北京时间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董(dǒng)事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球投资(zī)者(zhě)5个多小(xiǎo)时的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了(le)投资(zī)、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在(zài)股东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格依然(rán)高度看好苹(píng)果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的(de)重要(yào)位置。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目前没有一家(jiā)公司(sī)可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一(yī)时(shí)间获取本次股东会(huì)最(zuì)新(xīn)观点，筛选出(chū)40条核心精华(huá)内(nèi)容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个(gè)分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段(duàn)价格很好，第二个阶(jiē)段由于(yú)他们去年(nián)优异的业(yè)绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这(zhè)部分股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们(men)的所有权(quán)提(tí)高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们(men)有(yǒu)很(hěn)多产品(pǐn)供应给它(tā)，但(dàn)有(yǒu)些产(chǎn)品很难让人(rén)们只去沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查(chá)理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉(jué)得走对(duì)了方向，但后来发现(xiàn)还是不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业(yè)经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难(nán)的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例(lì)子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不能(néng)减少影(yǐng)片供应(yīng)，也(yě)不能(néng)减少其(qí)他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上(shàng)

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯(bó)克希(xī)尔出售动视暴雪股(gǔ)份是(shì)否影(yǐng)响到了(le)微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应(yīng)披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常出(chū)色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进(jìn)行了(le)合(hé)作，但这并不(bù)代(dài)表他们最终一定会成(chéng)功，这也(yě)不是愿意(yì)多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公(gōng)司在我们(men)仓(cāng)位中的(de)占(zhàn)比(bǐ)超过了能源(yuán)业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机还(hái)是(shì)放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋(qū)势会如何(hé)发展(zhǎn)，但我(wǒ)们(men)知(zhī)道什么(me)是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费(fèi)者行为方面做一定(dìng)的预测，以及它对企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车(chē)

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这(zhè)已经(jīng)接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有(yǒu)机会(huì)的(de)。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是(shì)生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消(xiāo)费者花钱(qián)的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元(yuán)买一部(bù)手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为，如果他们(men)要么放(fàng)弃(qì)第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积电拥有非凡(fán)的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解(jiě)伯克(kè)希尔在(zài)一(yī)个季(jì)度内(nèi)快速买入卖(mài)出台积电的(de)原(yuán)因(yīn)。在问答环节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界(jiè)范围内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重要的公司之一，即(jí)使是5至20年(nián)后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国(guó)）台湾(wān)地区(qū)。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一家子公(gōng)司参与了亚(yà)利桑那州的部(bù)分(fēn)芯片(piàn)工作，但至(zhì)少(shǎo)在我看来，目前我们没(méi)有一(yī)家公司可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己，但他(tā)很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就(jiù)能成(chéng)为天才的人。他真(zhēn)的(de)很聪明，我想他的智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大(dà)的）目(mù)标(biāo)，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我(wǒ)们的不(bù)同(tóng)之处(chù)在于，我想(xiǎng)要的(de)不多，我在寻找简单、确(què)定性高的工作(zuò)，我(wǒ)不(bù)想要那么多(duō)的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决不(bù)可(kě)能(néng)的问题(tí)。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不(bù)喜欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业(yè)太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的(de)汽车公司(sī)还会面临(lín)来自(zì)世界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功。现在它带来了(le)巨大的(de)成本和巨大的风(fēng)险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人工智能(néng)的问题时(shí)，芒格(gé)表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常高，但(dàn)我还是觉(jué)得用人可能更好，因(yīn)为(wèi)人(rén)工智能并不能取代(dài)很多领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特(tè)也表(biǎo)示(shì)，人工智能虽然(rán)可(kě)以做(zuò)一些(xiē)令(lìng)人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不(bù)能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全(quán)世界，但它并(bìng)不能改变人类(lèi)的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新(xīn)技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在(zài)相(xiāng)对降低，但这并(bìng)不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能(néng)源等领(lǐng)域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在不断(duàn)出现，而且(qiě)会取代一(yī)些原(yuán)有的技术，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前(qián)买(mǎi)下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希望能(néng)够帮助解(jiě)决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方(fāng)面做了非常(cháng)多的投入。不(bù)过，现(xiàn)在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点(diǎn)请关注(zhù)证券市场红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在(zài)经历能源(yuán)行(xíng)业的变革，全球都(dōu)是如(rú)此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希望(wàng)能够在全国的(de)每一个州制定不同的(de)计划，然后将这些计划(huà)进行整合(hé)。我们也将我们的(de)目标进行了同步(bù)规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在(zài)公共事业(yè)方面希(xī)望能够(gòu)取得的(de)成绩，但这个(gè)过程是(shì)不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经(jīng)济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的(de)，即(jí)使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美(měi)元(yuán)，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国(guó)的行为方(fāng)式，就像他(tā)们不会让债务(wù)上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解(jiě)释为(wèi)什么(me)只有(yǒu)25万美元有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引发的后续问(wèn)题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一(yī)直以(yǐ)来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年(nián)来，银行(xíng)系(xì)统(tǒng)发生(shēng)了(le)很(hěn)大变化(huà)。二战(zhàn)后的(de)那一年，有多(duō)达2000家银(yín)行倒闭，也是(shì)在那时，我们做(zuò)了(le)一件(jiàn)非(fēi)常明智(zhì)的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们(men)改(gǎi)变了很多次保证(zhèng)金要求，因(yīn)为(wèi)我们都知道，借(jiè)了很多钱的(de)人(rén)会给银(yín)行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于(yú)美联(lián)储投放的天量流动(dòng)性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评(píng)美联储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在(zài)美联储，“他(tā)们无法解决(jué)财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现金也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此也不(bù)很乐观，他表示，我(wǒ)们在第(dì)二(èr)次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞(chāo)票，我无(wú)法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各(gè)种各样的新发明，但它(tā)需要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们(men)不知(zhī)道(dào)会发生(shēng)什(shén)么，因(yīn)为在(zài)目前的(de)情况下(xià)，可能会发生很(hěn)多事(shì)情。你(nǐ)必(bì)须有惩(chéng)罚，打击那些制(zhì)造问题(tí)的人(rén)。如(rú)果他们承担了(le)不该承担的风险，如果你(nǐ)要改变人(rén)们未来的行为方(fāng)式(shì)，风(fēng)险就必须(xū)落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如(rú)果你(nǐ)遵循健全的(de)银(yín)行(凝神静气的意思 凝神静气是成语吗xíng)投资方法，不(bù)做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个(gè)非常不错的投资。最(zuì)初(chū)在1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银(yín)行。如果1970年(nián)的(de)《银行(xíng)控股(gǔ)公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而不是(shì)许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何其他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主席）可(kě)能比我(wǒ)们更清楚，但是(shì)他(tā)也不能完(wán)全控制我们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫(yì)情发生的(de)时候，并没有(yǒu)人(rén)知(zhī)道需要(yào)印多少(shǎo)数额(é)的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货(huò)币失去信心，他(tā)们的行为方式(shì)可能会(huì)完全不(bù)同(tóng)。我们无法预测，但我们(men)知道这(zhè)不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一(yī)家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有(yǒu)很(hěn)多上(shàng)市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿意(yì)去投的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险公司。他同(tóng)时(shí)解释，盖可在技术(shù)方面需要做的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一季度业(yè)绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其(qí)次一季度还是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也(yě)取得了长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活(huó)跃

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)投资者提出的(de)商业地产(chǎn)损失情况有(yǒu)多严(yán)重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷(dài)款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世(shì)界很(hěn)多地(dì)方(fāng)市(shì)中心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会消失，但(dàn)所(suǒ)有(yǒu)者会变(biàn)化(huà)，人们(men)总是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答(dá)有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲(fēi)铁(tiě)路公司(sī)面临的(de)机遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团(tuán)队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段(duàn)困难时间，但好(hǎo)在我们(men)走出疫情和供应方面的(de)挑(tiāo)战，不过(guò)还面临劳工问题和(hé)其他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁(tiě)路的长期运营(yíng)，而不是短期专注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期为客(kè)户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪(xù)化投资决定

　　在回答(dá)有没有因(yīn)为(wèi)情(qíng)绪作出(chū)错误的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在(zài)做(zuò)投资或商业决定(dìng)时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造(zào)了(le)

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资(zī)者不需要花任何(hé)钱。我(wǒ)们投资(zī)并创造了(le)超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权益和超过(guò)300亿美(měi)元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴(bā)菲特回答道(dào)，为(wèi)什么(me)要派发现金？我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美(měi)元的(de)价格，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会(huì)再(zài)次发生(shēng)。但问(wèn)题是，我们收购(gòu)的机会(huì)是(shì)非常有限的，所以当(dāng)一家好公司面(miàn)临(lín)被卖掉的时候，我(wǒ)们需要(yào)足够(gòu)的资金。但我们的(de)股(gǔ)东(dōng)可(kě)能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行(xíng)为

　　关于公司如(rú)何(hé)在短(duǎn)期(qī)利润和长(zhǎng)期(qī)防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是(shì)否达标，我(wǒ)们(men)感兴趣的(de)是(shì)，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不(bù)多(duō)，但我们确(què)实找到了一些，例如(rú)，当(dāng)我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的(de)是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能做到(dào)这点，那(nà)也能(néng)获利(lì)！但这并不(bù)重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人关注的接班(bān)人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然(rán)现在我还在(zài)位(wèi)，格(gé)雷(léi)格的(de)主要价值是可以把一些事情(qíng)做得更(gèng)好(hǎo)，或(huò)者去管理更多的(de)事(shì)情。阿(ā)吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的建(jiàn)议(yì)，但格雷(léi)格是做出最终决(jué)定的(de)那个人。未(wèi)来(lái)我们(men)还(hái)需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及(jí)更多(duō)的业务。如果这(zhè)些(xiē)人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让他们接替(tì)我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯(bó)克(kè)希尔有(yǒu)很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大(dà)型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特(tè)的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是(shì)全球(qiú)选(xuǎn)出的十大(dà)最佳保险经理人之(zhī)一(yī)，他(tā)的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝(cháng)试改变一个体(tǐ)系，而总是(shì)会去改善(shàn)一个体系。我很享受与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没(méi)有那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对是(shì)世界上独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那(nà)里的部分原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们(men)是一些令人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的(de)投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和(hé)历史。我们(men)对(duì)五大商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一(yī)百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被(bèi)股东(dōng)们(men)眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本和大量(liàng)的人(rén)才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时(shí)至今日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司(sī)都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特(t凝神静气的意思 凝神静气是成语吗è)表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被(bèi)认为是一个国家(jiā)的资产而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说明了(le)这(zhè)一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资本还(hái)是(shì)会比大部(bù)分公司都要(yào)多，也仍然(rán)可以(yǐ)在国家(jiā)的经济中投入非常多的钱，带来更(gèng)多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的股票(piào)回购不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做(zuò)出与现在(zài)相(xiāng)同的股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划(huà)框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的运营产(chǎn)生益处，如(rú)果资本(běn)足够(gòu)且股票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什么不(bù)通过(guò)回购(gòu)来提升单股内(nèi)在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的(de)问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿(ná)好就(jiù)行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果(guǒ)你想要你的(de)孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要践行这样的(de)价值观，并和他们谈论这(zhè)个(gè)价值(zhí)观，从(cóng)他们出生(shēng)起(qǐ)，他们就(jiù)在学习(xí)你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过(guò)这一生，你(nǐ)可(kě)以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕(yù)家庭，它们在财产规(guī)划分(fēn)配(pèi)上都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理解以及他们(men)的建议(yì)。这件(jiàn)事情(qíng)对于(yú)孩(hái)子而言(yán)，在20岁和60岁的不同(tóng)时(shí)期来做，效(xiào)果是不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们(men)的成长。“有一些人(rén)完(wán)全不向他们的孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱有关的事情，而(ér)有些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的成(chéng)长。当过早(zǎo)地(dì)向孩(hái)子(zi)宣读遗嘱，比如(rú)在(zài)他们的成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知(zhī)道遗嘱上的内(nèi)容——这在以(yǐ)后(hòu)会(huì)很难更(gèng)改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的(de)一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享成功的(de)秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为(wèi)出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能量的人和活(huó)动；要(yào)活到老学到老，要学(xué)会(huì)感恩。如(rú)果你能做到(dào)这一切，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成功就需要(yào)更多的运气，当(dāng)然，你一(yī)定不(bù)要把自己(jǐ)的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的(de)人一起工作(zuò)，业务中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作环(huán)境，没有什么能比这更美妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注《聪(cōng)明(míng)的(de)投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提(tí)起本(běn)·格雷厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他(tā)的书中写下一(yī)些(xiē)非(fēi)常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看(kàn)了这本(běn)书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论(lùn)他的想法是(shì)否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时去亚马逊看(kàn)看这本书的排(pái)名，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在差不多第(dì)300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里(lǐ)再(zài)找一本书(shū)在其领域里具(jù)有(yǒu)这(zhè)样持续的(de)地位(wèi)？”

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