4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加(jiā)之市场对(duì)新年(nián)度减产担(dān)忧加重，国内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘(pán)表现相对(duì)较(jiào)强的原(yuán)因在于国内(nèi)供需矛盾(dùn)更(gèng)为突(tū)出，春节后(hòu)国(guó)内需(xū)求持续(xù)修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期(qī)推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银(yín)万国期货(huò)棉花(huā)分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分析师(shī)高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，开工负(fù)荷(hé)保持高位运行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单(dān)排单(dān)时间(jiān)达(dá)到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，产销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也(yě)较为冷(lěng)清，棉价(jià)的上涨也(yě)并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价(jià)格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端(duān)利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂(jì)。5月新疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地区伴(bàn)随(suí)大风(fēng)和沙尘(chén)暴(bào)，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了(le)市场对(duì)于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端(duān)天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行(xíng)业(yè)人士对(duì)新(xīn)年(nián)度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端(duān)方(fāng)面，在意向种植面积下降和播(bō)种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度(dù)棉(mián)花(huā)减产概(gài)率(lǜ)大(dà)大增加(jiā)。需求(qiú)端，目(mù)前下(xià)游纺织(zhī)企业的(de)开(kāi)机率维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库存(cún)仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需(xū)求端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉(mián)价(jià)形成一定的(de)压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支(zhī)撑(chēng)全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，4月份欧(ōu)美高通胀问(wèn)题持续，使业(yè)者担忧持(chí)续(xù)加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织(zhī)品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地(dì)区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的(de)美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市(shì)场阶(jiē)段性需求下(xià)滑，外棉(mián)价(jià)格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了(le)对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预测(cè)，将(jiāng)全球棉花(huā)产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花(huā)消费量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望(wàng)转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天(tiān)气(qì)对棉(mián)花正常(cháng)出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国(guó)内外(wài)棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用(yòng)棉成本(běn)增(zēng)加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏实(shí)质性利好，天(tiān)气对(duì)产量(liàng)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在(zài)升(shēng)级(j江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句í)改造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的(de)轧(yà)花厂来说，如果棉花(huā)产量面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉(mián)价重(zhòng)心有望继(jì)续(xù)抬升。

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