AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人(rén)全(quán)市场的(de)目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少上市(shì)公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概(gài)念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投(tóu)资(zī)者关(guān)系管理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募基金(jīn)2023年一季度报中，无论是成长派、还(hái)是(shì)价值派，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大派别基(jī)金经(jīng)理(lǐ)均认可AI所(suǒ)带来的颠覆(fù)性影响，并看(kàn)好其中长期(qī)投资价值，但是对于短期人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一(yī)季(jì)报(bào)，引人(rén)关注(zhù)的是，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智(zhì)能对各(gè)个行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和(hé)可持续发展，以及新能源(yuán)开发和利用等领域。文(wén)中表示，人工智能领域的快速发展为全球(qiú)带来(lái)无数机遇和挑战，将极(jí)大地影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的(de)健康、可(kě)持续(xù)发展(zhǎn)，需要(yào)建立完善的法律法规(guī)和伦理准(zhǔn)则，以保护个人(rén)隐私、确保数(shù)据(jù)安全并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应(yīng)抓住人工智能带来(lái)的机遇，共同推(tuī)动这一领域的创新和(hé)发(fā)展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重在(zài)季报中也明确表示，产业方向上，我们(men)坚定的看好人(rén)工智能(néng)对各个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互(hù)联网行业。数字化(huà)的核心逻辑是提(tí)高效率，而(ér)高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)的(de)核心(xīn)在于(yú)效率的提(tí)升(shēng)。

　　在谈(tán)到具(jù)体(tǐ)TMT行业的(de)观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台(tái)等(děng)提出自己想法。说到(dào)数(shù)字化时，表示(shì)其本质(zhì)是利用技术的手段，提升组(zǔ)织(zhī)信息(xī)计算、存(cún)储(chǔ)、传播的(de)效率(lǜ)，这是一个(gè)长期向上的类消费行业，在美国是一(yī)个和互联网(wǎng)行(xíng)业一(yī)样大规模的产业(yè)。在中国(guó)，依然处(chù)于产业(yè)的(de)早(zǎo)期，但是我(wǒ)们可以看到(dào)疫情背景(jǐng)下，大(dà)家越来越意识到数字化(huà)的重要(yào)性。而(ér)此(cǐ)轮数字(zì)化将(jiāng)会(huì)和人工智能深度融合，也会给中国公司带来(lái)发展的机会。目前整(zhěng)个板块的估值(zhí)都到了历史最(zuì)低(dī)的水平。

　　此次(cì)是基金(jīn)经理首次利用(yòng)人工智(zhì)能完成季报，也显示出人工智能确实(shí)开始(shǐ)方方面(miàn)面开始影(yǐng)响我们的生(shēng)活、工作等，是(shì)一个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公司(sī)积(jī)极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏(péng)华基金投资(zī)者教育基(jī)地(dì)宣布(bù)成为百度文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地(dì)也(yě)将(jiāng)通(tōng)过百度智能云(yún)接入文心一言(yán)能(néng)力，致力(lì)于创新投(tóu)资(zī)者关系管理新(xīn)模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为(wèi)一季度市场(chǎng)热点，不少基金经理选择了积极参与布(bù)局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也不(bù)乏(fá)价(jià)值投资(zī)派基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以看出，该基(jī)金(jīn)一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计算(suàn)机(jī)和传媒互(hù)联网行业。前十大重仓股中，除了(le)海(hǎi)康威视、金山办公(gōng)，其余(yú)神(shén)州泰岳、吉比特(tè)等8只(zhǐ)个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技(jì)研究(jiū)总监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐基金经理王贵(guì)重表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，坚定(dìng)看好(hǎo)人工智能(néng)对(duì)各个行(xíng)业(yè)的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求(qiú)就是能(néng)源(yuán)、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联(lián)网(wǎng)平台、创新药。我(wǒ)们认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞(jìng)争(zhēng)力(lì)会(huì)重新成为(wèi)最重(zhòng)要的增长要素。另(lìng)外，我们(men)依然旗帜鲜明(míng)的(de)看好港(gǎng)股的机会(huì)，特别是软件(jiàn)和互联网(wǎng)领域(yù)的(de)机会(huì)。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基(jī)金(jīn)科技成(chéng)长团队中，有不少基金经理明(míng)确看好人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈涛(tāo)在去(qù)年下半年开始增(zēng)持软件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的(de)历(lì)史底部的位置。他认为，行(xíng)业在信创、数字化(huà)、智能(néng)化等长期(qī)需求(qiú)刺(cì)激下(xià)将迎来3年以(yǐ)上的景气周(zhōu)期，也是为数不多处于成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大(dà)成长空间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科(kē)技创新(xīn)周期的序幕，带来以十年为维度的产业变革机(jī)会(huì)，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和业绩(jì)修复，以软件计算机为代(dài)表的科技板块内(nèi)会持(chí)续(xù)有个(gè)股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基(jī)金经理姚(yáo)志鹏等也表示(shì)，未来，毫(háo)无(wú)疑(yí)问人工智能和(hé)可再生能源将(jiāng)构(gòu)成未(wèi)来社会的基(jī)石。在(zài)当下，随着(zhe)经(jīng)济的企稳和(hé)新人(rén)工智能浪潮的进(jìn)入，未来新的产业机(jī)会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积极的一(yī)派。他在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突破(pò)性的(de)进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等(děng)子版块带动的人工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维持了较高(gāo)仓(cāng)位(wèi)，对(duì)人工智能相关产业链进行挖掘(jué)，对(duì)有长期(qī)竞争力(lì)、应用空间广(guǎng)阔(kuò)的硬件和软(ruǎn)件公司进行(xíng)精选和布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份新(xīn)入兴全(quán)合(hé)润(rùn)前(qián)十(shí)大重仓股名(míng)单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛(luò)药(yào)业(yè)退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链的挖(wā)掘。澜(lán)起科技、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份进(jìn)入十(shí)大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波(bō)的万家品(pǐn)质生(shēng)活在一季(jì)度也进(jìn)行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比(bǐ)例，目前(qián)主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三(sān)大持(chí)仓，产(chǎn)品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股之列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退(tuì)出十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对未来2年数字经济(jì)的看好(hǎo)。随着人口(kǒu)老(lǎo)龄化与经济发展(zhǎn)模式转变(biàn)，数据成为(wèi)新的生产要素，高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在于全要(yào)素(sù)生产率的提升(shēng)，充(chōng)分利用好云计算、大数据、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑(jí)，通过信息技术(shù)全方位赋能(néng)传统(tǒng)行(xíng)业，从(cóng)生产和服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字(zì)经济涵(hán)盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法(fǎ)，以(yǐ)及多样化的行业(yè)应用等(děng)，这是一个系统性工程，产业(yè)空间较(jiào)大、持续(xù)时间较长，是(shì)未来具有成长性(xìng)的(de)行业之(zhī)一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部总经理陶灿管理(lǐ)的基金也(yě)重(zhòng)点布(bù)局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建(jiàn)信智能生活在一季度继(jì)续调整了行业配(pèi)置，降低了(le)制(zhì)造业(yè)、大(dà)金(jīn)融地产行业(yè)的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点(diǎn)布局(jú)了(le)人工智(zhì)能(néng)技术创新(xīn)带(dài)来的相关产业趋势(shì)机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重(zhòng)视，但一季(jì)度并未加入(rù)对于AI领(lǐng)域(yù)的布局阵营。

　　他(tā)表示，过(guò)去一个季度(dù)中(zhōng)，以TMT为代(dài)表(biǎo)的(de)科技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路(lù)线(xiàn)的成功，这一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次的人工智(zhì)能的应用领域得到了极(jí)大的拓展，模(mó)型具(jù)备(bèi)了强大的通(tōng)用性。这属(shǔ)于科(kē)技史上的一(yī)次重大创新(xīn)，未来多(duō)个行业将极(jí)大受益于(yú)这(zhè)一技术的应用(yòng)和(hé)普(pǔ)及(jí)。未来我们(men)应该更(gèng)加重视(shì)这一领域(yù)的(de)研(yán)究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报(bào)一(yī)季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念的丘栋荣在(zài)一季报(bào)中(zhōng)也(yě)提到(dào)了对AI的(de)看好，但(dàn)他的基金持仓(cāng)中也鲜少见(jiàn)到对相关(guān)板块(kuài)的(de)布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自主可控和(hé)产(chǎn)业趋势(shì)外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开(kāi)启新一轮的科技(jì)创(chuàng)新周期，深入和广(guǎng)泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大、更持久的需(xū)求(qiú)拉(lā)动，因(yīn)此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季(jì)度前十(shí)大重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注(zhù)意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性行为，就如同去(qù)年三(sān)季度(dù)半导体及(jí)医药板(bǎn)块的抛(pāo)售，反而造就了难(nán)得的机会。“我(wǒ)们这时珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄反(fǎn)而(ér)应该加(jiā)大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金(jīn)经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是(shì)不(bù)亚于(yú)互联网级(jí)别的技(jì)术要素革命，或(huò)许我们已经站(zhàn)在新一轮科技(jì)浪潮带来(lái)的全球繁荣的开(kāi)端(duān)。作为成长投资(zī)者，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之(zhī)年(nián)能看到AGI通(tōng)用人工智能(néng)的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力在(zài)火热的(de)行情面前保留一份(fèn)清醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的看(kàn)法(fǎ)也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。正因(yīn)为此，他在去年三四季度布局(jú)了(le)不少人工智能相关的(de)标的(de)，在一季度对TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于市(shì)场平均(jūn)水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。当然(rán)市场中有(yǒu)不(bù)少声音说(shuō)这次不一样，交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情的确立，但我们还是(shì)认为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在(zài)某个(gè)阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)银华(huá)心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块，这在今(jīn)年(nián)初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄(é)乌(wū)冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？市场当前认为的(de)受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会(huì)，但可(kě)以尽(jǐn)量回避(bì)它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投资目标。

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