近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者(zhě)注意到(dào)，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来(lái)，焦(jiāo)炭期货的(de)下(xià)跌是宏观(guān)、产业等多因素共同(tóng)作用的结果。首先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数(shù)大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期(qī)在经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的(de)定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也(yě)使得黑(hēi)色系商品交易(yì)需求(qiú)利多的信心不(bù)足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次(cì)通关(guān)，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海(hǎi)关(guān)总署统计，今年(nián)3月我国共计(jì)进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总供(gōng)应(yīng)的(de)17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大(dà)量释放削弱(ruò)了(le)国内(nèi)煤企(qǐ)的议(yì)价能力，焦炭成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般(bān)，国家(jiā)统(tǒng)计局公布(bù)的房屋(wū)新开工、施(shī)工面(miàn)积同(tóng)比大幅回落，继(jì)而引发(fā)了(le)市(shì)场对(duì)煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本端、需求端(duān)均有明(míng)显利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑不足(zú)，多(duō)因素共振带动焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不(bù)是(shì)自身(shēn)的(de)供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤(méi)因国内产(chǎn)量稳增(zēng)和进口量大(dà)增(zēn再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗g)，供需(xū)关系(xì)逐步向宽松(sōng)转变(biàn)，致(zhì)使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短(duǎn)暂反(fǎn)弹后开始加速回落(luò)。另外，下游(yóu)钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力向原材(cái)料端传导。因此，在失去(qù)成(chéng)本(běn)支撑(chēng)、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦(jiāo)研究员冯艳(yàn)成说。

　　记(jì)者从(cóng)受访人士处获(huò)悉，本周焦(jiāo)煤价(jià)格(gé)率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮(lún)后，个(gè)别(bié)地区焦企出(chū)现亏损。同时，近(jìn)期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加(jiā)对现(xiàn)货市场信心有(yǒu)所(suǒ)提振(zhèn)，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面提(tí)涨并成功落地的概(gài)率较小，主要(yào)原(yuán)因是(shì)目前焦(jiāo)企整体盈利情(qíng)况尚可，焦(jiāo)炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利(lì)接近140元，而下游钢(gāng)材需(xū)求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企(qǐ)业开(kāi)始(shǐ)提(tí)涨，能(néng)否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的(de)是内蒙(méng)古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和焦化(huà)利润会(huì)因为地区、设备区别而存在(zài)很大(dà)差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一(yī)般(bān)，对降价的(de)承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体(tǐ)市场影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现(xiàn)大幅(fú)亏(kuī)损或(huò)需求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划(huà)复(fù)产，日均铁水产(chǎn)量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢(gāng)厂持续(xù)采取(qǔ)低(dī)原料库(kù)存策略，致(zhì)使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦煤库(kù)存以(yǐ)及(jí)焦企端焦炭库存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库(kù)存则处(chù)于较(jiào)低水平，煤焦近(jìn)期供应(yīng)也有适当的减量，以缓解自身高库存的(de)压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期(qī)货为(wèi)何反(fǎn)而大跌(diē)呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由(yóu)于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商(shāng)进口积极性较低，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过焦企也处于(yú)主动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供(gōng)减需增，基本面(miàn)边际改善(shàn)，但钢(gāng)联公(gōng)布的(de)铁水日产(chǎn)量(liàng)依(yī)然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端(duān)需(xū)求(qiú)表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗(cū)钢平(píng)控要求(qiú)，今年(nián)全年焦(jiāo)煤(méi)供需格局大概(gài)率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成(chéng)本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价(jià)后，预计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货(huò)价格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐(lè)观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗(gé)表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显大于板(bǎn)块内其(qí)他(tā)品种，估值(zhí)相对(duì)偏(piān)低(dī)，这也使得继续杀估值(zhí)的驱动(dòng)明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦价(jià)格(gé)出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传(chuán)导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑(jí)变化较快，价格波动剧(jù)烈，预计(jì)仍(réng)将以底部(bù)区(qū)间振荡走(zǒu)势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未变，在估值回升(shēng)后(hòu)仍将(jiāng)是板块内空配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认(rèn)为，目(mù)前煤焦有三条主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成(chéng)本(běn)端压力(lì)；二是(shì)终端需求(qiú)存疑，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并未化(huà)解(jiě)；三是海外(wài)衰退预期如(rú)何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产数(shù)据表(biǎo)现依然一(yī)般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都是(shì)压低铁水产量的(de)可能因素，因此(cǐ)煤(méi)焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长(zhǎng)期(qī)来看也是(shì)易跌难涨。

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