关注(zhù)市场热(rè)点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利(lì)率可(kě)能需要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路易斯联储行长布(bù)拉德表示，决(jué)策者可(kě)能不(bù)得不进一步提高利率以给(gěi)通胀降温，但他补(bǔ)充(chōng)称，自(zì)己将观望(wàng)一(yī)定时间(jiān)，看看经济(jì)数据表现再决(jué)定6月应(y反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系īng)该(gāi)采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个(gè)月(yuè)采(cǎi)取的(de)激进政策遏制了通胀的上(shàng)升，但目前还不清楚(chǔ)通(tōng)胀是否处于通(tōng)往2％的(de)道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到(dào)“通胀实质性下降(jiàng)”才(cái)能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现软(ruǎn反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系)着陆，在不触(chù)发(fā)经济(jì)严重(zhòng)下滑(huá)的情况下(xià)帮助(zhù)通胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可(kě)能(néng)陷入衰退，但这(zhè)不是基线情景。我(wǒ)认为基线(xiàn)情境(jìng)是经济增(zēng)长缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有(yǒu)疲(pí)软，通胀(zhàng)下降。”布拉(lā)德说(shuō)。

　　布拉德(dé)是(shì)美联储决策者中鹰(yīng)派官员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地(dì)利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作15日(rì)正(zhèng)式(shì)启动

　　中国人民银(yín)行5月5日(rì)表示，香港与内地(dì)利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作（即(jí) “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进(jìn)展顺利(lì)，初期先行开通“北(běi)向互(hù)换通”，“北向互换通”下的(de)交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国家和(hé)地(dì)区(qū)的境外(wài)投资(zī)者经由香港与内地基础设施机构之间在交易、清算(suàn)、结算等方面互(hù)联(lián)互通的机制安(ān)排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可(kě)交易(yì)品种为(wèi)利率互换产品，报价(jià)、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境内投资(zī)者需与(yǔ)外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)签署报(bào)价(jià)商协议，并为(wèi)上(shàng)海清算(suàn)所利率互(hù)换(huàn)集中(zhōng)清算业务的清算(suàn)会(huì)员或该(gāi)类会员的(de)清(qīng)算客户(hù)。

　　参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境外投(tóu)资者为符合人(rén)民银行要求并完成内地(dì)银(yín)行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外机构(gòu)投资者(zhě)，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交(jiāo)易(yì)权限。拟申请开通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)权限的(de)境(jìng)外(wài)投资者需同(tóng)时申请成为(wèi)场外结(jié)算公司的清算会(huì)员或该类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币，清算(suàn)限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币，后(hòu)续可根据(jù)市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨(zuó)日(rì)早盘却(què)仍能正(zhèng)常交(jiāo)易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌，并发布(bù)公告(gào)，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上(shàng)交所发布关(guān)于(yú)嵘泰转债(zhài)停(tíng)牌及相关(guān)交易处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰工业(yè)股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称公司）在上交所网站发布关于实(shí)施(shī)“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最后(hòu)一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自(zì)2023年(nián)5月5日起将停(tíng)止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早(zǎo)盘，因技术原因(yīn)，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍挂(guà)牌(pái)交(jiāo)易。上(shàng)交所(suǒ)发(fā)现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施(shī)停(tíng)牌。经统计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶(jiē)段共成(chéng)交8.35万手，累(lèi)计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依据(jù)《上(shàng)海(hǎi)证券(quàn)交(jiāo)易(yì)所(suǒ)债券交易规则》第一百(bǎi)三(sān)十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的(de)转股和赎回(huí)不受影响(xiǎng)，正常(cháng)进行。

　　对于该(gāi)事件的发生(shēng)，上交所(suǒ)深表歉意(yì)，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处(chù)置后(hòu)续事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块强(qiáng)势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面(miàn)迎(yíng)来改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储继(jì)续加息预期以及欧(ōu)美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第十次加息(xī)，也可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央行周四决定放慢(màn)加(jiā)息步(bù)伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价(jià)格在(zài)假(jiǎ)期开(kāi)盘走弱后(hòu)也迎来上(shàng)涨。”中泰(tài)期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过程(chéng)中，棕(zōng)榈油领(lǐng)涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油(yóu)紧随其后，而(ér)豆油(yóu)因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂(zhī)油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由(yóu)基本(běn)面的改善(shàn)推动(dòng)的。她表示，一方面(miàn)源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂相关(guān)上市企(qǐ)业一季度业绩大增，多因为销量上(shàng)涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天(tiān)日均发(fā)送人数(shù)和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味(wèi)着油脂(zhī)餐(cān)饮端消(xiāo)费(fèi)亮眼，假期后，现(xiàn)货普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未来很(hěn)长一(yī)段时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑油脂需求的重要(yào)力量(liàng)。另一方面，国内大(dà)豆压榨企(qǐ)业(yè)5月上旬(xún)仍出现不同程度的(de)停(tíng)机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油(yóu)方(fāng)面，产(chǎn)地库存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据(jù)显示(shì)，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼(ní)国(guó)内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预期(qī)马来(lái)西亚棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存(cún)环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海(hǎi)外(wài)市(shì)场方面，受(shòu)到马来(lái)西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的(de)预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格(gé)在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出(chū)口月度环比下(xià)降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下(xià)跌后，利空(kōng)落(luò)地效(xiào)应以及机构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)预估超预期(qī)下降的乐(lè)观情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库存预估下降的原(yuán)因来自于马来(lái)西亚国内消费需求的增(zēng)加。”中(zhōng)辉期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师(shī)贾晖表示(shì)，外盘带动内(nèi)盘油脂价格(gé)上行，而豆油(yóu)及菜(cài)油自身基本面(miàn)供应增加的(de)利空因素逐步弱(ruò)化也(yě)对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一(yī)项调查(chá)显示，全球第二大棕榈油生产国——马来(lái)西(xī)亚(yà)截至4月底的棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)料降至(zhì)11个月(yuè)以来最低水平，因产量持平且马来西亚国(guó)内(nèi)使用量增加。受(shòu)访的九(jiǔ)位分析(xī)师(shī)和贸易商预估(gū)中值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油库存料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升(shēng)转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网(wǎng)监测(cè)数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为(wèi)4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库(kù)存量为4.2万(wàn)吨(dūn)，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈油库(kù)存都(dōu)在下降，但原因各有不同(tóng)。马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存下降的主要原因来(lái)自于产量(liàng)的季节性减产以及印尼国内出口政策限(xiàn)制导(dǎo)致的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是受(shòu)到(dào)年初国(guó)内疫(yì)情(qíng)防控措施优化调整带来的餐饮消(xiāo)费(fèi)的增(zēng)加，同时豆棕现货价差(chà)高位运(yùn)行导致棕榈油替代(dài)性(xìng)能大大增强，也进(jìn)一步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马来(lái)西亚及(jí)中(zhōng)国棕榈油库存下(xià)降，但由(yóu)于印尼5月(yuè)出口政策出现(xiàn)调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于(yú)马来西亚棕榈油(yóu)5月出口(kǒu)数据保持谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度。中国和印度(dù)作(zuò)为(wèi)全球主要(yào)的棕榈油进(jìn)口(kǒu)国(guó)，虽然库存(cún)都不同程度(dù)下降，但(dàn)都仍处于历史较高水(shuǐ)平(píng)，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其消费和(hé)进(jìn)口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍(shào)，对于(yú)棕榈油(yóu)产地来说(shuō)，每(měi)年的1—4月属于去库(kù)周期，因产(chǎn)量(liàng)处于年内(nèi)低位，无法满足当月(yuè)需求(qiú)。今年(nián)4月国际(jì)豆棕倒挂以及(jí)需求国库存偏高(gāo)，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转去(qù)库(kù)趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平低是去库(kù)的主要原(yuán)因。后期随(suí)着产量季节(jié)性增加，棕榈油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕(zōng)榈油到(dào)港(gǎng)压力下降，月均到港量30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更为(wèi)重(zhòng)要的是(shì)，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要(yào)进口增加，也就(jiù)是说进(jìn)口利润打(dǎ)开(kāi)，产地让利，这至少需(xū)要(yào)产地库存压力明(míng)显恢复才有可能。因此，未来产(chǎn)地的累库必(bì)将(jiāng)早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明显利(lì)多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持(chí)续(xù)性。不过，从更(gèng)长的年度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的预期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企稳阶段。后续需要(yào)密切关(guān)注厄(è)尔尼诺(nuò)气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今(jīn)年仍是“宏观大(dà)年(nián)”，宏(hóng)观层面(miàn)对于(yú)大宗商品的影响(xiǎng)仍然(rán)起到主导(dǎo)作用。那么，对(duì)于油(yóu)脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行(xíng)在(zài)周四也(yě)放慢了(le)激(jī)进紧缩的步伐。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹。不过(guò)，随着美联储会议的(de)结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在(zài)美(měi)国银(yín)行(xíng)业的(de)任(rèn)反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前基(jī)本面仍然(rán)多空交(jiāo)织。当(dāng)前年(nián)度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的(de)预(yù)期(qī)对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国内(nèi)棕榈油(yóu)整体库存偏高也(yě)使得油(yóu)脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油(yóu)粕比和当前(qián)年(nián)度南美大豆的(de)减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景下，又显得(dé)处于偏低(dī)水平。在此(cǐ)情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难以表现(xiàn)出独立走势，单边行情(qíng)仍将比较多(duō)地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联储加息已经在市场预(yù)期当中(zhōng)，因此对大宗商品市场的(de)利空影响有限。对(duì)于油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油消费占比(bǐ)不(bù)低，比如棕榈油工业消费(fèi)占到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费和食用消费各占一半，但各国生(shēng)物柴油(yóu)政策(cè)比(bǐ)例(lì)一段时期内是固定的，不会(huì)因为原油(yóu)及宏观市场的波动，而出现生物(wù)柴油产量的大幅波动(dòng)，加上(shàng)油脂食用作为消费(fèi)必需(xū)品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面对价(jià)格波动仍然(rán)将起到主(zhǔ)导作用。

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