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900g是几斤 900g是多少毫升沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式之一：低估值、高(gāo)分红

　　低(dī)估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运营(yíng)商在内的(de)“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营(yíng)商PB估值(zhí)分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便(biàn)经历年初以来(lái)的大幅上(shàng)涨后，当前这些(xiē)板块估(gū)值仍(réng)处于历史平(píng)均水平附近。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商股(gǔ)息率显著(zhù)高于市场整体，较(jiào)高的分红也成为其进可攻、退可守的(de)重要支(zhī)撑(chēng)。

　　二(èr)、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式之二：政策的持续支(zhī)撑和催化(huà)

　　政策持续支撑和(hé)催化，成为(wèi)“中特估(gū)”中“一带一路”和运营商板块修(xiū)复(fù)的(de)重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周(zhōu)年之际(jì)，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化(huà)合作联合(hé)声明、中巴联合(hé)声(shēng)明等，以及后续5月召开(kāi)在即(jí)的第三届“一带(dài)一路”国际(jì)合(hé)作高(gāo)峰论(lùn)坛，“一(yī)带一(yī)路”相关利(lì)好不断，板块行情900g是几斤 900g是多少毫升得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数字经济上升为国家战略，相关政(zhèng)策密集出台(tái)。今年国务院(yuàn)改组又新(xīn)设国家数据局。运(yùn)营商作(zuò)为(wèi)“数字经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年(nián)中国复苏+人民币升值的(de)全年宏观主线驱动盈利能力修(xiū)复(fù)，带动(dòng)能源链整体性上(shàng)涨(zhǎng)。1）能源(yuán)产业链作(zuò)为原材料高度依(yī)赖海外供应、同时下游需求基本集中在(zài)国(guó)内市场(chǎng)的(de)方向之一，将充分(fēn)受益于人民(mín)币升值的(de)宏观趋(qū)势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回暖，能源产业(yè)链尤其(qí)是行(xíng)业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着(zhe)三(sān)条(tiáo)投资范式，“中(zhōng)特估”重(zhòng)点关注(zhù)哪些方向(xiàng)？

　　除900g是几斤 900g是多少毫升了能源(yuán)链、“一带一路”和运营商等之(zhī)外，当前(qián)我们建议关注机械（造(zào)船(chuán)）、交运（公路(lù)、铁路、港口(kǒu)）、大型银行(xíng)等细分方向。

　　1）机(jī)械(xiè)（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的(de)战略(lüè)性产业之一，近(jìn)年来(lái)经(jīng)历了行业调整和产能(néng)过剩的困境，但近期板块景气(qì)已(yǐ)在(zài)改善：一方面(miàn)，随着全球航运市场(chǎng)需求正(zhèng)在(zài)增长，带来包括化学品船与成品油(yóu)轮船的订(dìng)单大幅提升。另一方面，国企改(gǎi)革推动造(zào)船企业重组整合和产能(néng)优化之下，国内船舶(bó)制造(zào)业已在(zài)逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一(yī)期间各项数据(jù)恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红(hóng)，类债属性突出。经济增速下行，高速公路(lù)、铁路、港(gǎng)口(kǒu)资产稳健性(xìng)凸显，业绩成(chéng)长及确定性较高。同时近(jìn)几(jǐ)年，高速公路(lù)及铁路板(bǎn)块(kuài)上(shàng)市公司更加注重投资人(rén)回报，多家公司发布股东回报(bào)计划，大幅提高分红比例以及承诺未来(lái)几年高分红水平，给投资人带来确定性的高股息(xī)回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复(fù)苏大背景下融资(zī)需(xū)求回暖，基本面有支撑，板块估(gū)值也具(jù)备修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期回(huí)暖，在(zài)稳增长(zhǎng)和扩投资(zī)的(de)政策基(jī)调(diào)下(xià)，后续信贷(dài)、社融仍(réng)有(yǒu)望(wàng)平稳增长(zhǎng)。此外，作(zuò)为业(yè)绩(jì)稳定且高分红的板块(kuài)，当(dāng)前银行(xíng)PB估值处(chù)于2016年以(yǐ)来(lái)11.6％的较低位置(zhì)，修(xiū)复空间较大(dà)。