大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一(yī)直在加班，这个(gè)长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游(yóu)消费(fèi)爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过(guò)是(shì)爆雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们的(de)最新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前(qián)经(jīng)济形势和经济工作。中共中央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各地区(qū)各(gè)部门更好统筹国(guó)内国际(jì)两个(gè)大局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情(qíng)防控和经济社(shè)会(huì)发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重大(dà)决(jué)定性胜(shèng)利，经济社会(huì)全面恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏观(guān)政策靠前协同(tóng)发力(lì)，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增(zēng)长好于(yú)预(yù)期，市场需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经(jīng)济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复(fù)性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足，经济(jì)转型(xíng)升(shēng)级面临(lín)新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需(xū)要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住(zhù)房(fáng)需求的支持(chí)，强(qiáng)调做(zuò)好保(bǎo)交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同(tóng)时，会议还提出(chū)，在超大(dà)特大城(chéng)市积极稳步(bù)推进(jìn)城中村改造和(hé)“平急两用(yòng)”公(gōng)共基础设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局消息(xī)，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的(de)美国(guó)第(dì)一共和(hé)银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管收购的命运。美国(guó)加州金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构(gòu)已(yǐ)接管了第(dì)一共和(hé)银行，这(zhè)是本(běn)轮(lún)美国银(yín)行业危机(jī)中(zhōng)第四家(jiā)倒(dào)下的银行，同(tóng)时也是美国历史上(shàng)第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国(guó)内(nèi)旅游出(chū)游2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部(bù)数(shù)据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄(é)新(xīn)社报(bào)道(dào)，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭击(jī)克里姆林宫。民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的 data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两架无人机试图袭击克里姆林宫(gōng) 普京未受伤(shāng)" data-nickname="中国新(xīn)闻(wén)网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道(dào)，当晚两架无人(rén)机瞄(miáo)准(zhǔn)了克(kè)里姆林(lín)宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出(chū)现异常，未能(néng)达到袭击(jī)目的。

　　俄(é)新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京(jīng)没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造(zào)成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫(fū)称，乌克(kè)兰无人(rén)机试图发动袭击(jī)时普京(jīng)不(bù)在克里姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权(quán)利(lì)。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日(rì)报道(dào)，俄(é)罗斯首都莫斯科(kē)自(zì)当日起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无(wú)人机(jī)，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚(yà)宁(níng)表示(shì)，这一决(jué)定是(shì)为了防止未经授权(quán)使用无人(rén)机，避免妨碍执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一事(shì)，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关于袭(xí)击的(de)信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯(sī)国(guó)家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅(méi)特(tè)接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄(é)军对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进(jìn)行(xíng)导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人(rén)机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失(shī)衡到(dào)平(píng)稳，布局业绩(jì)驱动的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心态失(shī)衡，市(shì)场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的(de)经济、政策和外部环境相比4月继续(xù)不断(duàn)改善，投资者(zhě)对经济(jì)的预期(qī)将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳，市(shì)场依然(rán)处于全年(nián)第(dì)二(èr)个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关(guān)注上(shàng)半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振(zhèn)市场信(xìn)心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期回(huí)归理性，经济内生动能稳步(bù)修(xiū)复，并将得到同比和高频(pín)数(shù)据验证；外部(bù)流(liú)动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预(yù)计对A股实质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑(zhù)底特(tè)征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清晰(xī)，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面统一(yī)，夯实市场上行基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍处于(yú)今年第二个关(guān)键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有业(yè)绩(jì)亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季度有(yǒu)望持续的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现相(xiāng)对(duì)韧性。主要基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不(bù)稳固，政策(cè)有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述(shù)因素结合当前A股(gǔ)市(shì)场整体估值水平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽(suī)受(shòu)节(jié)假(jiǎ)期间的(de)事件性因素影响(xiǎng)可能有(yǒu)所波动，但对后(hòu)市整(zhěng)体(tǐ)表现不用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置(zhì)市场(chǎng)机(jī)会仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策(cè)略(lüè)：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增速等指(zhǐ)标仍在(zài)探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利(lì)率环境(jìng)下美国银(yín)行风险事件频(pín)发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局(jú)机会；短期(qī)结构(gòu)上关(guān)注(zhù)在低位资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳(wěn)定或好于预期方(fāng)向，中期线(xiàn)索在于科技(jì)周期与复(fù)苏(sū)链中的弹(dàn)性方向。行(xíng)业重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关(guān)注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期(qī)类似(shì)春(chūn)天，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很正常，短(duǎn)期(qī)政(zhèng)策和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字(zì)经济(jì)是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据基本面去伪存(cún)真，阶(jiē)段性关注复苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被(bèi)海(hǎi)外(wài)逐级(jí)放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们(men)的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待(dài)通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景(jǐng)消费正在展现出(chū)成为未来(lái)经济(jì)增长新动能的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的(qián)后市(shì)场表现如(rú)何？行业胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前明显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震荡调(diào)整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节后(hòu)1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大(dà)类资产(chǎn)表现(xiàn)来看(kàn)，全球主要权益市场及(jí)原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度(dù)经济(jì)增速不及市场预期，美国银行业危机和(hé)两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时(shí)也促使美联(lián)储更快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升(shēng)，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落(luò)也(yě)表明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治(zhì)局会议(yì)强(qiáng)调“当前(qián)经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈(yíng)利上行将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重(zhòng)视通用(yòng)人工智(zhì)能发展”，全球(qiú)产业催化和(hé)国(guó)内政策(cè)驱动的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后(hòu)，指(zhǐ)数(shù)的第一(yī)次(cì)长时间回撤，可以类(lèi)比历史上(shàng)牛市第一年中的(de)战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中(zhōng)的(de)第(dì)一次战术性回撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和结束(shù)的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的(de)边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个半月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个(gè)月(yuè)的底部(bù)震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场的表现，均表(biǎo)明资(zī)本(běn)市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后我们(men)认为可能(néng)主(zhǔ)要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落(luò)；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫情后(hòu)第(dì)一个季度(dù)经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很(hěn)难超预(yù)期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽然(rán)可能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的g>我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激(jī)烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期(qī)的坦(tǎn)途较(jiào)为(wèi)明确(què)：经济温和复(fù)苏、美联储年(nián)内结束(shù)加(jiā)息、A股市(shì)场估值(zhí)极低、产业趋势明(míng)确(què)、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点关注(zhù)上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下行环(huán)境下获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第(dì)五(wǔ)次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一(yī)步(bù)加配的良机，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若(ruò)美联(lián)储能(néng)够在5月完(wán)成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极(jí)大地利于新兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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