用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三(sān)年净(jìng)利(lì)下(xià)滑(huá)。与此对应(yīng)的是，2020年(nián)以来公司(sī)股价(jià)持续大跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大(dà)增、股价(jià)大涨的同向(xiàng)共(gòng)振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度(dù)实(shí)现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公(gōng)司股东的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来(lái)单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络发布(bù)的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿(yì)元的历史最高(gāo)点之后，用友网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史(shǐ)新高之后(hòu)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价就(jiù)总体上呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套(tào)

　　在2022年股价(jià)大跌(diē)前，用友网(wǎng)络在股价相(xiāng)对高点进行(xíng)了定增(zēng)融资(zī)。此(cǐ)次(cì)定增吸引(yǐn)了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛(gé)卫东等(děng)知(zhī)名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露(lù)定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参(cān)与(yǔ)了定增，投入资金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在(zài)定(dìng)增结束之后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩明显不及(jí)市(shì)场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年各(gè)季(jì)度业(yè)绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年(nián)三季度(dù)末退出前十大股东(dōng)，在此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增(zēng)投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第(dì)二阶(jiē)段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络的发(fā)展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过财务(wù)软件服务企业的会计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信(xìn)息(xī)化，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中国企业级(jí)服务市(shì)场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新(xīn)的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球(qiú)领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了(le)完全(quán)基于互联网架构的企业互(hù)联网开发平(píng)台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台、财务云、人力云(yún)等(děng)云产品得到(dào)逐(zhú)步发展，各(gè)领域(yù)云上(shàng)线(xiàn)运营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云”面世(shì)、云平台及领域(yù)服务快(kuài)速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规(guī)模(mó)研发和持续迭(dié)代(dài)，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业(yè)务占(zhàn)比来(lái)看，用友网络云服(fú)务转型取得了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公司主要收入来源(yuán)并继续扩大收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来看，用友却(què)还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业软件发(fā)展(zhǎn)白(bái)皮书》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定(dìng)会(huì)面向(xiàng)外(wài)部市场提供(gōng)高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场(chǎng)对用为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生友(yǒu)在高端ERP软件市(shì)场竞争力信(xìn)心的严重不足，也反应了其(qí)在高端市(shì)场的进展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财(cái)务和股价上，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也(yě)在同时逐年(nián)增长，且增幅远(yuǎn)高于(yú)营收增幅。对应到股(gǔ)价上(shàng)，在此(cǐ)期间，用友网络(luò)股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型的第二(èr)阶(jiē)段，即2020年至今，其(qí)营(yíng)收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利(lì)润(rùn)却大幅(fú)下跌(diē)，股价(jià)也(yě)因此大跌，公司市值(zhí)严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文(wén)京在(zài)2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有(yǒu)很大的提升空间(jiān)。但(dàn)从(cóng)目前(qián)的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道阻且长。

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