金融界(jiè)5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年(nián)4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月末，广(guǎng)义货(huò)币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增(z山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗ēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百(bǎi)分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对(duì)实体(tǐ)经(jīng)济发放的(de)人民币(bì)贷(dài)款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元(yuán)；对(duì)实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)发放的外(wài)币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人(rén)民币存款减少4609亿(yì)元，同(tóng)比多减5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存款减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企业存款减少1408亿(yì)元(yuán)，财政性存款增加(jiā)5028亿(yì)元，非银行(xíng)业金融机(jī)构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币(bì)存(cún)款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民(mín)存(cún)款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在(zài)经历了(le)一季(jì)度(dù)的山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗爆发(fā)式(shì)增长后，信贷在4月(yuè)明(míng)显回落。从结构(gòu)上来看，居民部门再(zài)次(cì)“缩(suō)表”，不(bù)过(guò)企业中长期贷款有较(jiào)强韧性。信(xìn)贷回(huí)落可(kě)能(néng)是因(yīn)为一季(jì)度(dù)透支了部分银行信贷额度(dù)和企业信(xìn)贷需求，而且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边际(jì)走弱。社融(róng)增速(sù)与上(shàng)月持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在(zài)高基(jī)数下(xià)回落(luò)。

　　申万宏源申万宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同(tóng)样处(chù)于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而非(fēi)企业活(huó)期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售(shòu)的(de)再度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大(dà)幅减少(shǎo)的问题，中信(xìn)证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末(mò)到期，使资金回流成存款，以应对(duì)考核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此居民存款在(zài)季(jì)末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或(huò)许反映了企(qǐ)业(yè)经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法(fǎ)较为一致(zhì)，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规(guī)律。在本月数据中，居(jū)民端出现了新增存款，新(xīn)增贷款(kuǎn)同(tóng)时收缩的情(qíng)况。从历史规律来看，4月及(jí)7月(yuè)一般(bān)是居(jū)民存款减少(shǎo)的(de)时点(diǎn)。以4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居民存款的(de)减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存(cún)款(kuǎn)的去向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月(yuè)居民存款减少更可(kě)能去(qù)向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏(hóng)观表示在放(fàng)缓的信(xìn)贷投放中，结构(gòu)特征(zhēng)依然明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出(chū)现收(shōu)缩(suō)。这种(zhǒng)结构特征反映了居民(mín)端在(zài)前(qián)期(qī)购房需求脉冲式释(shì)放(fàng)后信心仍然(rán)不足的(de)情况。如果没有进一步的政(zhèng)策(cè)支(zhī)撑，不排(pái)除居民端新增信贷量会持续维山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗持在低(dī)位。

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