随着一季(jì)报披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)三只基金是全市场公募(mù)FOF一(yī)季度持(chí)有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通(tōng)健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上看，部(bù)分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向(xiàng)成长风(fēng)格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业(yè)做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处于(yú)底部向上(shàng)修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋(qū)势优选在一(yī)季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益(yì)基金，这(zhè)也是华商(shāng)新趋(qū)势优选第二(èr)个季度坐(zuò)上公募(mù)基金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末是与融通(tōng)健康产(chǎn)业(yè)并列首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有等基金在(zài)一季(jì)度(dù)均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金(jīn)将华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季(jì)度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年(nián)末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介(jiè)绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经(jīng)理周(zhōu)海栋过往长期以成(chéng)长风(fēng)格著称(chēng)，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度末，成立(lì)以(yǐ)来收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达科(kē)瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年末(mò)持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于(yú)基本(běn)面坚固或出现好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一(yī)季度新(xīn)进公(gōng)募(mù)FOF买入(rù)只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持(chí)有(yǒu)易方达供(gōng)给(gěi)改革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基金经理杨宗(zōng)昌是化学(xué)博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行业内把握投(tóu)资机会，并通过努(nǔ)力不(bù)断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添(tiān)富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位(wèi)列(liè)增(zēng)持份额前三；偏股混合基(jī)金增持(chí)前三则被易方达信(xìn)息(xī)产业、财(cái)通资管(guǎn)健康(kāng)产业(yè)、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增(zēng)持前(qián)三则是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核(hé)平(píng)衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基(jī)金增持前三(sān)依(yī)次为易方达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化(huà)较(jiào)大。受益于数字(zì)经济(jì)政策(cè)的提振与人工智能(néng)主题的不断发酵，科(kē)技(jì)板块(kuài)涨幅(fú)较大(dà)；而(ér)地产(chǎn)和新能源等板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一(yī)季(jì)度披露(lù)的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理在(zài)一(yī)季(jì)度末对涨幅过(guò)高行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金(jīn)主要进行(xíng)以下(xià)操作：1、持续(xù)维持(chí)权益资(zī)产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的(de)配(pèi)置比例(lì)，同(tóng)时(shí)适度降低价值(zhí)型基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其他(tā)确(què)定性较(jiào)高的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定(dìng)的(de)策略(lüè)参与股票定(dìng)增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保持略(lüè)超配价值(zhí)风格，但偏(piān)离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配(pèi)置策略(lüè)，通过(guò)积极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通(tōng)过(guò)“多资(zī)产、多策略”的方(fāng)式来平(píng)滑(huá)组(zǔ)合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相对确(què)定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全(quán)安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年(nián)市场的主(zhǔ)线判(pàn)断(duàn)不(bù)是很清晰(xī)，因此组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风格(gé)有一定偏离外，其(qí)他(tā)方面没有明显的(de)偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理对(duì)今年全年股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断(duàn)，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低估值价值风格(gé)基金和股票，以及与数字经济相关的基(jī)金和股票，未(wèi)来计(jì)划视相关板块的估值水(shuǐ)平(píng)变(biàn)化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三(sān)年今年一(yī)季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资产配置(zhì)策略(lüè)，但继(jì)续对部分主动权(quán)益(yì)基金(jīn)进行了分散(sàn)和(hé)优化，在(zài)一季(jì)度股票市场整体小幅(fú)上涨但行业之间(jiān)分化(huà)巨大(dà)的市场中，基于对长期基本(běn)面、行业景气(qì)度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结(jié)构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部(bù)分短期表(biǎo)现较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估(gū)值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港股基(jī)金(jīn)，减(jiǎn)仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持(chí)组(zǔ)合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了(le)深度价值和(hé)价值质量等偏(piān)价(jià)值(zhí)策略的(de)基(jī)金的超配比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏小盘(pán)风(fēng)格(gé)的基金，适度增加了偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了偏科技(jì)成长策略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那(nà)些能够长期(qī)拿得住的基金，很少去(qù)追(zhuī)逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不(bù)同地域的投资(zī)方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五(wǔ)年权益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权(quán)益类资(zī)产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标(biāo)配置比例(lì)战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕(rào)经(jīng)济增长和政策(cè)支(zhī)持方向作为(wèi)调整配(pèi)置(zhì)主要方向，组合主(zhǔ)要(yào)提高了(le)中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较高板块的(de)配置，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷(dài)和消(xiāo)费者信心等(děng)方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上(shàng)均衡配置(zhì)于(yú)：受(shòu)益于(yú)顺周期低估值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的(de)消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及(jí)国产替代的科(kē)技(jì)制造板块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险(xiǎn)和机会？如何(hé)寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们(men)也在一季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济数(shù)据(jù)真空(kōng)期(qī)的度过，国(guó)内大类资产(chǎn)复苏(sū)预期进(jìn)入验证阶段。中(zhōng)期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上(shàng)涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新(xīn)技术(shù)领域。大复(fù)苏中在大消费(fèi)板块内重(zhòng)点关(guān)注航(háng)空出行供需格局和(hé)票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资(zī)端关注地(dì)产链以及一带一路带动(dòng)下的部分细(xì)分领(lǐng)域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极(jí)成(chéng)长养老目标五年基金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资(zī)产(chǎn)的估(gū)值处(chù)均在(zài)具备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供(gōng)一定安(ān)全边际。年(nián)内(nèi)经济修(xiū)复是确定性的(de)，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关注(zhù)受益于稳内需政策(cè)加码(mǎ)的领域(yù)，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府支出或补贴(tiē)可能增(zēng)加的(de)基(jī)建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态(tài)度(dù)，后续会持(chí)续关(guān)注新(xīn)技术对经济(jì)各个(gè)领域的影响；对(duì)消费(fèi)服(fú)务(wù)业(yè)来讲，去年博(bó)弈(y朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗ì)情绪已较浓，二季(jì)度(dù)市场对其关(guān)注度有望随着节(jié)日出行(xíng)、消费数据(jù)改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示(shì)，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处(chù)于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁(zào)动后的正常回调。复(fù)盘历史(shǐ)上的(de)复苏周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面的(de)总体改善能激活市场的生态(tài)，市(shì)场会不断寻找基(jī)本面改善(shàn)的诸多细分(fēn)方向。结构方面(miàn)，市场一季(jì)度已找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较(jiào)好的朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗(de)细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未(wèi)来持(chí)续关注以下(xià)三个方向(xiàng)：一(yī)是顺周期低估(gū)值(zhí)板块(kuài)具备(bèi)长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否(fǒu)带(dài)来相关行业(yè)、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是(shì)消费医(yī)药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确(què)定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三(sān)是科(kē)技制造板块(kuài)，特别是国产(chǎn)替代的关(guān)键环节(jié)，是长期关(guān)注的方(fāng)向。短(duǎn)周(zhōu)期来看(kàn)，半导体行业可能(néng)在下半年周期见底(dǐ)，计算(suàn)机行业的景气度(dù)相较于去年也是(shì)大幅改善。而(ér)人(rén)工智能等技术的突(tū)破(pò)，有可(kě)能打开(kāi)科技板块的成长空(kōng)间。

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