AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的(de)目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试水(shuǐ)人工(gōng)智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念(niàn)，也有基(jī)金公司尝试(shì)以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有基(jī)金经理(lǐ)尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的(de)是，此次公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论(lùn)是(shì)成长(zhǎng)派、还是价(jià)值派(pài)，众多基金(jīn)经(jīng)理均(jūn)谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理均认可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期投资(zī)价值，但是对于(yú)短期人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金经理试(shì)水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人(rén)关注的(de)是，季报(bào)中部(bù)分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐述(shù)了(le)人工(gōng)智能对各个行业(yè)的(de)改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可(kě)持续发(fā)展，以及新能源开(kāi)发和利用等(děng)领(lǐng)域。文中表示，人工智能领域的快速发展为(wèi)全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将(jiāng)极大地影响我们(men)的生活方式和(hé)社会(huì)发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可(kě)持续(xù)发(fā)展(zhǎn)，需要建立完善(shàn)的法律(lǜ)法规和伦理准则(zé)，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓住人(rén)工(gōng)智能带来的机遇(yù)，共同推动这一(yī)领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)在季(jì)报中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定(dìng)的(de)看好人工智能对(duì)各个行(xíng)业的改变。他(tā)还(hái)专门谈及，一季度进行了(le)一定比例(lì)的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是受(shòu)益于(yú)人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。数(shù)字(zì)化的核心逻辑(jí)是提高效率，而高质(zhì)量发(fā)展的(de)核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导体、数字化、互联(lián)网平台等提出(chū)自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表示(shì)其本(běn)质是(shì)利用(yòng)技术(shù)的手段(duàn)，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传(chuán)播(bō)的(de)效率(lǜ)，这(zhè)是(shì)一(yī)个(gè)长期向上的类消费行业(yè)，在美(měi)国是一(yī)个(gè)和互(hù)联网行业一(yī)样大规模的产业(yè)。在中(zhōng)国，依然(rán)处于产(chǎn)业(yè)的早期，但是(shì)我们可以看(kàn)到疫情(qíng)背景下，大家越来越意识到(dào)数(s孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重hù)字化的重要性(xìng)。而(ér)此轮(lún)数(shù)字化(huà)将会(huì)和人(rén)工智能深度融合，也会给中国(guó)公司带来发展(zhǎn)的机会。目前(qián)整(zhěng)个板块(kuài)的估值都到了历(lì)史最低的(de)水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人工(gōng)智(zhì)能(néng)完成季报，也显示出人工智能确(què)实开始(shǐ)方(fāng)方面面(miàn)开始(shǐ)影响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公(gōng)司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基(jī)金(jīn)投资(zī)者教(jiào)育基地宣布成为(wèi)百(bǎi)度文(wén)心一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏(péng)华(huá)基金投(tóu)教(jiào)基地也将通过百(bǎi)度智能(néng)云(yún)接(jiē)入文心一言能力，致(zhì)力于创新(xīn)投资者关系(xì)管理新(xīn)模式，提(tí)升客(kè)户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人工智能(néng)成为一季(jì)度市(shì)场热点，不少(shǎo)基金(jīn)经理(lǐ)选择了积(jī)极参与布局，其中，除了科技(jì)成(chéng)长派基金(jīn)经理，也不乏(fá)价值投资(zī)派基(jī)金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以看出(chū)，该基金一季度进行(xíng)了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益于人工智(zhì)能的计算机和(hé)传媒互(hù)联(lián)网行业。前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)，除了海(hǎi)康威(wēi)视、金山办(bàn)公，其(qí)余(yú)神州泰(tài)岳、吉比特等8只个(gè)股(gǔ)均为(wèi)一季度新进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定(dìng)看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需(xū)求就是能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联网平台(tái)、创新药。我们认(rèn)为(wèi)，各个细分行业(yè)的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明(míng)的看(kàn)好港股(gǔ)的机会(huì)，特别是软件和互联网领域的(de)机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长(zhǎng)团队中，有不少基金经理明确看好(hǎo)人工智能带来的投资(zī)机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理陈(chén)涛在(zài)去(qù)年(nián)下半年开始增持软件，当时基本(běn)处于估(gū)值、机(jī)构持(chí)仓的历史底(dǐ)部(bù)的(de)位置(zhì)。他认为，行业在信(xìn)创、数(shù)字化、智(zhì)能化(huà)等长期(qī)需求刺激下将迎来(lái)3年以上的(de)景气周期(qī)，也(yě)是为数不多处于成长前期、对标(biāo)国际也还有巨大(dà)成(chéng)长空间的(de)板(bǎn)块(kuài)，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创新周期的序幕，带来以十年为维度(dù)的产(chǎn)业变革机会(huì)，同时配合(hé)2023年一季度的复(fù)苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计算机(jī)为代(dài)表的科技板(bǎn)块内会持续有个股投资机(jī)会。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能(néng)源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问人工智(zhì)能和(hé)可(kě)再生能源将(jiāng)构(gòu)成未(wèi)来社会的基石。在当(dāng)下，随(suí)着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产业(yè)机会将进(jìn)入新一(yī)轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子版块带(dài)动的人工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游(yóu)戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维持了较高仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘(jué)，对(duì)有(yǒu)长期竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬(yìng)件和(hé)软件(jiàn)公司进行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓股名(míng)单，立(lì)讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股、芒(máng)果超媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科技(jì)、中际旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体(tǐ)现了对人工智能相(xiāng)关(guān)产(chǎn)业链的挖掘(jué)。澜(lán)起科技、晶晨股份(fèn)进(jìn)入十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度(dù)也进行了调仓(cāng)换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业结构占(zhàn)比，减持(chí)地产、军工(gōng)比(bǐ)例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光(guāng)等(děng)4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股之列(liè)，招商(shāng)蛇口、保利(lì)发(fā)展退出十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字(zì)经济的看好(hǎo)。随着人口老龄化与(yǔ)经(jīng)济(jì)发展模式(shì)转变，数(shù)据成(chéng)为新的(de)生(shēng)产要素(sù)，高(gāo)质量发展的核(hé)心在于(yú)全要(yào)素生产率的提升，充分利用好(hǎo)云计算、大(dà)数(shù)据(jù)、人工智能(néng)等(děng)底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信(xìn)息技(jì)术全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务端全面提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济涵(hán)盖底层的通(tōng)信网络(luò)、算力、算法，以及(jí)多样化的行业(yè)应用等，这是一个系统性工程(chéng)，产业(yè)空间较大、持续(xù)时间较长，是未来(lái)具有成长(zhǎng)性的行业(yè)之一。”莫海(hǎi)波表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基金权益(yì)投(tóu)资(zī)部总经理(lǐ)陶灿管(guǎn)理的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块(kuài)。比(bǐ)如，建(jiàn)信智能生活在一季度继续调整了(le)行业配(pèi)置，降(jiàng)低了制造(zào)业、大金(jīn)融地产行业的配置(zhì)，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布局了人(rén)工智能(néng)技术创(chuàng)新带来的相关产业(yè)趋势(shì)机会(huì)。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情(qíng)演绎(yì)下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽(suī)然在一(yī)季报中表达了对人(rén)工智能的重视，但一季度并(bìng)未加入(rù)对(duì)于(yú)AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈(liè)烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着(zhe)大模(mó)型路(lù)线的(de)成功，这(zhè)一(yī)成(chéng)功比(bǐ)之(zhī)前几次(cì)的如AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意(yì)义，因为本次的人工智能的应用领域(yù)得到了(le)极大(dà)的拓展(zhǎn)，模型具(jù)备(bèi)了强大的通用性。这属于(yú)科技史上(shàng)的一次重(zhòng)大创新，未来多(duō)个行业将(jiāng)极大受益(yì)于这一技(jì)术的应用和(hé)普(pǔ)及。未来我们应该(gāi)更(gèng)加重视这(zhè)一(yī)领域的研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低(dī)估值价值投资理念的丘栋荣(róng)在一季报中(zhōng)也提到了对AI的看好(hǎo)，但(dàn)他(tā)的(de)基金持仓中也鲜少见(jiàn)到(dào)对(duì)相(xiāng)关板块的(de)布局。他表示(shì)，除(chú)复合国家(jiā)安全(quán)自主可(kě)控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高度(dù)关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开(kāi)启新一轮的科技创(chuàng)新(xīn)周期，深(shēn)入和广(guǎng)泛应用(yòng)，将对(duì)IT产业(yè)产生更大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机(jī)、电(diàn)子等偏成长行(xíng)业的部分成长股(gǔ)是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一(yī)季度前十(shí)大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他(tā)注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资(zī)产(chǎn)时抛弃了(le)新能源(yuán)板块(kuài)的非理性行为，就如同(tóng)去(qù)年三季度半导(dǎo)体及医药板(bǎn)块(kuài)的抛售，反而(ér)造(zào)就了难得的机会。“我们这(zhè)时反而应该加大对(duì)能源(yuán)板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不(bù)亚于(yú)互联(lián)网级别的技术要(yào)素革命，或许我们(men)已经站在新一(yī)轮科技浪潮带来的全(quán)球繁(fán)荣的开端(duān)。作(zuò)为成长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生(shēng)之(zhī)年(nián)能(néng)看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努(nǔ)力在火热(rè)的行情(qíng)面前保留一(yī)份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能(néng)够(gòu)兑现长(zhǎng)期业绩(jì)的投资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的看法(fǎ)也(yě)颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。正因为(wèi)此，他在(zài)去年(nián)三四季(jì)度布局了(le)不少人工智能(néng)相(xiāng)关的(de)标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现(xiàn)在的配置大概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。当然(rán)市场中有(yǒu)不少声音说这次不一(yī)样，交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线行情的确立，但我们还是认为(wèi)太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势再(zài)次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难(nán)以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在今年(nián)初是想象(xiàng)不到(dào)的。就(jiù)好(hǎo)比去(qù)年(nián)初我们想(xiǎng)象不到俄乌(wū)冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？市场当前认为的(de)受(shòu)益环(huán)节是否能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价格买尽可(kě)能好的(de)资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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