近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论(lùn)地(dì)震。曝(pù)光(guāng)的网友称，使(shǐ)用大(dà)家广泛(fàn)知晓的“强(qiáng)军(jūn)口号”来进行调侃(kǎn)式的比喻，让(ràng)其(qí)感(gǎn)到(dào)不适。

　　北京文旅局5月17日发(fā)布通报，决定没收(shōu)笑果(guǒ)文化(huà)违(wéi)法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言(yán)论引发的(de)风波中，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者发现，随着(zhe)脱口秀不断(duàn)破圈，笑果(guǒ)文化也成为了备(bèi)受(shòu)资本(běn)青睐的宠儿，在(zài)6年中获(huò)得众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股后，估(gū)值超(chāo)过(guò)40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果(guǒ)文化(huà)，注(zhù)册(cè)资本为208.13万元，经营范围包(bāo)括文化艺术(shù)交流策划、演出(chū)经(jīng)纪、文(wén)艺创作与表演等。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)近(jìn)几年(nián)的(de)发展(zhǎn)可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的(de)火爆(bào)，让脱口秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部成为了(le)炙手(shǒu)可热的行业，笑(xiào)果文化(huà)也成为中国最成功的脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察(chá)觉到商机并(bìng)押宝这一(yī)赛道，《科(kē)创板日报》记者(zhě)整(zhěng)理公(gōng)开信(xìn)息发现(xiàn)，笑(xiào)果(guǒ)文化于2016年(nián)至(zhì)2021年共(gòng)完成(chéng)8轮融资(zī)。2021年3月(yuè)，腾讯关(guān)联公司(sī)入股(gǔ)笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示(shì)，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游族网络天使(shǐ)轮投(tóu)资。同年9月，得(dé)到游族网络、普(pǔ)思资本(běn)数(shù)千万(wàn)的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元(yuán)的A轮投资(zī)。

　　同年5月(yuè)，得到南山(shān)资本、游族网络(luò)、CMC资本、天(tiān)图(tú)投资(zī)近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月(yuè)，得到(dào)CMC资本、华(huá)人文化集团、泽时投资的战略投(tóu)资，此轮未披露具体金(jīn)额(é)。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到(dào)南(nán)山资本的战(zhàn)略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的(de)战略投(tóu)资。

　　可以看(kàn)出，南山资(zī)本和游族网(wǎng)络对笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融资中一共投了(le)4次，游族网络(luò)更是笑果文化的天使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑果文化(huà)走向扩张的(de)关键一子，今年(nián)4月，位于北(běi)京东城(chéng)区隆福寺的笑(xiào)果文(wén)化线下(xià)喜(xǐ)剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是(shì)笑果工厂继上海、南京、苏州之后的(de)第四(sì)个演艺(yì)空(kōng)间。此外，近(jìn)年(nián)来(lái)对外(wài)投资也在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者发现(xiàn)，笑(xiào)果文化对外投(tóu)资(zī)的企业共有9家，其中有6家(jiā)已经注销。如(rú)今(jīn)存续的企业有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒(méi)（上海(hǎi)）有限公(gōng)司、上(shàng)海(hǎi)青豆结冰(bīng)文化传播有限公司、上海笑欢悦(yuè)信息技术(shù)有(yǒu)限公司。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的(de)笑果演(yǎn)艺股权也发生了变(biàn)更。2021年(nián)11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑果文(wén)化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时(shí)企(qǐ)业(yè)类型变更(gèng)为有(yǒu)限责(zé)任公司（港澳台法人独资）。新(xīn)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果(guǒ)文化或许(xǔ)是在悄悄开启上(shàng)市的(de)前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化的A轮投资过程，他对(duì)《科创板日(rì)报》记者(zhě)表示，他(tā)也是(shì)刚(gāng)从网上看到本次出(chū)事，此前脱口(kǒu)秀行业在国内(nèi)处于快(kuài)速(sù)发展阶(jiē)段，表现形(xíng)式丰富多样，而在(zài)该(gāi)领域笑果文化(huà)做的(de)很早，成绩也(yě)很突出，其《吐槽(cáo)大(dà)会》在年(nián)轻人圈子里(lǐ)很(hěn)火(huǒ)爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被(bèi)称为(wèi)“冒犯(fàn)的艺术”，追求(qiú)的就是一种针砭(biān)时(shí)弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边(biān)大笑一边反(fǎn)思的感觉。对(duì)本次“翻车(chē)”事件，他(tā)个人认为，出(chū)于(yú)节(jié)目效果可能(néng)需要张狂(kuáng)和外向一些(xiē)，但公众(zhòng)场合下脱口秀(xiù)中(zhōng)的(de)开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉(shè)及(jí)到国家政治(zhì)和解放军形象等严肃话题(tí)，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红(hóng)线的(de)事肯定(dìng)是(shì)不(bù)能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果(guǒ)在风控(kòng)方面，可能(néng)没有进(jìn)行(xíng)非常严(yán)格(gé)的把控。

　　此外(wài)，《科创板日(rì)报(bào)》记者(zhě)注意到，笑果文化的业务(wù)和腾讯关联颇深，资(zī)料显示，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税港区泽(zé)禧股权(quán)投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公(gōng)司为第三大(dà)股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任吐槽团成员、策划人(rén)及编剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯(xùn)视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑(xiào)果文化联合出品(pǐn)的《脱(tuō)口秀大会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去年称，受众(zhòng)面最广的是线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会(huì)》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀(xiù)反(fǎn)跨(kuà)年》等以跟腾讯合(hé)作的长视频节(jié)目，可以占到(dào)公(gōng)司百分(fēn)之四十的(de)业务(wù)营(yíng)收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发(fā)展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来品在国内的发展历(lì)程(chéng)要短得(dé)多也快得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》等热门(mén)综艺频频占据收(shōu)视榜与网络热议话题榜首，由此(cǐ)带来(lái)一波迅(xùn)猛(měng)发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也(yě)闻风而(ér)至。财联社创(chuàng)投通数据(jù)显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口(kǒu)秀企业(yè)获(huò)得(dé)融资。其中，不乏明星投(tóu)资机(jī)构。

　　如(rú)红杉(shān)中国、腾讯投资(zī)投了罗(luó)永浩(hào)旗下的思维造物，乐游资本投(tóu)了(le)鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合(hé)一集团投了单立(lì)人。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，资本(běn)对脱(tuō)口秀行业也明显呈现出“一家独(dú)大”的趋势，除斩获(huò)8轮融资的笑果文(wén)化外(wài)，其他脱口秀(xiù)厂牌融(róng)资轮(lún)次都仅(jǐn)有一两轮，且集中在2018年(nián)及以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾注也有些后(hòu)劲不足，2021年之(zhī)后，市(shì)场上暂无新(xīn)的脱口秀(xiù)企业(yè)获(huò)得(dé)融资。

　　资本市场的反应与(yǔ)高速(sù)增长(zhǎng)的(de)市(shì)场似(shì)乎并(bìng)不匹配。据《中(zhōng)国脱口(kǒu)秀行业发(fā)展(zhǎn)趋势分析(xī)与(yǔ)未(wèi)来投资(zī)预测报告(gào)（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示(shì)，2021年(nián)脱(tuō)口秀(xiù)市场全年商业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预(yù)计2021年至(zhì)2029年，行(xíng)业年均(jūn)复合增(zēn50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润g)速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上(shàng)升期，资本为(wèi)何却(què)逐渐远离(lí)了这一(yī)赛(sài)道？眺远营销咨询创始人高承(chéng)远对(duì)《科创板日报》记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱(ài)，但在资(zī)本市场并不吃香(xiāng)。其(qí)核心原因在于，资本的投(tóu)资逻辑天然是确定性和可(kě)复制性，而脱口秀行业(yè)却具有巨(jù)大的不确定性和(hé)不可复制性。演员的不确(què)定性、创作的不(bù)确定性、观(guān)众审美(měi)的不确(què)定性，以(yǐ)及踩红线等重要舆情(qíng)事件等，都可(kě)能让经营面临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀行(xíng)业(yè)未来想要可持(chí)续发展，就需要拥抱监管，在(zài)合法合规的底线之上，不断运(yùn)营(yíng)爆(bào)款，激活创(chuàng)作，带(dài)动整(zhěng)个(gè)行(xíng)业(yè)的上线，这才(cái)是这个(gè)行业(yè)可持(chí)续、良性发(fā)展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日(rì)报》记(jì)者表示(shì)，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱行业中(zhōng)的一员(yuán)，和这个行业中的其余(yú)行业一样（如影(yǐng)视剧作、游戏等等），都(dōu)严(yán)重依赖IP本身而非(fēi)平台，行业本(běn)身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀(xiù)本身是靠故事(shì)起家的，但这个行业(yè)的“故事”却很难讲述，这也是备受(shòu)资本市场(chǎng)冷50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润遇的原因。

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