金融界5月23日 万物皆周期(qī),周期(qī)皆供需！

　　日前，六年一个周期(qī)轮回的(de)白糖期货正(zhèng)在迎来疯狂时刻(kè)。五(wǔ)一假期之前(qián)的最(zuì)后一个交易日(rì)，在郑州商品交(jiāo)易所交易的白糖主力期(qī)货(huò)合约收盘成功站上(shàng)7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾的是，如此(cǐ)关(guān)键的(de)信息湮没在(zài)五一(yī)假期的兴奋与快乐之中，并未(wèi)引起市场关(guān)注。直至(zhì)昨日（5月22日(rì)），白(bái)糖主力合约收(shōu)盘站上(shàng)7100/吨关口，市(shì)场资金虎躯(qū)一(yī)震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力合约盘中(zhōng)继(jì)续狂飙，盘(pán)中一度(dù)打破7200元/吨关(guān)口，创下7202元(yuán)/吨的高点(diǎn)。

　　六年一(yī)次的白(bái)糖周(zhōu)期(qī)

　　而上一次(cì)白糖主力期货合约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的白糖主(zhǔ)力合约正在(zài)上演最(zuì)后(hòu)的末日疯狂，一天之(zhī)内，白糖主力合(hé)约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第(dì)二天池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊（11月29日），白糖主力合约盘中(zhōng)就创下7314元/吨的(de)周期(qī)高点，随即白糖期货开(kāi)始一路狂跌(diē)，直池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊至2019年年初才(cái)勉强止住(zhù)颓势。

　　真的注意的是，从白糖主力合约价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的白(bái)糖周期(qī)十(shí)分(fēn)准时，从未缺席过。而形成这种周期的原因与白糖期货的种植(zhí)周期有关，一般甘蔗的每(měi)三年一个种植周期，这(zhè)从根本(běn)决定了白糖周期到(dào)来。

　　此轮白糖周期已经渐入(rù)高潮

　　目前，此轮白(bái)糖周(zhōu)期已经(jīng)渐入高潮，据(jù)生意社显示，截(jié)至5月(yuè)22日，白糖现货市(shì)场价(jià)格报(bào)6962元/吨(dūn)，较(jiào)去年(nián)底涨幅约(yuē)20%。与历史对比来看，白(bái)糖价格已经创下(xià)2018年以来的(de)新(xīn)高。

　　国内白糖供给方面，减产是大概率事件(jiàn)。

　　中国糖业协(xié)会发(fā)布的全国食糖产销数据(jù)显示，2022年/2023年(nián)制糖期截至今年(nián)4月底，甜(tián)菜糖(táng)厂已(yǐ)全(quán)部停机，甘(gān)蔗(zhè)糖厂除云南(nán)省有3家尚(shàng)在生(shēng)产外，其他省(区(qū))糖厂已全部(bù)收榨(zhà)。

　　广发证(zhèng)券认为(wèi)，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除(chú)云南地(dì)区外，广西等(děng)主产区陆续(xù)收榨。由于广西前期受不(bù)利天(tiān)气影响，甘蔗单产降幅高于预(yù)期，22/23榨(zhà)季国(guó)内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农(nóng)村(cūn)部预测(cè)，22/23榨季全(quán)国(guó)食糖(táng)产量约(yuē)933万吨(dūn)，同比下(xià)降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同(tóng)比减少约80万吨。考虑国内(nèi)白糖需求量(liàng)约(yuē)1450-1500万(wàn)吨，简单估算供需缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短时(shí)间增产对白糖来(lái)说(shuō)并不现实，由于国内糖料作物种植(zhí)面(miàn)积增长(zhǎng)有(yǒu)限，国内糖料(liào)作物(wù)产(chǎn)量也增长缓慢且(qiě)有限，我(wǒ)国(guó)食糖产(chǎn)量整体(tǐ)保持平稳，年产量在(zài)1000万吨左(zuǒ)右。目前(qián)国内食糖消(xiāo)费量每(měi)年在1500万吨左右，缺(quē)口部分(fēn)通过进口(kǒu)糖补充。

　　但是，国(guó)际市场供需情况也不容乐观(guān)。

　　据消(xiāo)费(fèi)日报报(bào)道，联合国粮食(shí)及农业组织(zhī)（粮农组织）发布的报告(gào)显(xiǎn)示，4月国际食品价格指数出现1年以来的首次回升(shēng)，食糖、肉类及大米的世界报(bào)价上(shàng)涨。粮农组织食糖价格指数4月环比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来(lái)的(de)新高。

　　白(bái)糖全球主要生(shēng)产国(guó)和地区包括巴西、印度、欧盟、泰(tài)国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基(jī)斯(sī)坦和澳大(dà)利亚等，其中(zhōng)前(qián)十位食糖产量约占全球(qiú)总产量(liàng)的76%；前四大出口国分(fēn)别(bié)是巴西、泰(tài)国、澳大利亚(yà)和印度，整(zhěng)体贸易量占全球(qiú)比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗产量下降危机，加上政(zhèng)府实施的出口限制，世(shì)界各地的糖(táng)价可能(néng)会进一步(bù)飙升。

　　A股(gǔ)市(shì)场闻风(fēng)而动

　　A股市(shì)场也是(shì)闻风而动(dòng)，5月22日，两(liǎng)大白(bái)糖龙头(tóu)股中粮糖业、南(nán)宁糖业双双涨停(tíng)。5月23日，南宁(níng)糖业继续大涨，收盘大涨超(chāo)4%。截(jié)至目前，今(jīn)年(nián)以来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否会重蹈覆辙，还是继(jì)续挑战极(jí)限，市(shì)场将会给(gěi)出答案(àn)。

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