当(dāng)前，市场投资者正在(zài)担(dān)忧，眼下(xià)美国政府的债(zhài)务上限僵(jiāng)局正朝着(zhe)更(gèng)危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议(yì)长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上限问题(tí)与(yǔ)总统(tǒng)拜登举行会议后表示，这(zhè)次会(huì)见并未(wèi)就(jiù)解决债务上限问题达成任何(hé)有益意见，自己(jǐ)和国(guó)会其他几位党团领(lǐng)袖将于12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据路(lù)透(tòu)社消息(xī)，当地时间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美(měi)国总统拜(bài)登在白宫与国会众议院议长、共和(hé)党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试(shì)图打破(pò)两党围绕美国31.4万亿美元(yuán)债务(wù)上限问题(tí)长(zhǎng)达三个月的僵(jiāng)局，避(bì)免在5月底(dǐ)之前发生(shēng)严重违(wéi)约。

　　报道(dào)称，美国参议院多(duō)数党领(lǐng)袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参(cān)议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协议(yì)的可能性不大(dà)，因此(cǐ)，在谈判前(qián)一日(rì)，麦康奈尔(ěr)称，在美国(guó)灾难性违(wéi)约迫在眉睫之际，他不会在(zài)债务上(shàng)限问题上打(dǎ)破党派僵局，去(qù)帮助(zhù)总统(tǒng)拜登。这番言(yán)论无疑(yí)给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额超(chāo)过债务上(shàng)限。美国财政部次日启动非常规举措维(wéi)持政府(fǔ)运营，避免出现债务违约。然(rán)而，使用(yòng)非常规措(cuò)施只(zhǐ)能帮助财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦在(zài)致(zhì)信(xìn)国会领袖时发出(chū)了债务(wù)违约可能期限的警告，称(chēng)财政部的最佳(jiā)估计(jì)是，若国会未能提高债(zhài)务上限或(huò)暂停上(shàng)限，到6月初(chū)，财(cái)政部将(jiāng)无法(fǎ)继续(xù)履行政府的所(suǒ)有义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末(mò)，共和(hé)党的债务上限(xiàn)问题相关议案在(zài)众议(yì)院以微(wēi)弱(ruò)优势得到(dào)通过。议(yì)案(àn)提出，到明年3月31日前(qián)，暂停债务上限的限制，若两(liǎng)党能在(zài)这一时限之前同意把债务(wù)上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作废，但提(tí)高上(shàng)限需要(yào)满足(zú)多(duō)种削(xuē)减开支的(de)条件，共和党(dǎng)预计未来十(shí)年内将(jiāng)合计(jì)削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)政府(fǔ)开(kāi)支。

　　但(dàn)白宫在议案通过后很快(kuài)表示，这一将(jiāng)削减(jiǎn)支出和(hé)提高债务上限捆(kǔn)绑的(de)议(yì)案没机(jī)会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政(zhèng)府将(jiāng)耗(hào)尽现金，如国(guó)会不(bù)提高债(zhài)务上限，可能爆发(fā)一场“宪法危(wēi)机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危(wēi)机，美国监(jiān)管机(jī)构的第一份“认(rèn)错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭之前向(xiàng)该行领导层施压，要求(qiú)其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称(chēng)，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时(shí)注意到第一共和银行、硅谷银行在疫(yì)情(qíng)期间发展过(guò)快(kuài)，吸收了数千亿美元的存(cún)款。同时，其工作人员也没有意(yì)识到银(yín)行(xíng)过(guò)快扩张所带来的风(fēng)险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管(guǎn)机(jī)构已发现(xiàn)的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构也没(méi)有采取足够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的(de)是，美国(guó)银行业的这一(yī)场危机风(fēng)暴中，加州是名副(fù)其实(shí)的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行也位于加州旧(jiù)金山。此外，近期(qī)同样遭遇(yù)严(yán)重(zhòng)冲击、股价暴跌的(de)西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的(de)报(bào)告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金山(shān)联(lián)邦储备(bèi)银行承担主要监(jiān)督责任，后者未(wèi)来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州(zhōu)监管机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入(rù)保险的存款规模很高的银行加强(qiáng)审(shěn)查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件(jiàn)中，未纳(nà)入保险的(de)存(cún)款规(guī)模(mó)较高是促成(chéng)银行挤兑(duì)的关键因素之一(yī)。然而，报告指出，在过去，监管(guǎn)机构并(bìng)未认定(dìng)大量无保(bǎo)险存(cún)款一定(dìng)意(yì)味着风(fēng)险(xiǎn)增加(jiā)，因为(wèi)拥(yōng)有(yǒu)大量存款的账(zhàng)户往(wǎng)往是由企业客户持有的，这些客户往往很少(shǎo)更换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些计划要求银行考虑如何管理社(shè)交媒体和实时提款带来的风险，这(zhè)些风险也可(kě)能加(jiā)剧和加速银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国政府再度推(tuī)迟(chí)战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推(tuī)迟美国(guó)战略(lüè)石油储备的回补计划。

　　美国能(néng)源部(bù)周二表示(shì)：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油(yóu)储备，能源部仍然致力(lì)于以一(yī)种为美国(guó)纳税人带来最大价值并保护美(měi)国经济和(hé)安全利益的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会(huì)的授(shòu)权并进(jìn)行必要的维(wéi)护——这些也(yě)是(shì)对该储备进行良好管理(lǐ)的一(yī)部分。

　　美(měi)国能源部表示，除了直接采购外(wài)，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求(qiú)一些炼油厂(chǎng)退(tuì)回(huí)部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政(zhèng)府拨款法案取消了国会授权(quán)的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回(huí)补SPR的条件，但今(jīn)年以(yǐ)来多数时(shí)候，WTI油(yóu)价依然高于美(měi)国政府(fǔ)设(shè)定的条件。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间(jiān)走(zǒu)势分化明(míng)显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在(zài)节(jié)后开盘一度全线(xiàn)跌破前低支(zhī)撑后，国内三大油(yóu)脂期(qī)货价(jià)格随即反转走(zǒu)高，增(zēng)仓上行。三(sān)个交易日，豆油主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜籽油主力合(hé)约(yuē)最(zuì)高(gāo)涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先回吐(tǔ)涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种间(jiān)走(zǒu)势有明显分化，从板块内强弱表现上来看(kàn)，棕榈(lǘ)油明显强于(yú)菜油和豆油。

　　期货(huò)日(rì)报(bào)记者(zhě)了解(jiě)到，此轮反转(zhuǎn)过(guò)程(chéng)中，市(shì)场风格不断变化(huà)，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨月份从主力(lì)转换到(dào)近(jìn)月，反映了市场(chǎng)交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)改变。

　　据光大(dà)期货分析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业火爆(bào)，美团(tuán)预测五一堂食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预期乐观，确认了油(yóu)脂大(dà)消(xiāo)费基调，且认为节后油脂将迎来(lái)补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频(pín)度增加，大豆通过慢，供应压(yā)力(lì)后(hòu)移(yí)，市场(chǎng)担忧豆油产量或不及预(yù)期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表(biǎo)示(shì)，但随后咨(zī)询(xún)机构数(shù)据显示大豆压榨(zhà)保(bǎo)持(chí)较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求(qiú)表现不(bù)佳及后期大(dà)豆高到(dào)港带来的累库趋(qū)势压制，豆(dòu)油整体一(yī)直是不(bù)温(wēn)不(bù)火；菜油(yóu)整体(tǐ)受到需求难以消化供给的压制，前期(qī)表现弱势但在(zài)加拿大题材(cái)出现(xiàn)后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产地及国内持续去库的加(jiā)持下，表现最为亮(liàng)眼，也是(shì)本(běn)轮油脂(zhī)上涨的(de)领头羊(yáng)。”中(zhōng)信建投期(qī)货分析师石丽红表示(shì)，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上(shàng)的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的市(shì)场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹(dàn)中连棕(zōng)领涨，主要源(yuán)于马棕(zōng)4月供需数据偏(piān)紧的(de)预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要机(jī)构公布的(de)数(shù)据显示，马棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月库存环比可(kě)能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分(fēn)析师陈(chén)燕(yàn)杰介绍，4月马(mǎ)棕出口(kǒu)环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比(bǐ)豆油及葵油大(dà)幅(fú)缩窄，导致(zhì)国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预估(gū)120万吨(dūn)，环比减少19％。库(kù)存预(yù)估151万(wàn)—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周一(yī)，大华继(jì)显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比(bǐ)减幅(fú)更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预(yù)期兑现，4月(yuè)马棕库存或(huò)仅140多万(wàn)吨，已经是历(lì)史极(jí)低库(kù)存(cún)水平，库(kù)存(cún)环比(bǐ)减幅可(kě)能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月(yuè)假(jiǎ)期(qī)较多，工作日偏(piān)少(shǎo)。因(yīn)马来种植园的(de)印尼工人要返乡(xiāng)庆(qìng)祝开(kāi)斋节，通常(cháng)开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数据有偏低倾(qīng)向。今(jīn)年(nián)印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节假期，预(yù)计因此(cǐ)印尼(ní)工人返乡偏慢导致当月(yuè)产量环(huán)比降幅较往(wǎng)年更大(dà)。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内(nèi)人士看来(lái)，三个品(pǐn)种表现强(qiáng)弱与(yǔ)各自(zì)的国内(nèi)外(wài)供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修复也是(shì)此轮油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经(jīng)济衰退(tuì)及风险事件的担忧情绪缓(huǎn)和(hé)，令原油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹的(de)重要环境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公(gōng)布的(de)美国非(fēi)水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些农(nóng)就(jiù)业等数据全面(miàn)超预(yù)期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提高联邦债务上限(xiàn)。这些消息，从边(biān)际上缓解了因(yīn)美国银行业危(wēi)机、债务上限到(dào)期、短期(qī)较(jiào)差经济(jì)数(shù)据(jù)带来(lái)的美国经(jīng)济低迷(mí)及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之(zhī)止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国(guó)银行业危机(jī)、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴西大(dà)豆(dòu)卖压有所减轻(qīng)但仍将持续、美(měi)豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈油产地处(chù)于季节(jié)性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素(sù)，油(yóu)脂本轮可定义(yì)为(wèi)反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士(shì)不看好(hǎo)油脂反弹的(de)持续性

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观和基(jī)本面的压制依然(rán)存在，受(shòu)访人士对油(yóu)脂(zhī)此轮反(fǎn)弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油(yóu)脂供应改(gǎi)善倾向较强的背景下，我们(men)预期(qī)油(yóu)脂很难(nán)具备持续的上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或难持续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季(jì)，市场对于需求不宜(yí)过(guò)分乐(lè)观。而从时间节点(diǎn)上来看，油(yóu)脂整体也将进入增库(kù)周期，在(zài)业内人士看来，进入增库周(zhōu)期已是事(shì)实，这也将(jiāng)抑(yì)制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国际(jì)棕榈(lǘ)油产地(dì)看(kàn)，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前(qián)马(mǎ)棕库(kù)存很低，马(mǎ)棕供需转为充裕预计还需要(yào)几个月的(de)时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个(gè)月的去库是建立在1—4月产量偏低(dī)的基础(chǔ)上，但在倒挂的(de)豆棕价差及主需求国高水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些(gāo)库(kù)存带来(lái)的并不算好的出(chū)口(kǒu)前景下(xià)，后(hòu)续产地(dì)库存累(lèi)库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记(jì)者了(le)解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开(kāi)斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现(xiàn)不佳导致(zhì)了棕榈(lǘ)油的(de)连续(xù)去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超于正常季(jì)节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于(yú)4月下旬(xún)，预计(jì)马棕5月全月的产(chǎn)量环比增幅可能还会(huì)更高(gāo)，这预计(jì)将为马来西亚(yà)带来显著的累库压力，不(bù)利(lì)于(yú)产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石(shí)丽(lì)红称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯雪(xuě)玲(líng)看来(lái)，国(guó)内未来两个(gè)月油(yóu)脂(zhī)市(shì)场累库为(wèi)主，大豆检验只影(yǐng)响大豆供给(gěi)的节奏(zòu)但不会(huì)消化(huà)供应压力，根据(jù)船期初步推(tuī)算，5—6月国(guó)内(nèi)大豆月均(jūn)到(dào)港950万吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进口月均30多万吨，那么(me)油脂(zhī)单月供应(yīng)在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看，国内菜(cài)油库存(cún)从年初以来早就已(yǐ)经进入累库(kù)状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同(tóng)比增75％。随(suí)着巴西大豆到(dào)港带来压榨整体回升，豆油的累库(kù)趋势也(yě)已经比较明显，截至(zhì)5月5日(rì)，国内豆(dòu)油商(shāng)业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽同比(bǐ)下滑(huá)，但周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已连续三周累库(kù)。后期从库存季节性角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也较(jiào)为(wèi)明显。”石丽红(hóng)表示，目前唯一呈(chéng)现库存下滑(huá)的油脂是近月进口不(bù)太(tài)足的棕榈油，但产地棕榈油有(yǒu)望在开斋(zhāi)节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈油(yóu)进口利润改善及(jí)新增(zēng)买(mǎi)船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实会(huì)限制油脂反弹空间，但国内油(yóu)脂(zhī)油料多数(shù)进口(kǒu)为(wèi)主(zhǔ)，成本端(duān)原(yuán)料的供(gōng)需及价格的(de)变化对油脂行情的影响要更(gèng)大一些。后期，市(shì)场需关注(zhù)巴(bā)西(xī)大豆贴(tiē)水是(shì)否进(jìn)一(yī)步反弹，美豆新作(zuò)面积预期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情况(kuàng)及国际菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外(wài)，值得(dé)关注的是，宏观(guān)风险并没有完(wán)全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等影响(xiǎng)或(huò)更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释(shì)放完全，市场随时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体供应(yīng)改善的背景下，油脂并不具备持续性(xìng)反弹的(de)基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不看好油脂反弹的(de)持(chí)续(xù)性和高度。在(zài)侯(hóu)雪玲看来，每(měi)次反弹乏力(lì)都(dōu)是空单入场机(jī)会，合约上建议(yì)选择远月合(hé)约，品(pǐn)种中首选豆油。待供需(xū)报(bào)告(gào)发布后可择机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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