财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大幅(fú)调仓换股的(de)动向和投(tóu)资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的(de)基金经(jīng)理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共(gòng)舞，还是不(bù)为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换(huàn)股，可见越来越(yuè)多的(de)基(jī)金经(jīng)理选择(zé)了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏(bó)一(yī)把(bǎ)再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业心态(tài)的生动(dòng)写照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募(mù)基金一季(jì)度(dù)大幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计(jì)算(suàn)机和通信行业。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰在内(nèi)，众多知名(míng)基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一(yī)季(jì)度大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际、上(shàng)海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精选混(hùn)合一季度新进金山办公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季(jì)度新进中芯(xīn)国际、同花(huā)顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的(de)人(rén)工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端的应(yīng)用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只是公(gōng)募(mù)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从(cóng)各(gè)位知名基(jī)金经理调仓动向(xiàng)可(kě)以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关(guān)人工智(zhì)能的产业趋势受到市场关注，并很快扩(kuò)散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于(yú)上游算力(lì)、传输和(hé)下游运用，在经济复苏相(xiāng)对(duì)温和(hé)的(de)情景(jǐng)下，计(jì)算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精密(mì)、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则(zé)加仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子(zi)板块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较大(dà)幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证券(quàn)研报(bào)称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类(lèi)行业(yè)配置比例一个很重要的临界(jiè)值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板块进入过(guò)热阶段。截(jié)至2023年一季度(dù)末，主动偏(piān)股公募基(jī)金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存(cún)安全距离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面(miàn)，仍有一部(bù)分仍(réng)坚守新能源(yuán)，也有一部(bù)分(fēn)试图低位捡拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团(tuán)队对新能源(yuán)的钟爱(ài)业内闻名，最新披(pī)露的一季报(bào)中也证(zhèng)实(shí)了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从(cóng)其十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前(qián)五大重仓(cāng)股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念(niàn)股。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，他还仍加仓(cāng)了天(tiān)合光能(néng)、荣盛石化(huà)等个(gè)股，且新(xīn)晋晶科(kē)能源(yuán)为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了(le)仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公(gōng)司。经过调(diào中国内战打了几年，中国内战打了几年时间)整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿远成(chéng)长(zhǎng)价值(zhí)混合前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光(guāng)电(diàn)、通威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的银华(huá)心怡混合也加(jiā)仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪中国内战打了几年，中国内战打了几年时间科技(jì)、东方电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我们(men)曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释(shì)放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标(biāo)的，都增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在接受(shòu)财联社记(jì)者(zhě)采访时(shí)提(tí)到(dào)，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口(kǒu)，他选择(zé)会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对(duì)不(bù)是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的仔(z中国内战打了几年，中国内战打了几年时间ǎi)”。“对(duì)于自己看好的(de)行业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无论是基金经理个人还(hái)是(shì)投资(zī)者(zhě)，其(qí)实(shí)都是(shì)无法承受的。所以(yǐ)，任何(hé)一个行业，即使你再看好，也要(yào)控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季报(bào)表示暂时无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难在(zài)A股找(zhǎo)到(dào)明显的受益(yì)标的(de)，就(jiù)没有(yǒu)参与。不过他也(yě)认(rèn)为(wèi)这些(xiē)股票的估值体(tǐ)系(xì)还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值修(xiū)复(fù)尚未(wèi)结束，个股上(shàng)是找机会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度(dù)持续高企，上一(yī)轮(lún)行情(qíng)催化主要集中于大模型的(de)突破(pò)进展；而4月以来，我们观察到(dào)各(gè)个领(lǐng)域的应用厂(chǎng)商正加速AI融(róng)合应用产(chǎn)品的研发和发布，其中办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建议(yì)投资者优先关注应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年(nián)之前是(shì)周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产(chǎn)是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在A股二季(jì)度投(tóu)资策略会上提到“今年大概(gài)率(lǜ)还是一个(gè)偏成长风(fēng)格(gé)占优，尤(yóu)其(qí)是很多(duō)科技股(gǔ)在(zài)过去几年其实没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没(méi)有太多表现。今年要推(tuī)动数字经济(jì)，今(jīn)年半导体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身今年(nián)科技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完(wán)，但二(èr)季(jì)度可能会有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是主题投(tóu)资阶段(duàn)不太(tài)适合大多数(shù)的投(tóu)资者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断(duàn)，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本轮后(hòu)续调整时长(zhǎng)与幅(fú)度有(yǒu)限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先实现业绩(jì)兑现的环节(jié)，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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