在(zài)股市(shì)高点成立(lì)的主动(dòng)权益(yì)类定开基金密集迎来开(kāi)放(fàng)日，近三个月即(jí)将开(kāi)放的(de)产品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚(shèn)至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权益定开基金的整(zhěng)体破净率与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等(děng)众多(duō)因(yīn)素(sù)有关。其中，高点成立是基(jī)金(jīn)破净的重要原(yuán)因。同时，他们也建议基(jī)金公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和(hé)导向开展产(chǎn)品的(de)布局和(hé)发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布(bù)公告(gào)称(chēng)，根(gēn)据(jù)基(jī)金法、基金运(yùn)作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)办法、基金合同的有关规定，公司旗(qí)下主动权益(yì)一年定期开放基金(jīn)最近(jìn)一个开放(fàng)期(qī)为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发(fā)基金合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合(hé)同(tóng)》约(yuē)定履行基(jī)金财产(chǎn)清(qīng)算程序(xù)，无须召开(kāi)基金份额持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同生效(xiào)后(hòu)，若登记机构完成每个开放期最后(hòu)一个开放日的申购、赎回或转换(huàn)业务申请确(què)认时，基金(jīn)的(de)基金份额(é)持(chí)有人数量不满200人(rén)或者基金资产净值低于五千万元，基金管理人(rén)在履行(xíng)相关监(jiān)管报(bào)告和信息(xī)披露程序后终(zhōng)止基金合同，无(wú)需召开基(jī)金(jīn)份额持有人(rén)大会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基(jī)金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年(nián)多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到(dào)期的(de)主动权益类(lèi)定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的(de)产品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡(dàng)上(shàng)升态势。

　　上海证券基(jī)金评价(jià)研究中心高(gāo)级(jí)分析师孙桂平对此表示(shì)，一(yī)般而言，随着基金开放日临近，为了应(yīng)对基(jī)金集中申赎影(yǐng)响，基金(jīn)的投(tóu)资策略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降(jiàng)低(dī)。因此，在权天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思益市场表现不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率可能有增加趋(qū)势。当然，整体(tǐ)破净率情况也(yě)与基金成立时间(jiān)、基(jī)金投资(zī)策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售机构负责人(rén)也分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高点(diǎn)成(chéng)立是基(jī)金(jīn)破(pò)净的(de)重要原因(yīn)；另一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到期的定(dìng)开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的(de)数量较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存在关(guān)系。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性布局(jú)产品(pǐn)

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记(jì)者(zhě)观察，从(cóng)近三月即(jí)将迎(yíng)来开放的(de)定期开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部(bù)分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基(jī)金发行相对(duì)容易，而且规模也容易做(zuò)大(dà)，基(jī)金公司(sī)有动力去做；但从投资者而言，高点入市就(jiù)容易出现一段(du天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思àn)时间内基金(jīn)业绩(jì)表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克(kè)服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品布局和发行(xíng)。此举既可以保护投资者利益，也可(kě)以树立基(jī)金公司(sī)良好口碑，有利(lì)于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪(xù)火热时发行基金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近两年权益市(shì)场(chǎng)的整(zhěng)体波动增大(dà)，风格轮(lún)动现象(xiàng)加(jiā)剧(jù)。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同(tóng)投资范围的基金收益率差(chà)距较大(dà)。另一(yī)方面，市场情绪(xù)火(huǒ)热(rè)时容易出(chū)现爆款基金，较(jiào)大规模给基金(jīn)经理带来的灵活性限(xiàn)制很可能会影响(xiǎng)产品未来的超(chāo)额收益。同时，优质资(zī)产的(de)资金容量通常有(yǒu)限，且(qiě)短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要(yào)求基(jī)金经理(lǐ)不得(dé)不跨出舒适圈，覆(fù)盖(gài)更多投(tóu)资机会，调整(zhěng)投资(zī)分布(bù)，也可能会增加错判的风险，对获取超(chāo)额收(shōu)益(yì)影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售(shòu)部门机构负责人(rén)也建议基金(jīn)公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在基金经理能力范围内(nèi)，高点成立(lì)的产品(pǐn)，如果(guǒ)通(tōng)过均衡和多元(yuán)化的布(bù)局，避(bì)免单(dān)押一个赛道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机(jī)会、控制回撤(chè)等方(fāng)法(fǎ)，也能在(zài)中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实(shí)上，随着定期开放式权益类基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立(lì)的定(dìng)开权(quán)益类基金(jīn)仅(jǐn)有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时，投资者的心态会(huì)受到一定(dìng)程度(dù)的影(yǐng)响，甚至可(kě)能(néng)打(dǎ)击投资者(zhě)的投资信心。如(rú)果(guǒ)破(pò)净(jìng)率持(chí)续上升的话，投资者对(duì)于后续新发基金的购买(mǎi)意愿可能会下(xià)降。” 上(shàng)述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开(kāi)基(jī)金(jīn)在基金(jīn)经理更好施(shī)展投(tóu)资决策，有效阻止投资者(zhě)频(pín)繁交易等方面(miàn)具(jù)有明显优势，有利于(yú)为投资者创造(zào)更好收益。但是定(dìng)开基金也(yě)受市场(chǎng)波(bō)动(dòng)影响，跌(diē)破净(jìng)值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一是(shì)要避免高(gāo)位发(fā)行，二是要(yào)做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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