财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合(hé)并近两个月(yuè)后，与(yǔ)这次事件有关的一个(gè)重要(yào)问题终于(yú)尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记无(wú)法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区(qū)的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家(jiā)买方(fāng)机构、卖(mài)方银行和做市(shì)商组成的委员会一(yī)致投票通过(guò)了上述决议。值得(dé)一提的(de)是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出(chū)这个问题的(de)市场参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的(de)参考债券（次级债）具有同等(děng)地(dì)位，并以(yǐ)一(yī)份六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写(fèn)2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁(cái)定，并(bìng)没有发生(shēng)“政府干预的信贷事(shì)件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券文(wén)件中的排名(míng)条款(kuǎn)和(hé)担保条(tiáo)件，次(cì)级债(zhài)的持有(yǒu)人是(shì)相(xiāng)较于(yú)AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文(wén)件中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借(jiè)款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大(dà)量此类债券持有人的(de)诉讼。一些投机者也在(zài)市场上(shàng)炒作(zuò)瑞(ruì)信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考资(zī)产(chǎn)的面值减去(qù)违(wéi)约后的(de)市场价值。各(gè)个区域的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责(zé)决定在(zài)这个地区(qū)是(shì)否(fǒu)发生了信贷(dài)衍(yǎn)生品合约(yuē)中定(dìng)义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和(hé)清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过(guò)DTCC的数据(jù)并(bìng)未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信(xìn)的最新评(píng)估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文(wén)件中，瑞银(yín)表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将(jiāng)造成(chéng)170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿(yì)美(měi)元为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分的损失将会六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写由一笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的(de)商誉覆(fù)盖，意味(wèi六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写)着收购资产的价(jià)格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远(yuǎn)低于资产的实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文(wén)件同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞(ruì)银的战略(lüè)委(wěi)员会就已经(jīng)开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决(jué)定(dìng)，但最后仍在(zài)瑞士政府的要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完成后加入(rù)瑞银集团的董事会(huì)，同时在“可预见的(de)未(wèi)来(lái)”，瑞(ruì)信的品牌仍将独(dú)立运营。

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