　　当前，射频领域(yù)仍有飞骧科技、康希通信等(děng)公司正排队IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书中表示，本次IPO募得资金将用于芯片测设(shè)中心(xīn)建(jiàn)设(shè)、总部基地及上海和广州研发(fā)中心建设以及补充(chōng)流动资金。具(jù)体战略规(guī)划方面，其表示将(jiāng)巩固在5G射频前端领域取得的市场地位，增加头部客户的(de)市场(chǎng)份额；技术上跟(gēn)进射频前端技术迭代，优化可重构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用(yòng)；产品(pǐn)上加大对上(shàng)游滤波器、多工器的产业链布(bù)局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的产(chǎn)品系列(liè)。

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