随着一季(jì)报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数(shù)最多的权(quán)益(yì)基金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融通健康(k抓蚯蚓真的能赚钱吗āng)产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏(piān)向(xiàng)成长风格基金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨幅(fú)过(guò)快(kuài)的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且(qiě)市(shì)场(chǎng)估值压(yā)力(lì)仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以(yǐ)及(jí)美债利(lì)率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基金(jīn)旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)在一季度末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是(shì)与融(róng)通(tōng)健康产(chǎn)业并列首位。在(zài)此之前，则由(yóu)海富通改(gǎi)革(gé)驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富(fù)国智优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)等基金在一季(jì)度均重点配(pèi)置华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其(qí)中更(gèng)有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势(shì)优选作为(wèi)前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看(kàn)，一季度(dù)末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选的(de)FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长抓蚯蚓真的能赚钱吗(zhǎng)期以(yǐ)成长风(fēng)格著称，截(jié)止今(jīn)年(nián)一季度末，成立以来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达科瑞，合(hé)计持有份额(é)1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值被错(cuò)杀的(de)个(gè)股(gǔ)，对于基本(běn)面(miàn)坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革在(zài)一季度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革，合计(jì)持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方(fāng)达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有过(guò)多(duō)年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资机会(huì)，并通过努力不断扩大能(néng)力(lì)圈，目前行业配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持(chí)前三“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证(zhèng)光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科(kē)技(jì)创(chuàng)新、易方达供给改革、易(yì)方达新(xīn)兴成(chéng)长(zhǎng)位(wèi)列增持份额前三；偏股(gǔ)混合(hé)基金增持前(qián)三则(zé)被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票基(jī)金增(zēng)持前(qián)三分别为中欧信息(xī)产业、汇(huì)添富(fù)外延增(zēng)长主题、华夏(xià)智(zhì)胜(shèng)先锋；平(píng)衡(héng)基金增(zēng)持(chí)前三则是交银定(dìng)期支付双息(xī)平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基(jī)金增持前(qián)三依次为易方达安(ān)盈回(huí)报、安(ān)信民稳增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨幅过高(gāo)行(xíng)业配置比例

　　一(yī)季度(dù)A股市场整体表现相对较好，但行业(yè)分化较大。受益于数(shù)字经(jīng)济(jì)政策的提振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新(xīn)能(néng)源(yuán)等板块表现较弱。从(cóng)一季(jì)度披(pī)露(lù)的(de)情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓(cāng)位(wèi)，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一(yī)季度末对涨幅过(guò)高行业基金进行了(le)减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴全安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀在一季报(bào)中(zhōng)表示，本(běn)季(jì)度(dù)基金主要(yào)进行(xíng)以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权(quán)益(yì)配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)，同时适度降低价值型基(jī)金(jīn)的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确定性较(jiào)高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定(dìng)的策(cè)略(lüè)参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资(zī)机会(huì)，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依然保持略(lüè)超配价值风格，但(dàn)偏离(lí)幅度(dù)已显著下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市(shì)场(chǎng)上相对收(shōu)益和绝(jué)对收益(yì)的投(tóu)资机会不断(duàn)增厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式(shì)来(lái)平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基(jī)金(jīn)经理对全年市场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是很(hěn)清晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上除了(le)向(xiàng)小市(shì)值成长风格(gé)有一(yī)定偏离外，其他方(fāng)面没有(yǒu)明显的(de)偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基(jī)金(jīn)经理对今年(nián)全年股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判(pàn)断(duàn)，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)了低估值价(jià)值(zhí)风格基(jī)金和股票，以及与数(shù)字经济相关(guān)的基金和股票，未来计(jì)划视(shì)相关板块的(de)估(gū)值(zhí)水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经(jīng)理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季(jì)度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但(dàn)继(jì)续对部(bù)分主动权(quán)益基金进行(xíng)了分散和优化，在一季(jì)度股票市场(chǎng)整体(tǐ)小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对(duì)行业风(fēng)格的(de)持仓结构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现领先的(de)平安养老(lǎo)2045一季报中表(biǎo)示，报告(gào)期内，基金整(zhěng)体保持中枢附(fù)近的(de)权(quán)益仓(cāng)位，但内部结构(gòu)有(yǒu)所(suǒ)调整(zhěng)。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理(lǐ)为(wèi)主；权益方面，基于不同(tóng)板块的基本(běn)面和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收(shōu)益。整体而言(yán)，通过动(dòng)态再(zài)平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季(jì)度适度降低(dī)了深度价值和价值质量等偏价值策略(lüè)的基金的(de)超(chāo)配(pèi)比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格(gé)的基(jī)金，适度增(zēng)加了偏成长策略的(de)基金的配(pèi)置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的(de)大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低(dī)估(gū)值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去(qù)追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地(dì)域的(de)投资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股基金抓蚯蚓真的能赚钱吗的(de)配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际(jì)配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精选3个(gè)月(yuè)持有一(yī)季度操作上围绕(rào)经济增长和政策支持方向(xiàng)作(zuò)为调整配置主(zhǔ)要方向，组合(hé)主要(yào)提高了中(zhōng)小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通过(guò)优(yōu)选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值(zhí)的金融(róng)周期板块、受(shòu)益于社(shè)会经济(jì)活动(dòng)趋于正常的消(xiāo)费医药板块(kuài)，以及(jí)受益于(yú)产(chǎn)业周期见底及(jí)国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关(guān)注确定性和未来(lái)发(fā)展方向的(de)机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些风险和机会？如何(hé)寻(xún)找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季(jì)报(bào)中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维(wéi)持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复。从确(què)定(dìng)性和未来发(fā)展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全(quán)、数字经济和新(xīn)技术(shù)领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内(nèi)重点(diǎn)关(guān)注航空出行供需(xū)格局和票(piào)价弹(dàn)性带来的(de)潜(qián)在超预(yù)期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路带(dài)动(dòng)下的部分细(xì)分领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对(duì)于国内权益(yì)来讲，当(dāng)前(qián)历史估值(zhí)分位、相对债券资产的估值(zhí)处均在具备吸(xī)引力的水平，为(wèi)长期投资(zī)提供一(yī)定安全边际。年(nián)内经(jīng)济修(xiū)复是(shì)确(què)定性的，节奏与幅(fú)度(dù)上(shàng)虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政策(cè)仍有相机(jī)抉(jué)择加码(mǎ)托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对交易情(qíng)绪的过热持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续会(huì)持续关(guān)注新技术对经济各(gè)个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪已较浓(nóng)，二季(jì)度市场对(duì)其关注(zhù)度(dù)有望随着节日出(chū)行、消费数(shù)据改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于(yú)“放开交(jiāo)易”、春(chūn)季躁(zào)动后的正常回调。复盘历史上的(de)复(fù)苏(sū)周期，权益方面均能有所(suǒ)作为(wèi)，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善(shàn)能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻(xún)找基本面改(gǎi)善(shàn)的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市(shì)场一季(jì)度已找出(chū)“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会(huì)围绕各行业受(shòu)益(yì)改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超(chāo)预期、全年(nián)指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个(gè)方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资价值，此外(wài)，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能否带(dài)来相关行业(yè)、企业基本(běn)面(miàn)的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比较(jiào)而(ér)言，医药板(bǎn)块的估(gū)值性价(jià)比更(gèng)高。三是科技制造板(bǎn)块(kuài)，特别(bié)是(shì)国产(chǎn)替代的关键环节，是(shì)长期关注的(de)方向。短(duǎn)周(zhōu)期(qī)来看，半(bàn)导体行业可能在下(xià)半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能(néng)打(dǎ)开科(kē)技板块的(de)成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间。

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