自(zì)2022年底以来(lái)，A股(gǔ)市场一(yī)改颓势(shì)，展(zhǎn)现出积极回暖的(de)画风，半导体、AI、中特(tè)估等(děng)主题层出(chū)不穷，基(jī)金经理也随(suí)之(zhī)调仓(cāng)换股，成为市场关注焦点。而(ér)公募基金2023年一(yī)季报的(de)披露，将明星(xīng)基金经理们(men)近期投资动向逐一(yī)曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广(guǎng)发(fā)、富国(guó)、景顺(shùn)长城等基金披露旗(qí)下基金(jīn)的(de)2023年一季(jì)报，张(zhāng)坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦(yàn)春等一(yī)季度投(tóu)资情况出炉。

　　仓(cāng)位往往代表了基金经理(lǐ)对后(hòu)市的基本看法。多数明星(xīng)基金经理(lǐ)在一季度仍保(bǎo)持90％以上(shàng)的高仓位运作(zuò)，仍(réng)坚持了自(zì)己(jǐ)的投资风格和(hé)思路。

　　不少人(rén)士看好后(hòu)市，如刘彦春表示(shì)对全年股票市(shì)场有(yǒu)信心，未(wèi)来将继续(xù)保持较(jiào)高仓位运(yùn)作，更多在顺周(zhōu)期行业中寻找投资机(jī)会。刘格(gé)菘也对市场2023年二(èr)季度的(de)表现持乐观(guān)的(de)态(tài)度，随(suí)着公司季度业绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望(wàng)转向(xiàng)扎(zhā)实基本(běn)面验证(zhèng)，预计(jì)更注重基本面和估值的匹(pǐ)配度。

　　值得一提(tí)的是，陈(chén)皓在一季(jì)报也(yě)用相当大的篇幅谈(tán)了他对一季度热(rè)门的AI板块的看法(fǎ)。他(tā)认可(kě)AI（人(rén)工(gōng)智能(néng)）很可能是一次(cì)全(quán)新(xīn)的技(jì)术革命，但(dàn)直言客观上当下的(de)研(yán)究(jiū)认知还不具备对(duì)相关标的的定价(jià)能力，尤(yóu)其当这些个股快速上涨后，选择(zé)暂(zàn)时“以静制(zhì)动”，等待胜率(lǜ)和赔(péi)率(lǜ)更高的投资时(shí)机出现。

　　张(zhāng)坤继续维持高仓位(wèi)运作(zuò)

　　被称为“坤(kūn)坤”的张(zhāng)坤是最受基民关注(zhù)的基金经理，他是国内首(shǒu)位千亿(yì)级主动权益基金(jīn)经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基(jī)金君整理表格(gé)来(lái)看，相较去年底，张(zhāng)坤所管理(lǐ)的4只基金在(zài)今(jīn)年(nián)一季(jì)度仓位(wèi)基本都维(wéi)持高仓位运作，多只基金一季(jì)度末(mò)仓位均处于94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤管理的(de)四只(zhǐ)基金中规模最大(dà)的(de)一只(zhǐ)——易方达(dá)蓝筹精选，由(yóu)去年末的股票市值占(zhàn)基金净值比(bǐ)例的94.7％微调至一(yī)季(jì)度末的94.26％。张(zhāng)坤在(zài)季报中也写道，易(yì)方达蓝筹精选基金(jīn)在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调(diào)整。

　　同(tóng)样，张坤管(guǎn)理的(de)易方达优质精选、易方达亚洲精选在(zài)一季度(dù)末的仓位在94％以上。不过，易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年持有(yǒu)一季度仓位为(wèi)92.82％，相较去(qù)年(nián)底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保(bǎo)持了一(yī)定水平(píng)的港(gǎng)股仓位，一季度末所(suǒ)管(guǎn)理的4只基金基本维持(chí)和去年底的差不多(duō)的港股仓位，基本都是30~50％之(zhī)间。相对来说(shuō)，调整幅度较大的是易方达亚洲精(jīng)选，一季度(dù)末该基金(jīn)持有港股(gǔ)和美股的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配(pèi)置(zhì)港股(gǔ) 和(hé)美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而(ér)张坤(kūn)在易方达亚洲精选中也(yě)写道，在一季(jì)度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了科技等行(xíng)业的(de)配置，降低了金融等(děng)行业的配置，另外，在区域分布上配(pèi)置的更加均衡。个股方面(miàn)，仍然持有(yǒu)商业模式出(chū)色(sè)、行业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优质(zhì)公司。

　　一季度(dù)增配(pèi)消费、降低金融(róng)

　　加仓(cāng)贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投(tóu)资上颇(pǒ)有(yǒu)定力，经常在季报中(zhōng)谈及(jí)，投资(zī)者需要(yào)时刻(kè)保(bǎo)持一种克制而(ér)理性的心理状态，不(bù)需要大量的(de)行动，而是极大的耐心，坚持投资原则，等到机(jī)会时全力(lì)出击(jī)。他一直保持着偏低换手率(lǜ)，一季报的重仓股也基本保持稳(wěn)定，只(zhǐ)是在结(jié)构(gòu)上进行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹(chóu)精选一季度末持仓上看(kàn)，前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股变化不大，贵州茅台再(zài)次成为该(gāi)基(jī)金的第一大(dà)重仓股(gǔ)，泸州老(lǎo)窖、腾讯控股成为其第(dì)二、第三大重(zhòng)仓股，而在去(qù)年末，该基(jī)金前三大重仓股依次是腾讯控股、五粮液(yè)、洋河股(gǔ)份。

　　张坤(kūn)也在(zài)季报中写道，一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调(diào)整(zhěng)，增加了消费等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融(róng)等行(xíng)业的(de)配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市场的大反弹(dàn)，张(zhāng)坤明显进行了调整(zhěng)，减持了跟腾讯控股和香港交易所，而增加了美团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油。其(qí)中，相较去年(nián)底，中国海洋石油新进前(芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好qián)十(shí)大重仓(cāng)股之列，而药(yào)明(míng)生(shēng)物退出前十大(dà)重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)和易方(fāng)达优(yōu)质(zhì)企业(yè)三年持有的头号(hào)重仓股为贵州(zhōu)茅(máo)台，但是(shì)易方达亚洲精选(xuǎn)和易方达优质精选的头(tóu)号重仓(cāng)股仍为腾(téng)讯控股。去(qù)年底(dǐ)这四只基金的头号重仓股(gǔ)均为腾讯(xùn)控(kòng)股。

　　而虽(suī)然一季度末腾讯控股仍是易方达(dá)优质精选的第一大重仓股，但相较去年底已经进行了减持(chí)，同样减持的还有港(gǎng)交(jiāo)所，这只(zhǐ)个股已(yǐ)经推出了前十大(dà)重仓股(gǔ)之列(liè)。而美(měi)团新(xīn)进(jìn)其前(qián)十大重仓股之列。

　　一季度(dù)规模小(xiǎo)幅提(tí)升

　　总(zǒng)规(guī)模逼近900亿

　　张坤(kūn)曾(céng)是行业(yè)内首位(wèi)主动权益(yì)基金管理规模超(chāo)过千亿(yì)的基金经理(lǐ)，但(dàn)近(jìn)两年A股市场震荡，所管(guǎn)理(lǐ)规模所缩(suō)水。一季度末他所管理规(guī)模基本(běn)和去年底持(chí)平，整体规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年(nián)一(yī)季度末，易方达张坤管(guǎn)理(lǐ)的(de)4只(zhǐ)基金合计(jì)总规模达到889.42亿元，相(xiāng)比(bǐ)三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方(fāng)达蓝筹精选、易方(fāng)达优质精选、易(yì)方(fāng)达优(yōu)势企(qǐ)业(yè)三年、易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)股票(piào)的规(guī)模(mó)分(fēn)别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是(shì)，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选在今(jīn)年一季度规模缩水8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿元的规模(mó)，位居基金(jīn)行业“巨(jù)无霸”的主(zhǔ)动(dòng)权益基金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的

　　张坤每次在季报中都会清晰写道自(zì)己(jǐ)的(de)投资思(sī)路(lù)，这一次也(yě)不(bù)例外，值得投(tóu)资者看一看。

　　张坤在季报中写到，基本面价值投(tóu)资很(hěn)吸引(yǐn)人的一点是(shì)，投资者可以用很长(zhǎng)一段时间(jiān)来(lái)充分(fēn)观察(chá)公司(sī)的发展，等(děng)到(dào)它们用事实证明(míng)自己的成功和巨大的成长潜力之后，再买入也不(bù)迟(chí)。

　　基本面价值(zhí)投资的优势之一在于可(kě)积累(lèi)性。具体来说，积(jī)累体现在对基(jī)本面分析(xī)方法(fǎ)的理解和对具体(tǐ)行(xíng)业和企业的洞察，所有这些都(dōu)使投(tóu)资者(zhě)未来更可能做出对具体投资(zī)标的内(nèi)在价值的(de)准确判断。

　　如果只是(shì)针(zhēn)对某(mǒu)一次投资，积累的重要性可能(néng)并不显(xiǎn)著(zhù)。但如果将投资贯穿一生，并将长期复合回报作为终级目标，可积累性(xìng)就是这一(yī)目标的最重要(yào)保障，选择一条可积累的 “很(hěn)长的坡”并在(zài)坡上(shàng)“滚雪球”是很重要(yào)的。我们(men)会参考全球(qiú)产业升(shēng)级的经(jīng)验(yàn)，持续(xù)做深入的研(yán)究积累，争取构建一个(gè)全面(miàn)而尽(jǐn)量(liàng)准确的坐(zuò)标(biāo)系，希望能正(zhèng)确(què)评(píng)估企(qǐ)业的竞争力(lì)并跨(kuà)行(xíng)业选出(chū)好的公司。识别出好公司是如此重要，因为(wèi)好(hǎo)公司不是好(hǎo)股票的唯一情形就是(shì)估值过(guò)高，在其他(tā)情形下，好公(gōng)司都(dōu)会给投(tóu)资者(zhě)带来长期(qī)可观的回报。

　　研究方面，阅(yuè)读企业的定期报告并对财(cái)务数(shù)据(jù)进行系统整理和分(fēn)析，是理解企(qǐ)业基本面的核心(xīn)手(shǒu)段之一。在(zài)定期(qī)报告中，企业的所(suǒ)有经营活动(dòng)都会反映在(zài)财务数据中，定量的数据(jù)可以用来检验(yàn)并(bìng)修正调研中对(duì)企(qǐ)业形成(chéng)的定性感知。如(rú)果能对一家公司过(guò)去和当前(qián)的财(cái)务(wù)状况了如(rú)指掌(zhǎng)，就更有可能正确评(píng)判这家公司(sī)的(de)未(wèi)来价值。罗杰斯曾说过，你要阅(yuè)读一切。如果你(nǐ)对一家(jiā)公司感兴趣，那就看(kàn)看它(tā)的年报，你就(jiù)会(huì)超过华尔(ěr)街(jiē)98％的人。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)阅读了(le)年报中的附(fù)注，你就会超(chāo)过华尔街的所(suǒ)有人。

　　几乎任何成功的(de)公司(sī)都经历(lì)过芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好短期的经营业(yè)绩和股价的(de)震荡，经历过市(shì)场先生态(tài)度的(de)冷暖，但它们成功的模式往往没有(yǒu)变化，通过深(shēn)入的研究(jiū)并抓住这些关(guān)键的因素，是能够一路(lù)坚持下来的重要因素，也通常意味(wèi)着长期可观的收(shōu)益(yì)。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经作为一人包揽(lǎn)前三的基金(jīn)经理(lǐ)刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格菘管(guǎn)理的广发双(shuāng)擎升(shēng)级为例，一季(jì)度末该基金保持较(jiào)高(gāo)仓位运作，该基金(jīn)股票(piào)仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季度末的(de)94.14％略有下(xià)滑，但基本(běn)是高仓位应(yīng)对市场。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季度持仓结构并没有进行大(dà)幅度调整。数据显(xiǎn)示(shì)，广发双擎(qíng)升级(jí)一季度末前五大重仓(cāng)股分别为晶(jīng)澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能、圣邦股份，这些重(zhòng)仓(cāng)股均出(chū)现在该(gāi)基(jī)金去年四季度末的前十大(dà)重仓股之(zhī)列(liè)。

　　刘(liú)格(gé)菘在(zài)季报中(zhōng)写(xiě)道，2023年一季度(dù)，表现(xiàn)较好(hǎo)的行(xíng)业为新(xīn)科技技术演(yǎn)绎预测中的相关行业，例如计算(suàn)机、传媒(méi)、通信(xìn)。以光伏、新(xīn)能(néng)源、汽车等为代表的高端制(zhì)造业资产经历了下跌。在海(hǎi)外金(jīn)融风险担忧、经济衰退的初始(shǐ)预期、国际(jì)关系(xì)不确定(dìng)的情况下，叠加AIGC带(dài)来的较热烈的应(yīng)用展望，资(zī)金分流(liú)可能是高端制(zhì)造业相对表现(xiàn)不理想的原(yuán)因之一(yī)。

　　广发双擎升级基(jī)金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立全球比较优(yōu)势(shì)的(de)高端制造产业链(liàn)布局。从重仓持股来看(kàn)，该基金重点持仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向。

　　和2022年四季(jì)度(dù)相比，刘格菘一季度的重仓股变化不大，仅晶(jīng)科能源(yuán)新进前十(shí)大重仓(cāng)股之(zhī)列，而比亚迪(dí)退出了前十大(dà)重仓行列(liè)。

　　谈及(jí)后(hòu)市，刘格菘对市场2023年二季度(dù)的表(biǎo)现(xiàn)持乐(lè)观的态(tài)度，随(suí)着公司季度(dù)业(yè)绩逐(zhú)渐披露，市(shì)场权重(zhòng)倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本(běn)面验证，预计更注重基本面(miàn)和估值的匹(pǐ)配(pèi)度。对本基金重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在(zài)历(lì)史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体(tǐ)现。

　　就A股市(shì)场(chǎng)一季(jì)度(dù)的(de)阶段特点来说(shuō)，当前市场的(de)参与资金方呈现复杂多(duō)样的趋势(shì)，收益预期(qī)的时(shí)间(jiān)维(wéi)度预期也呈(chéng)现分化(huà)，因此短期内(nèi)市场(chǎng)在主题逻辑的演绎(yì)幅度、转换速度都(dōu)会可(kě)预见(jiàn)地加(jiā)大。这对(duì)于投资人而(ér)言，在新信息的处理上提高了难(nán)度，短(duǎn)期内(nèi)基本面(miàn)估值匹配的压力也会比较大。

　　陈(chén)皓：投资和人生一样(yàng)，

　　一(yī)生最(zuì)重要的选择也就是三、五次(cì)

　　作为市(shì)场上较为(wèi)知名的均(jūn)衡(héng)性投资选手(shǒu)，陈皓一季度(dù)如何调整投(tóu)资(zī)组合，如何(hé)展望未来市场(chǎng)投(tóu)资机(jī)会，也非常受到市场关注。

　　陈皓在其管(guǎn)理的(de)易方达新经济基(jī)金(jīn)中回顾(gù)一季度市场行(xíng)情时表示，一(yī)季度中国经济(jì)整体(tǐ)温和(hé)复苏，由于刚刚经历疫(yì)情，居民(mín)消费和企业投资的信(xìn)心恢复会有一个过(guò)程，因(yīn)此短(duǎn)期持续(xù)加杠杆的动力不强，复苏力(lì)度相比市场乐观预期仍有一(yī)定差距。海外则维持(chí)滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美 金(jīn)融风波暂时平息(xī)，但也让投资者担心这是(shì)否(fǒu)只是当下复杂(zá)环境下(xià)各(gè)种危机(jī)的冰(bīng)山(shān)一角。尤其4月初欧佩克+的减产(chǎn)行为进(jìn)一步增强了未来(lái)通(tōng)胀的韧(rèn)性，也让美联储在货币政策调(diào)整决策(cè)时(shí)愈加进退两难。

　　亮点不(bù)多的经(jīng)济(jì)基(jī)本面遇到无处安(ān)放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国(guó)企(qǐ)相关板块获(huò)得了边际资金的巨(jù)量(liàng)涌入，机构(gòu)短(duǎn)时间剧烈、集中的(de)调(diào)仓(cāng)行为，则进一步加剧了市场结构(gòu)的分化。受(shòu)益两大(dà)主题的TMT和建筑、石油(yóu)石化(huà)等(děng)板块表(biǎo)现突(tū)出，而(ér)新能源、金融地产等行业则录(lù)得负收益(yì)。

　　谈及一(yī)季度投资操作时(shí)，陈皓(hào)称，由(yóu)于尚未发(fā)掘到基本(běn)面(miàn)驱动的(de)投(tóu)资(zī)主线，本基金一季度操作不多(duō)，主(zhǔ)要(yào)包括(kuò)行(xíng)业上用医药替代了部分白(bái)酒仓(cāng)位(wèi)，个(gè)股上则(zé)逆向增(zēng)持了一些由(yóu)于短期基(jī)本面一般(bān)或者(zhě)机(jī)构调仓(cāng)导(dǎo)致股(gǔ)价下(xià)跌，但(dàn)长期市值空间较大的中小盘个(gè)股。

　　从前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股变化(huà)上看，此前连续3个季度位列前五大重仓股(gǔ)之(zhī)一的五粮液(yè)，在今(jīn)年一(yī)季度退出该基金前(qián)十大重仓股，宝信软件取代五粮液(yè)，新进(jìn)前五(wǔ)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　作为一季度(dù)唯一一(yī)只仍保(bǎo)留在前十大重仓股的贵州茅台也遭到陈皓减持，对比上一个季度(dù)，陈皓(hào)在(zài)一季度减持了6.8万股(gǔ)贵(guì)州茅(máo)台，环比减持(chí)幅度接近(jìn)30％，贵州茅台也从上(shàng)一季度的第(dì)二大重仓股退居第(dì)四大重(zhòng)仓股。

　　其他前十大重仓股(gǔ)中，主要供应北(běi)斗关键器件的振芯科技、氟(fú)化工龙(lóng)头中的巨化股(gǔ)份、特(tè)钢(gāng)龙头中(zhōng)的(de)抚(fǔ)顺特(tè)钢，三只个股一季(jì)度新进(jìn)前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　除(chú)了五粮液(yè)之外，紫光(guāng)国微、宁德(dé)时(shí)代也退出前十大重(zhòng)仓股。

　　陈(chén)皓在一(yī)季报也用相(xiāng)当大(dà)的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看法(fǎ)。

　　他称，对(duì)于火(huǒ)热的AI（人(rén)工智能(néng)）主题(tí)我们也进行了积极的研究，方(fāng)向上非常(cháng)认同其(qí)很(hěn)可(kě)能是一次全新的技(jì)术革(gé)命，将(jiāng)极大提(tí)升全(quán)社会的生产效率(lǜ)，但客观上(shàng)我们当下的(de)研(yán)究认(rèn)知(zhī)还(hái)不具备(bèi)对(duì)相关标的的(de)定(dìng)价(jià)能力(lì)，尤其当这些个股快速上涨后(hòu)，也不太符合我们“以(yǐ)相对合理的价格买(mǎi)入(rù)预期收益率更(gèng)高的资产”这(zhè)一(yī)投资(zī)理念，因此会(huì)选择暂时“以(yǐ)静制动”，继续对产业(yè)和公(gōng)司(sī)进行跟踪(zōng)、研(yán)究以(yǐ)及再定(dìng)价，等待胜率和赔率(lǜ)更高的(de)投资时机出现。

　　陈皓在一(yī)季(jì)报(bào)中还(hái)分享了自己(jǐ)最新的投资感悟，他表示，相(xiāng)比资(zī)本市场(chǎng)即期涨跌带来的(de)多巴胺(àn)，我们更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)通过深(shēn)入研究获得超额认知、并(bìng)最终映射到投资上来获得(dé)内啡肽。投资(zī)和人生一(yī)样，每天(tiān)都可(kě)以做选择，但终其一生最重要的(de)其实也就是那三、五次，我们平(píng)时的不断学习(xí)、反思、进化，努力(lì)追寻的(de)正是在每(měi)一(yī)次关键选择时将胜率再(zài)提升一点(diǎn)点。

　　展望二季度，陈皓认(rèn)为，“一些(xiē)积极因素正在(zài)酝酿或发(fā)酵，我们(men)重启了与世界(jiè)的链(liàn)接，中国在中东(dōng)、南美(měi)等新兴市场获得了更多实质性(xìng)认同的声(shēng)音(yīn)和举动；国内主要城市(shì)的一二(èr)手(shǒu)房销(xiāo)售持续恢(huī)复，部(bù)分行(xíng)业已(yǐ)经(jīng)进入库存周期的尾段，我(wǒ)们可能真的只需(xū)要一点点信心，就(jiù)能扭转困局(jú)，将经济(jì)带入正循(xún)环(huán)。一如当下的证券市场，我们也衷心的希望其能够早(zǎo)日摆脱存(cún)量博弈的困难模(mó)式，迎来投(tóu)资人(rén)久违的甜蜜期(qī)。”

　　朱少(shǎo)醒：致(zhì)力于(yú)在优质股票里寻找价值

　　去翻(fān)更多(duō)的(de)“石头”

　　富(fù)国基金副总经理朱少(shǎo)醒(xǐng)一季(jì)度持仓(cāng)基(jī)本保持稳定，持(chí)仓(cāng)依旧以消(xiāo)费、医疗、银(yín)行、券(quàn)商、新能(néng)源等板块(kuài)龙(lóng)头为主(zhǔ)。

　　从一季度前十大重仓(cāng)股(gǔ)上看，贵州茅台、五粮(liáng)液依旧(jiù)位居富国天(tiān)惠基金前三(sān)大(dà)重仓股，金域医学新进前三大重(zhòng)仓(cāng)股，这也(yě)是自2021年以来，金域医(yī)学首次进入富国天惠(huì)前十大重仓股(gǔ)。

　　公开资料显示(shì)，金域医学是(shì)一家以第(dì)三(sān)方医学检验及病理诊断(duàn)业务为核(hé)心(xīn)的(de)高科技服务企(qǐ)业，通过不(bù)断积累(lèi)的“大平台、大网络、大服(fú)务、大样本和大数据(jù)”等(děng)资源优势，为全国各级医(yī)疗机构(gòu)提供领先的医学(xué)诊断信息(xī)整合服务(wù)。

　　除了金域医学之外(w芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好ài)，基础化工板块中的蓝晓科(kē)技也在(zài)一季度新进富国天(tiān)惠前十(shí)大重(zhòng)仓股，受益于生命科(kē)学业务增长(zhǎng)迅速，截止(zhǐ)4月20日，今年以来，蓝(lán)晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药明(míng)康(kāng)德、瑞丰新材(cái)两只个股则在(zài)一(yī)季(jì)度退出富国(guó)天(tiān)惠前十大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报中回顾，一季度沪(hù)深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在度过了充(chōng)满各种艰难(nán)挑(tiāo)战的2022年后，一季度(dù)实体经(jīng)济进入了(le)复苏(sū)的阶段(duàn)。各项宏观经济(jì)指标在3月(yuè)份有了明显改(gǎi)善(shàn)。货币政(zhèng)策保持宽(kuān)松，前几年(nián)实(shí)施的(de)一些收缩(suō)性行业监管(guǎn)政策放松管制(zhì)的迹象(xiàng)确认。投资者的风险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)微弱(ruò)的(de)回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力度(dù)还不是很(hěn)强，但我(wǒ)们应该(gāi)看到是积极的因素正在发挥作用持续的进程中。更要重(zhòng)视(shì)的是市场的整(zhěng)体估(gū)值依然(rán)处于长周(zhōu)期中很有吸引(yǐn)力的位置，当下权益市场处在较好的风险收益(yì)区间。

　　他表示，放在更长的(de)时(shí)间维(wéi)度，我们相信现(xiàn)在所(suǒ)面临的重(zhòng)重困难终将找到解决的出(chū)路。投资者当前选择承受(shòu)市场波动对应的预期回报(bào)水平的是相当合适(shì)的(de)。未来我(wǒ)们依然会(huì)致(zhì)力于(yú)在优(yōu)质股票里寻找价值，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他在(zài)多次季报(bào)披露时反复强调(diào)，我(wǒ)们(men)并不具备精确预测市场短期(qī)趋势的可靠能力，而把精力集中(zhōng)在耐心收集具有远大前景的优秀公司(sī)，等待公司自身(shēn)创造价值的实现和市场情绪在未来(lái)某个时点的(de)周(zhōu)期性回归。个股选择层面，本基金偏好投(tóu)资(zī)于具有良好(hǎo)“企业基因”，公司治(zhì)理结构完善、管(guǎn)理层优(yōu)秀(xiù)的(de)企业。我们认(rèn)为(wèi)此类企业(yè)，有更(gèng)大(dà)的概率能在未来为投资者创造价值(zhí)。分享(xiǎng)企业自身增长带来(lái)的资本(běn)市场收益(yì)是成长型基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大消费

　　作为(wèi)业内(nèi)知(zhī)名的主投大消费板(bǎn)块(kuài)的基金经理(lǐ)，手握700多亿“重金”的刘彦春一(yī)季度如何调仓换股，他(tā)又是如何看(kàn)待未来市场，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季(jì)报显示，刘彦春整体持(chí)仓的仓位(wèi)和行业板块(kuài)变(biàn)化不(bù)大。他在景顺长城鼎益基金(jīn)季报(bào)写道，一季度组合仓位(wèi)和行业配置没有大的(de)变(biàn)化，仍然坚(jiān)持自下而上精选个(gè)股(gǔ)而非择时的投(tóu)资风(fēng)格，保持合同约定较高仓位运作。

　　从景(jǐng)顺(shùn)长城鼎益季报来看，前三大重仓(cāng)股仍为白(bái)酒(jiǔ)龙头股，贵州(zhōu)茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液。此外(wài)，古井贡酒、山西汾酒也继(jì)续(xù)在(zài)其前十(shí)大重仓股(gǔ)之中。

　　从增持力(lì)度上看，刘(liú)彦(yàn)春对(duì)中国中免加仓(cāng)力度(dù)最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去年(nián)底持仓，美的集团新进前十大重仓股(gǔ)之列，而晨光股份(fèn)退出(chū)前十大重仓股。

　　谈(tán)及后市(shì)表示，刘彦春表示，一季度，我国经济温和复苏(sū)。海外通胀预期变(biàn)化对(duì)国内资本市(shì)场(chǎng)造成较(jiào)大扰动(dòng)。美国失业率水平再创新低，意味着高利率环(huán)境大概率持续更长(zhǎng)时间。气球(qiú)事件导致中美关系再度紧张。国内强刺激(jī)预期落空(kōng)，叠加(jiā)海外风险事件(jiàn)，股票市(shì)场开(kāi)始偏(piān)离复苏主线，博(bó)弈(yì)气氛(fēn)渐浓。

　　我国(guó)经济复苏、美国紧(jǐn)缩(suō)后(hòu)通胀下(xià)行(xíng)仍将是今年主要宏观背景。经(jīng)济运行正(zhèng)常化(huà)需要(yào)一个过程(chéng)，特别是居民和(hé)中小企业(yè)，需要时间修复资产(chǎn)负债表、修复(fù)信心(xīn)。随着经济(jì)逐步正(zhèng)常(cháng)化，居(jū)民消费信心回升、超额储蓄下降(jiàng)是必然事(shì)件，消费今年(nián)大概率超预(yù)期(qī)回升。就(jiù)近(jìn)期公布(bù)的(de)社融和地产数据分析，二季度(dù)A股盈利增速有望(wàng)进入上行周期。

　　海(hǎi)外(wài)银(yín)行(xíng)暴(bào)雷(léi)反映出加(jiā)息过快带来的金融风险(xiǎn)，本(běn)身会加(jiā)大紧缩效(xiào)应，联储紧缩(suō)速度和幅(fú)度向(xiàng)下修正。紧(jǐn)缩带来的金融风(fēng)险更多是(shì)流动(dòng)性问题，底(dǐ)层资产问题不大，海外央行及时(shí)救助(zhù)可以避免风(fēng)险蔓延。至(zhì)少现阶段我(wǒ)们(men)认(rèn)为出现金融危机(jī)的(de)风险不大。欧(ōu)美等发(fā)达国家(jiā)通胀和(hé)金融风险并(bìng)存，处理难(nán)度较大，这也意味着(zhe)全球无(wú)风险收益率在(zài)相(xiāng)对顶部位置，国家之(zhī)家沟通对话(huà)、加(jiā)强合作的可能性也在(zài)加大(dà)。

　　全球经济正在重(zhòng)回(huí)正轨的路上。除了继续关注整个经济(jì)体发展状况之外，我们可以将目光更多放(fàng)在微观企业层(céng)面。可以(yǐ)看到很多公司在过去几年始(shǐ)终做正确的事，经营效率提升，逆境中(zhōng)变得更加优(yōu)秀、更加(jiā)强大。不(bù)必总是关注宏(hóng)观数(shù)据，多看看微观企业(yè)变化(huà)可(kě)以(yǐ)让内(nèi)心更加平静。我们对(duì)全年股票市场有信心，未来将继(jì)续保(bǎo)持合同约定较高仓(cāng)位运作，更多在顺(shùn)周期行业中(zhōng)寻找投资机(jī)会。期待(dài)为持有人创造良好(hǎo)收益(yì)。

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