财联(lián)社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报披露完(wán)成，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓换(huàn)股的动向(xiàng)和投资方向也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓(cāng)海康威(wēi)视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智能(néng)，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注长期(qī)成长价值的(de)基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛(shèng)典。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还(hái)是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经(jīng)理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是(shì)死，不如搏(bó)一把(bǎ)再(zài)死(sǐ)，也(yě)许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一点，公募基金一季(jì)度(dù)大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机(jī)和通信(xìn)行业。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一(yī)季度大(dà)幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕(gēng)医(yī)疗的(de)葛兰在内(nèi)，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大(dà)手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧(ōu)研究精(jīng)选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一(yī)季度(dù)新进中芯国际、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的(de)仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换(huàn)股中(zhōng)也能(néng)看出葛兰的人(rén)工(gōng)智能投资(zī)方向——从AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到算力以及终端的应(yīng)用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰(lán)的操(cāo)作(zuò)只(zhǐ)是公募基金(jīn)经(jīng)理加(jiā)仓AI的(de)一(yī)个缩影。从各位(wèi)知名(míng)基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及(jí)相(xiāng)关人工智(zhì)能的产业(yè)趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力(lì)、传输和下游运(yùn)用，在经(jīng)济复苏相对温和的(de)情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金(jīn)的(de)追捧，涨幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所(suǒ)管理的(de)中欧(ōu)新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控(kòng)股等(děng)个(gè)股；中欧明睿(ruì)新常(cháng)态(tài)则加(jiā)仓深信服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器(qì)、光(guāng)模(mó)块等子板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大(dà)类行(xíng)业配(pèi)置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板块(kuài)进入过热阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末(mò)，主动偏(piān)股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分(fēn)试图(tú)低位捡拾新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证(zhèng)实了(le)他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠(guān)军基金(jīn)广发(fā)双擎升级(jí)，从其十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)来看，前五大重仓(cāng)股的(de)占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于(yú)新能源概(gài)念股(gǔ)。除此之(zhī)外，他(tā)还仍加仓了天合(hé)光(guāng)能、荣盛石化等个(gè)股(gǔ)，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表(biǎo)达了仍对新(xīn)能(néng)源保持(chí)信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市(shì)场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其(qí)管理的(de)睿远(yuǎn)成长价值混合(hé)前十大重仓股分别为(wèi)中国(guó)移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年年(nián)底(dǐ)该(gāi)基金增持了(le)宁(níng)德(dé)时(shí)代、通威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源(yuán)、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得关注(zhù)的(de)是，加仓幅度最多(duō)的是光伏(fú)龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合(hé)也加仓了(le)新能(néng)源(yuán)，如(rú)晶(jīng)科能源、锦浪科(kē)技(jì)、东(dōng)方(fāng)电(diàn)缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的(de)一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度(dù)我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风的(de)一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联(lián)社(shè)记者采(cǎi)访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作(zuò)上绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自(zì)己看好的行业，你重仓押(yā)进(jìn)去(qù)，不确定性来的时候，无论是(shì)基金经理个人(rén)还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德基金(jīn)的王崇(chóng)一季(jì)报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很(hěn)难在A股(gǔ)找到(dào)明显的受益(yì)标的，就没有参与(yǔ)。不(bù)过(guò)他也(yě)认为这些(xiē)股票的估值体系还在合理(lǐ)接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季(jì)度(dù)仍有不(bù)少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗面的(de)确认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修复(fù)尚未结束，个股上(shàng)是(shì)找机会(huì)的格(gé)局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至(zhì)今市(shì)场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催(cuī)化主要集中(zhōng)于大模型(xíng)的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各(gè)个领域(yù)的应用(yòng)厂微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗商正加(jiā)速AI融(róng)合应(yīng)用产品的研发和发(fā)布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用(yòng)的加速(sù)繁(fán)荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董承(chéng)非也(yě)看好(hǎo)相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消(xiāo)费的(de)时(shí)代，但未来10年，最牛的资(zī)产是(shì)科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度投(tóu)资策(cè)略会上提到“今(jīn)年大概率(lǜ)还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很(hěn)多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间没有太多表(biǎo)现。今年要(yào)推动数字(zì)经济，今年(nián)半导体周期要见底，本身(shēn)今年科(kē)技(jì)股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二(èr)季度(dù)可(kě)能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段(duàn)不太适合(hé)大多数的(de)投资者，不适合在这(zhè)个位(wèi)置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对(duì)标2013年(nián)“移(yí)动互(hù)联(lián)网(wǎng)+”行情节奏(zòu)，预计本(běn)轮后续调(diào)整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实(shí)现业绩(jì)兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加(jiā)持下的业(yè)绩增厚机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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