关(guān)注市场(chǎng)热点消息(xī)。

　　美联储布拉德(dé)：利(lì)率可能(néng)需(xū)要进一步提(tí)高

　　周五，圣路(lù)易斯联(lián)储行长布拉德表示(shì)，决(jué)策者可能不得(dé)不进一步提(tí)高利率(lǜ)以给通胀降温，但他(tā)补充称，自己将观(guān)望一定时(shí)间(jiān)，看(kàn)看经(jīng)济数据表(biǎo)现再(zài)决(jué)定6月(yuè)应该(gāi)采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进政策(cè)遏(è)制了通胀的上(shàng)升，但目前还不(bù)清楚通胀(zhàng)是否处于通往(wǎng)2％的(de)道路(lù)上。” 布拉德表示，需要(yào)看(kàn)到“通胀(zhàng)实质性下降”省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗才能确信没(méi)有(yǒu)必(bì)要加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还表示(shì)，他认为美联储仍然可以实现软着陆(lù)，在不触发经济严重下(xià)滑的情(qíng)况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)，但这不是基线(xiàn)情景(jǐng)。我认为基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳(láo)动力市场可能(néng)略有疲(pí)软，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉(lā)德(dé)说。

　　布拉德是美联(lián)储(chǔ)决(jué)策者中鹰(yīng)派官员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公开市(shì)场委员会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作15日正(zhèng)式(shì)启动

　　中国(guó)人(rén)民银行(xíng)5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通合作(zuò)（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利，初(chū)期先(xiān)行开通“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”，“北(běi)向互换通(tōng)”下的交易(yì)将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”，是香港及其他(tā)国家(jiā)和地区的境外(wài)投资者(zhě)经(jīng)由香港与内(nèi)地基础设施机构之间在交易(yì)、清算、结算等方(fāng)面互联(lián)互通的机制安排(pái)，参与内地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)。初(chū)期可交(jiāo)易品种为利率互换(huàn)产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换(huàn)通”的境(jìng)内投资者需(xū)与(yǔ)外汇(huì)交易中心签署报(bào)价商协(xié)议，并为上海清算所利率(lǜ)互换集中清算业务(wù)的清算会(huì)员或(huò)该类(lèi)会(huì)员的(de)清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投(tóu)资者为符(fú)合人民银行要求并(bìng)完成(chéng)内地银行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外(wài)机构投资者，并经外汇交易(yì)中心开(kāi)通“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易权(quán)限。拟申请(qǐng)开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外(wài)投资者需(xū)同时申请(qǐng)成为场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司的清算会员或该类(lèi)会员的清算客(kè)户。

　　初期全(quán)市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿(yì)元人(rén)民币，清算(suàn)限额为40亿(yì)元(yuán)人民币(bì)，后续可根据市场情况(kuàng)适时调整额(é)度。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙(lóng)，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌(pái)，并发布公告，就相关原(yuán)因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所(suǒ)发布(bù)关于嵘泰转债(zhài)停(tíng)牌及相关交易处理情(qíng)况(kuàng)的(de)公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业(yè)股份有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称公司）在上(shàng)交(jiāo)所网站(zhàn)发布关于实(shí)施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易日为(wèi)2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶(jiē)段共(gòng)成(chéng)交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易(yì)所(suǒ)债券交(jiāo)易规则》第一百(bǎi)三十条等相关(guān)规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日(rì)相(xiāng)关匹配成交(jiāo)取(qǔ)消，交易无效，不进(jìn)行清(qīng)算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的发(fā)生，上(shàng)交所深表歉意(yì)，并将妥(tuǒ)善处置(zhì)后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市(shì)场情绪有所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期(qī)过后，油脂市(shì)场连涨两日(rì)。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合(hé)约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联(lián)储继续加(jiā)息预期(qī)以(yǐ)及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外(wài)围市场环境整(zhěng)体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联储如预期加(jiā)息25个基(jī)点，这是本(běn)轮加息(xī)周期(qī)的第十次加息，也可能(néng)是(shì)本(běn)轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)周(zhōu)四决定(dìng)放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶(jiē)段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘(pán)走弱(ruò)后也(yě)迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货研(yán)究所油脂油料分(fēn)析(xī)师巩力赫(hè)表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂(zhī)，产地供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到(dào)港压(yā)力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂(zhī)油料分析师(shī)侯(hóu)雪玲看来(lái)，油脂市场的(de)强力反弹是(shì)由基本面的改善推动的。她表示，一方面(miàn)源于餐饮(yǐn)端的利多预期(qī)。油脂相关上市企业(yè)一季度(dù)业绩(jì)大增，多因为销量上涨和(hé)毛(máo)利率提升共同推动；“五一(yī)”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输部数据(jù)显示，假期前(qián)三天(tiān)日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂餐饮端(duān)消(xiāo)费亮眼(yǎn)，假期(qī)后，现货普遍存在(zài)一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力(lì)量(liàng)。另一(yī)方面(miàn)，国内大(dà)豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同程度的停机(jī)计划，市场(chǎng)现货供应(yīng)仍(réng)有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放(fàng)缓；而棕榈油方(fāng)面(miàn)，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示(shì)，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量(liàng)425万(wàn)吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分(fēn)项数据和1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月(yuè)产(chǎn)量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此推算4月库(kù)存环比(bǐ)减少(shǎo)10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到(dào)马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在(zài)本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月度(dù)环(huán)比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下(xià)跌(diē)后，利空落(luò)地效应以及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预估超预期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而库存预(yù)估(gū)下降的原因来自于马来(lái)西亚(yà)国内消费(fèi)需求的增加。”中辉期货(huò)油脂(zhī)油料(liào)分析师(shī)贾晖表(biǎo)示，外盘(pán)带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜(cài)油自身基(jī)本面供应(yīng)增加的利空因素逐(zhú)步弱化也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕(zōng)榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来最(zuì)低水平，因(yīn)产量持平且马来西(xī)亚(yà)国内使用量增加。受访的九位分析师(shī)和贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连(lián)续第三个月减少并触及2022年(nián)5月(yuè)以(yǐ)来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新5个半月的最(zuì)低水(shuǐ)平。中国粮油商务(wù)网监测数据显示(shì)，截(jié)至2023年第17周末(mò)，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同(tóng)量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来西亚和(hé)国内棕榈油库存都在下降，但(dàn)原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降(jiàng)的主要原因来自于产量的季节性减(jiǎn)产(chǎn)以及印(yìn)尼国(guó)内出口政策(cè)限制导致的棕(zōng)榈油出口(kǒu)较好。而国内棕(zōng)榈油库(kù)存大幅(fú)下降，主要是受到年初国内疫情(qíng)防(fáng)控措施(shī)优化调整带来的餐(cān)饮消费的增(zēng)加(jiā)，同时豆棕现(xiàn)货价差(chà)高位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽然马来(lái)西亚及(jí)中国(guó)棕榈油库存下降，但由于印尼5月(yuè)出口政策(cè)出现调(diào)整，将允许更多的(de)棕榈油出口，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持(chí)谨(jǐn)慎态度。中国和(hé)印度作为(wèi)全球主要的棕(zōng)榈(lǘ)油进口国(guó)，虽然库存都不同(tóng)程(chéng)度(dù)下降(jiàng)，但都(dōu)仍处(chù)于历史较高(gāo)水(shuǐ)平，若棕榈油(yóu)价(jià)格上(shàng)涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产(chǎn)量处于年内低位，无(wú)法满足当月(yuè)需求。今(jīn)年4月国际(jì)豆棕倒(dào)挂以(yǐ)及需(xū)求国库存偏高(gāo)，棕(zōng)榈油(yóu)出口需(xū)求差，但依然没(méi)有扭转去(qù)库趋势(shì)。可以(yǐ)说，产(chǎn)量绝对水平低是去(qù)库(kù)的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新(xīn)累库(kù)也是必(bì)然(rán)趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库(k省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗ù)更多是供(gōng)需双重推动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口(kǒu)利(lì)润差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月(yuè)均到港(gǎng)量30万(wàn)吨左右。更为重要的(de)是(shì)，国内油脂(zhī)餐饮需求(qiú)旺盛，随着(zhe)气(qì)温升高，棕榈油(yóu)使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观(guān)消费(fèi)同比几(jǐ)乎翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需要进(jìn)口增加，也就是(shì)说进口利(lì)润打开，产地让利，这至(zhì)少需要产地库(kù)存压力明(míng)显恢复才(cái)有可能。因此，未来(lái)产地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更长(zhǎng)的(de)年(nián)度时间(jiān)周(zhōu)期(qī)来看，在厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的(de)预期下，棕(zōng)榈油有(yǒu)望逐步(bù)进入中期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续需要密切关(guān)注厄尔尼诺气候(hòu)的(de)发生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市(shì)场人士看来(lái)，今年(nián)仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗商品的影响仍(réng)然(rán)起到主导作(zuò)用。那(nà)么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾声，欧洲央(yāng)行(xíng)在(zài)周四(sì)也放慢(màn)了激进(jìn)紧缩(suō)的步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出(chū)现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点(diǎn)仍(réng)将集中(zhōng)在美国银行业(yè)的(de)任何可能的(de)风险蔓延(yán)，对此(cǐ)仍需保持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度。对于(yú)油脂(zhī)来说(shuō)，目前(qián)基本(běn)面(miàn)仍然多(duō)空(kōng)交织。当前年度加拿(ná)大(dà)油菜籽的丰(fēng)产对国(guó)内市场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大(dà)量(liàng)到港的预(yù)期对豆系品种带来压力，另(lìng)外国(guó)内(nèi)棕榈油整体库存偏(piān)高(gāo)也使得油脂(zhī)整体(tǐ)的行(xíng)情难以表现得(dé)特别强势。不过，油脂的(de)估值在(zài)偏低的油(yóu)粕比和当前年度南(nán)美大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处(chù)于偏低水平(píng)。在此情况下，油脂似乎(hū)难(nán)以表现出独立(lì)走势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏观因(yīn)素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联储加息已(yǐ)经(jīng)在市场预期当中，因此对大宗商品(pǐn)市场的(de)利空影响(xiǎng)有限。对于(yú)油脂市场来说，虽(suī)然(rán)生物柴油(yóu)消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业(yè)消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生(shēng)物(wù)柴(chái)油政策(cè)比例一段时(shí)期(qī)内是(shì)固定的(de)，不会因为(wèi)原油(yóu)及(jí)宏(hóng)观(guān)市场的波(bō)动(dòng)，而(ér)出现生物柴油产量的大幅波(bō)动，加上(shàng)油脂食用作(zuò)为消费必需品(pǐn)，宏观因素影(yǐng)响有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂自(zì)身基本面对价(jià)格(gé)波动仍然将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用(yòng)。

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