AI板块成为2023年最火爆(bào)的(de)板块，吸引人全市(shì)场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布(bù)试水人工智能、基(jī)金经理(lǐ)开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关(guān)系管理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市(shì)场关注(zhù)的是，此次公募基金2023年一季度(dù)报中，无论是成长派、还是价值派(pài)，众多基金(jīn)经理均谈(tán)及对AI投资机(jī)遇。各大派别(bié)基金(jīn)经理均(jūn)认可AI所带来的(de)颠覆性(xìng)影(yǐng)响(xiǎng)，并看好其中长期投资(zī)价值，但是对于(yú)短期人工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)下，也(yě)有基(jī)金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分(fēn)季报(bào)用(yòng)取(qǔ)AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报(bào)，引人关注的是，季报中(zhōng)部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道(dào)，这段(duàn)AI生成的(de)内(nèi)容阐述了人(rén)工智能对各(gè)个行业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和(hé)可持续发展，以及新(xīn)能源开发和(hé)利用(yòng)等领域。文中(zhōng)表示，人(rén)工智能领域的快(kuài)速发展为全球带来无数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影(yǐng)响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完善的法律法(fǎ)规和伦理准则(zé)，以(yǐ)保护(hù)个人(rén)隐私(sī)、确保(bǎo)数据安全并防止滥用。在(zài)应对挑(tiāo)战的同时(shí)，也应抓住人工(gōng)智能带来的(de)机(jī)遇，共同推动这一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，我们坚定的(de)看好人工智(zhì)能对各个(gè)行业的改变。他还专门谈(tán)及，一季(jì)度进(jìn)行了一定(dìng)比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益于(yú)人工智能的计(jì)算机和传媒(méi)互联网(wǎng)行(xíng)业。数字化的核心逻辑是(shì)提(tí)高效(xiào)率，而高质量(liàng)发展的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在(zài)谈到(dào)具体TMT行业的观点时(shí)，他针对半导体、数字(zì)化、互联网平(píng)台(tái)等提出自己(jǐ)想(xiǎng)法。说到数字化时，表示其本(běn)质是利(lì)用技术的手段，提升组织信息计算(suàn)、存储、传(chuán)播的效率(lǜ)，这(zhè)是一个长期向(xiàng)上的类消(xiāo)费行业(yè)，在美(měi)国是一个和(hé)互联网行业一样(yàng)大(dà)规模(mó)的(de)产业。在中国，依然(rán)处于产业(yè)的早(zǎo)期(qī)，但是我们可以看到(dào)疫情背景下，大家越来越意识(shí)到(dào)数字化的重要性。而此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给中国公司(sī)带来(lái)发展的机(jī)会。目前整(zhěng)个(gè)板块的估值都到了(le)历史最(zuì)低的水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是基金经理(lǐ)首次(cì)利(lì)用人工(gōng)智能完成季报，也显示出人(rén)工智能确实开(kāi)始(shǐ)方方面面开始影响(xiǎng)我(wǒ)们的(de)生活(huó)、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金(jīn)公(gōng)司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育(yù)基地宣布(bù)成(chéng)为百度文心(xīn)一言首批(pī)生(shēng)态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百(bǎi)度(dù)智能云接入文心(xīn)一言能(néng)力，致力(lì)于创(chuàng)新投资者关系管理新模式，提升客户(hù)投资体验感(gǎn)。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能(néng)成为一季度市场热点，不少基金经(jīng)理选择了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也(yě)不(bù)乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上述嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报可以(yǐ)看(kàn)出，该基金一(yī)季度进(jìn)行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于(yú)人工(gōng)智能的(de)计(jì)算(suàn)机(jī)和传媒互(hù)联(lián)网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重表示(shì)，产(chǎn)业方向(xiàng)上，坚(jiān)定看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的(de)5大方向，半导体、数字(zì)化(huà)、新能(néng)源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新(xīn)成为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看好(hǎo)港股的机会，特别是软件和互(hù)联网领域的机会(huì)。”王(wáng)贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基(jī)金科技成长团队中，有(yǒu)不少基金经理明(míng)确看好人(rén)工智能带来的投(tóu)资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基(jī)金经(jīng)理陈涛在去年下半年开(kāi)始增持软件(jiàn)，当(dāng)时基本处于估值、机构(gòu)持(chí)仓的(de)历史底部的位置。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化等(děng)长期需求(qiú)刺激下将迎来3年以上的景气(qì)周期，也(yě)是为数(shù)不多处于成长前期、对标国际也(yě)还(hái)有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开(kāi)新(xīn)一轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带(dài)来以十年为维度(dù)的(de)产业变革(gé)机会，同(tóng)时配合2023年一季(jì)度的(de)复苏和业绩修复(fù)，以软件计算机为代表的科技板块内会持(chí)续有个股投(tóu)资机会。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经理(lǐ)姚志鹏等也(yě)表示(shì)，未来，毫(háo)无(wú)疑问人工智能和可再(zài)生能源将(jiāng)构成未来(lái)社会的基石。在当(dāng)下，随着经济的企(qǐ)稳和新人(rén)工智能浪潮的进入，未来新的(de)产业机会将进入新(xīn)一(yī)轮的爆(bào)发(fā)期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他(tā)在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)突(tū)破性(xìng)的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块带动的人工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大(dà)，好好记住我在你体内的感觉在(zài)GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块也实(shí)现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维(wéi)持了较高(gāo)仓(cāng)位，对人工智能相关(guān)产(chǎn)业(yè)链(liàn)进行挖掘，对有长期(qī)竞争力(lì)、应用空间广阔的(de)硬件和软(ruǎn)件公司进(jìn)行(xíng)精(jīng)选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股(gǔ)份新入兴全合(hé)润前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)名单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药(yào)业退(tuì)出。其(qí)中，澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创(chuàng)，是2022年年末(mò)的0持(chí)仓，直接买(mǎi)到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)产(chǎn)业链(liàn)的挖(wā)掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质(zhì)生(shēng)活在一季度也进(jìn)行了(le)调仓换股，提高TMT行业(yè)结(jié)构占比，减持地产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大(dà)讯飞、三六(liù)零、金山(shān)办公(gōng)、中科曙光(guāng)等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之(zhī)列，招商(shāng)蛇口(kǒu)、保(bǎo)利(lì)发展退(tuì)出(chū)十大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润(rùn)一(yī)季报前十大(dà)重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的(de)原因，莫海波表(biǎo)示(shì)，主要是基于对未来2年数字(zì)经济(jì)的看好。随着(zhe)人口老龄化与(yǔ)经济发展模式转变(biàn)，数(shù)据成为新的生(shēng)产要(yào)素，高(gāo)质量(liàng)发展的核心在于全要素生产率的提升，充分利用好云计算、大数(shù)据(jù)、人工(gōng)智(zhì)能(néng)等底层技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑(jí)，通过信息技术全方位赋能传统(tǒng)行(xíng)业，从(cóng)生产和服(fú)务端(duān)全面提升(shēng)效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济涵盖底(dǐ)层(céng)的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是(shì)一个系统性工程(chéng)，产业(yè)空间较(jiào)大、持续时间较长，是未来具(jù)有成长性的行(xíng)业之一。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益(yì)投资部总经(jīng)理(lǐ)陶(táo)灿(càn)管理的基金也重点布(bù)局了(le)TMT或人工(gōng)智能相(xiāng)关板块。比如，建信智能生活在一(yī)季度继续调整了(le)行业配置，降低了制造(zào)业、大金融地产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点布局(jú)了(le)人(rén)工智能(néng)技(jì)术创新带(dài)来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清(qīng)醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽然在一季(jì)报(bào)中表达了对人工智能的(de)重视，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去(qù)一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科(kē)技板块走出(chū)了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路(lù)线的成功(gōng)，这一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实意(yì)义，因为本次的人工(gōng)智能的应用领域得到(dào)了极大(dà)的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具(jù)备了强大的通(tōng)用(yòng)性。这属于(yú)科技史上(shàng)的一次重大创(chuàng)新(xīn)，未来多个行业(yè)将极大受益于这一(yī)技(jì)术的应用(yòng)和普及。未来我们应该更加重视(shì)这(zhè)一领域的(de)研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季(jì)度前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的丘栋荣在一季(jì)报中也提到了对AI的(de)看(kàn)好(hǎo)，但他的基金(jīn)持(chí)仓中也(yě)鲜少见到(dào)对相关(guān)板块的布局。他表示，除(chú)复合国(guó)家(jiā)安全自主(zhǔ)可控和产业趋势(shì)外(wài)，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和(hé)广泛应(yīng)用，将对IT产业产(chǎn)生(shēng)更大、更持(chí)久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏(piān)成长行业的部分(fēn)成长股是未来关注的(de)方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市(shì)场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源(yuán)板块的非理性行为，就(jiù)如同去(qù)年三季度半(bàn)导体及医药板(bǎn)块的抛售，反(fǎn)而造就了难(nán)得的机会。“我们这时反(fǎn)而(ér)应该加大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理(lǐ)孟夏虽(suī)然(rán)也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命(mìng)，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来(lái)的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长(zhǎng)投资者，会积极学(xué)习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力在火热(rè)的行(xíng)情面前保留(liú)一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别真正(zhèng)能够兑现长(zhǎng)期业绩的(de)投资(zī)机会。

　　李晓星的(de)看法(fǎ)也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。正因为此(cǐ)，他(tā)在去年三四季度布局了不(bù)少人工(gōng)智能相关的标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配置大(dà)概率少于市(shì)场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然(rán)市(shì)场中有不(bù)少声(shēng)音(yīn)说这次(cì)不一样，交易占比创新高(gāo)代表了(le)主线(xiàn)行情的确立，但我们还(hái)是认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热(rè)情(qíng)在某(mǒu)个阶段(duàn)总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐证了(le)一(yī)个(gè)道理，即市场是(shì)难以预(yù)测的(de)。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，这在(zài)今年初(chū)是想象不到(dào)的。就好(hǎo)比去年(nián)初我们想象不到(dào)俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或许是科(kē)技发展进程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益好好记住我在你体内的感觉？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了(le)什么程度，以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低的(de)价格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是(shì)我们的投资目标。

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