编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公(gōng)募基金披(pī)露落幕(mù)，基(jī)金经理的调仓(cāng)路(lù)线被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估(gū)、人工智能、机械制造(zào)等(děng)多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带(dài)火了科技(jì)一(yī)众赛(sài)道(dào)，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵营中的旗(qí)手之(zhī)一(yī)冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然(rán)开年迄(qì)今(jīn)业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元(yuán)的(de)水(shuǐ)平(píng)线上。从第(dì)一(yī)季(jì)度的(de)调仓来看，在他的(de)成名作信(xìn)澳新能源(yuán)产业最新季报(bào)中，保留(liú)了上一季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守新(xīn)能源的(de)大框架，在细分赛道(dào)中(zhōng)不断寻找性价(jià)比(bǐ)更优的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了(le)两处(chù)标的，用(yòng)金域(yù)医学(xué)和蓝晓科技替(tì)换了药明康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成(chéng)树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技成为(wèi)年内大(dà)黑(hēi)马，股价迄今上涨超(chāo)过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首(shǒu)位(wèi)。而他也一如既(jì)往地表示，会在优(yōu)质的股(gǔ)票里寻(xún)找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其(qí)成名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴(xīng)成长中，前(qián)三大(dà)重仓(cāng)就依次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地(dì)位(wèi)依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械(xiè)制造成进攻(gōng)热(rè)点，公(gōng)募在经(jīng)历去年的整体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合的(de)α。值(zhí)得关注的是，公募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计(jì)了(le)其最新(xīn)公布的(de)两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中除去腾讯外全(quán)部为(wèi)白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似(shì)的一幕也出现在他管理的易(yì)方(fāng)达优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金的一(yī)季(jì)报(bào)显示，仅是前五大(dà)的重仓次序(xù)有所不同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标(biāo)的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替(tì)换了上(shàng)一(yī)季的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报(bào)中也(yě)对(duì)调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在(zài)一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增加了(le)消费等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个(gè)股方(fāng)面，我们仍然持有(yǒu)商业(yè)模(mó)式(shì)出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金(jīn)的(de)明(míng)星基金经(jīng)理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华(huá)盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上(shàng)一(yī)季度仅有三大白(bái)酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看(kàn)，这一季其新进重仓(cāng)了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推(tuī)断，其思路(lù)可能(néng)是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在上一季度(dù)就是(shì)前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在(zài)季报(bào)中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调(diào)味(wèi)品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医(yī)王宝强学历，王宝强不是84年的吗美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思(sī)路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对(duì)于(yú)另一重(zhòng)仓五粮液(yè)有所(suǒ)减持；医药方面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至十大重仓(cāng)股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他(tā)用金(jīn)域医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学(xué)去年作为核(hé)酸检测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情(qíng)时(shí)代(dài)，公司主营回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第(dì)三方(fāng)医学检验(yàn)及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首(shǒu)个(gè)国家药品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道(dào)细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业(yè)链上(shàng)游的(de)施成外，本(běn)周一众新(xīn)能源高手中(zhōng)的(de)顶流冯明(míng)远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业(yè)股票。从被(bèi)调出的(de)三只(zhǐ)产品(pǐn)看(kàn)，其(qí)中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对(duì)最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和(hé)四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近(jìn)期发布的(de)年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆(nì)势(shì)增长。而(ér)据《红(hóng)周刊(kān)》对其季(jì)报(bào)的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出(chū)现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高(gāo)科技公(gōng)司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基(jī)金的净(jìng)值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名(míng)多时(shí)的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆(lù)彬(bīn)则是在新能源大潮(cháo)中快速走红(hóng)的(de)类(lèi)型(xíng)。天天基(jī)金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别(bié)是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的(de)基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓(cāng)的新(xīn)能(néng)源产业链(liàn)中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投(tóu)资机会。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度(dù)看，新能源产(chǎn)业还(hái)具备较长的生命周期，不(bù)少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极度压缩的(de)市场，但在(zài)发展过程中不(bù)少公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘(liú)格菘(sōng)今年业(yè)绩开局不顺，最(zuì)新(xīn)数据显示(shì)目前(qián)在管产品年内回撤全(quán)部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思路依(yī)然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分析其(qí)基金(jīn)相关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的(de)是完全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半(bàn)导体(tǐ)公(gōng)司(sī)圣邦股份，但是(shì)整(zhěng)体新能(néng)源(yuán)的地位(wèi)似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳(ào)科技(jì)从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至(zhì)第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如果按照保留(liú)小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持(chí)仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基(jī)金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球王宝强学历，王宝强不是84年的吗(qiú)比较优势的(de)高端(duān)制(zhì)造产业链布(bù)局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰(tài)资(zī)管的姜诚是近几年(nián)出(chū)镜(jìng)相对较多(duō)的基金(jīn)经(jīng)理，而(ér)他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是(shì)兴诚价值一(yī)年(nián)持有的收益率接近(jìn)了(le)14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季(jì)报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席位，而新调(diào)进来的中国(guó)铁建恰(qià)好就是中字头(tóu)中的(de)典型代表公司(sī)，该股(gǔ)从(cóng)年(nián)初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的(de)中字(zì)头公司(sī)达到了(le)四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈(tán)到了(le)坚(jiān)守的(de)价值投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带(dài)来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中少数的深度(dù)价值。天天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年初以来(lái)，他(tā)所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过(guò)了(le)10％。以他(tā)任职回报最高(gāo)的景顺长城能源(yuán)基建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地看(kàn)到(dào)其偏爱(ài)高(gāo)估息和(hé)低估(gū)值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从(cóng)而使该(gāi)股(gǔ)从上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十(shí)。同时(shí)他(tā)加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业(yè)、华能水电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要(yào)增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模式的(de)迭代(dài)以(yǐ)及底层芯片制造(zào)，我们都希望(wàng)国内企(qǐ)业能在不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市(shì)场基本上是基(jī)于美(měi)股映射在炒作相关(guān)题(tí)材，对(duì)于这样的行情，需要(yào)对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经理余广是(shì)2012年的公募(mù)状元，目前其(qí)担任基金经理也(yě)接近了13年(nián)。当前，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心(xīn)中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一(yī)地(dì)实现了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第(dì)一季度他在(zài)前十(shí)中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的(de)公司半数为中字(zì)头，它们就是(shì)中国(guó)海油和中(zhōng)国(guó)移(yí)动，与它们携手进入(rù)的还(hái)有安徽合力(lì)和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这样的调整立(lì)竿见影，除(chú)去(qù)两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外(wài)，当季(jì)被其提拔为(wèi)第一重(zhòng)仓的电动车(chē)龙(lóng)头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年(nián)内(nèi)迄今的涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中(zhōng)的(de)总结与“中特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚(jiān)持(chí)自下而(ér)上，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合(hé)理或偏低的估值水平买(mǎi)入(rù)持(chí)有。在(zài)经济复苏和企业(yè)盈利(lì)修(xiū)复(fù)的预期(qī)下，我们较为看好今(jīn)年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多(duō)行(xíng)业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期(qī)成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月(yuè)接手的银河(hé)智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名作银河创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业(yè)风格来看，除去银河和美生(shēng)活还有较强的(de)新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题为(wèi)例分(fēn)析，最新的十大(dà)重仓股除去用友网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来(lái)看被(bèi)调出的(de)标的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增(zēng)加(jiā)了软件服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕(rào)数字(zì)经(jīng)济(jì)和新的信息技术应用展开投资(zī)。二(èr)季度，将会继(jì)续围(wéi)绕信息技术、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公司(sī)力捧的三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年得志(zhì)，但后(hòu)来所管产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷土(tǔ)重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年(nián)内他所管理(lǐ)的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基(jī)金，我(wǒ)们发(fā)现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华(huá)大九天，而将剩余(yú)的八个(gè)席位(wèi)全(quán)部(bù)更换。从最新的标的来(lái)看，这(zhè)其中就有(yǒu)近(jìn)期大火的芯(xīn)片新贵(guì)寒武(wǔ)纪(jì)。从新(xīn)进重仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年(nián)内涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的(de)年内涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年(nián)内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济结构转型时期(qī)，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级仍将成(chéng)为经济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突破、新材料(liào)、新(xīn)能(néng)源、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略上(shàng)，我们(men)已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发(fā)现(xiàn)和(hé)配置基金合(hé)同主(zhǔ)题范围内的科技创新和(hé)受益于国(guó)民经(jīng)济持续增长(zhǎng)的消费及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)同样强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前在管的(de)基(jī)金年内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过了10％。特别(bié)是(shì)万家(jiā)科技创新(xīn)迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分(fēn)析他的(de)成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一(yī)处调(diào)整，也就是(shì)用(yòng)中(zhōng)微公(gōng)司(sī)替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季(jì)度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增持(chí)了(le)机(jī)器视(shì)觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低了半导(dǎo)体行(xíng)业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和(hé)半导体行业(yè)为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局(jú)消费电子(zi)“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们(men)的追捧，比如融(róng)通(tōng)基金(jīn)的明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在(zài)公司仍然管(guǎn)理6只基(jī)金产品，其代(dài)表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任(rèn)职(zhí)回报超过180％的(de)融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的(de)季(jì)报来看，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这一(yī)季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它(tā)们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的(de)汇(huì)川技术和(hé)安徽(huī)合力，虽然去年(nián)下半年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅(jǐn)次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适(shì)度配置。组合结(jié)构主(zhǔ)要(yào)围绕(rào)国(guó)内经济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备(bèi)等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通股股东中(zhōng)，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在(zài)公(gōng)司所管理(lǐ)的产品数(shù)达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新(xīn)兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看到一季(jì)度(dù)与(yǔ)众不同的一点是，消费电(diàn)子赛(sài)道股票(piào)在其中占据明(míng)显的(de)数量优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导(dǎo)航、东(dōng)山精密、电连技(jì)术(shù)、和而泰、科(kē)大(dà)讯(xùn)飞(fēi)都能被划入到消费(fèi)电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓(cāng)中的(de)半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布(bù)局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入(rù)利(lì)润拉动更(gèng)大(dà)。消费电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的(de)因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下(xià)来苹果新(xīn)品(pǐn)推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一(yī)领域中，还(hái)有不可忽视的一环就是(shì)军(jūn)工装备。同时作(zuò)为成长股三(sān)大主阵营“新半军(jūn)”中(zhōng)的重要(yào)一(yī)级，军工虽然很(hěn)难有持(chí)续(xù)性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五会有亮(liàng)眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最(zuì)长的军工(gōng)安(ān)全混(hùn)合为例，实际上一季(jì)度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技(jì)替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分来(lái)看，明(míng)显中(zhōng)航系乃(nǎi)至(zhì)航空航天(tiān)赛道占据优势。而(ér)这一思路在(zài)他(tā)管(guǎn)理的(de)高端装备龙头乃至全市(shì)场基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇(pǒ)为明(míng)显。进一步(bù)对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的(de)公(gōng)司有八家，惟(wéi)二(èr)的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电(diàn)和(hé)西部超导替(tì)代(dài)了前者中的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的(de)细分赛(sài)道，组合构建从2023年(nián)全年(nián)维(wéi)度在高确(què)定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力(lì)较(jiào)高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分(fēn)析(xī)，不做买卖推荐。）

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