5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽(suī)然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新(xīn)份额(é)更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易方达(dá)、富国基金(jīn)等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以(yǐ)来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技指数在同(tóng)日创下年内收(shōu)市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析(xī)系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处(chù)于(yú)弱(ruò)预期(qī)和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国(guó)债务上限(xiàn)到期带来(lái)的债务(wù)违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大(dà)部分内地互联(lián)网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台(tái)了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场(chǎng)对于国(guó)内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理张昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近(jìn)期波动较(jiào)大(dà)主要有基本面以及资金面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国(guó)内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求(qiú)出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对(duì)于暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向(xiàng)上，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中(zhōng)美(měi)两边的状(zhuàng)态(tài)变化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是(shì)会发生的(de)，在这个过程中(zhōng)的(de)波折就(jiù)对(duì)应着人民币汇(huì)率和(hé)港(gǎng)股(gǔ)的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但多位业(yè)内人(rén)士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域(yù)的(de)投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化(huà)扰动(dòng)，今年(nián)以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有机会得到(dào)改善，结合当(dāng)前(qián)的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动(dòng)较大且(qiě)回(huí)调较多的细分板块或许是值得关(guān)注(zhù)的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未来市场进(jìn)一(yī)步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股创新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或(huò)者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投资者(zhě)通过定投(tóu)分散参与，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和(hé)机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符(fú)合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先，人工(gōng)智(zhì)能(néng)有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未(wèi)来kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具(jù)备相对优(yōu)势的(de)细(xì)分赛道，对(duì)比(bǐ)美国(guó)创新药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的(de)疗法(fǎ)和创新药，长期投(tóu)资价值值得关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国(guó)内经济长远发展的(de)确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支(zhī)配收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是(shì)以机构(gòu)和外资为主导的市(shì)场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当(dāng)前流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可(kě)以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢(huī)复比预期(qī)更强或者(zhě)美(měi)国经济下滑比预期更(gèng)快这二者(zhě)中任一(yī)情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇(huì)率的(de)走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关(guān)注运营商等高股息(xī)资产，而随着市(shì)场预期更进一步(bù)强化，可以更多关(guān)注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更(gèng)多关注个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价(jià)比，当前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位于(yú)历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波(bō)三折趋势(shì)向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当(dāng)下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预期也会(huì)逐步上修(xiū)。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上(shàng)较难判断，但往未来看(kàn)是大概率事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的压(yā)力(lì)也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受益于国(guó)内经济复(fù)苏(sū)的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药(yào)等(děng)板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响(xiǎng)，市(shì)场整(zhěng)体波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议投(tóu)资人(rén)可以逢低布(bù)局，更多可以采取基金(jīn)定(dìng)投(tóu)的方式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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