个人(rén)养老金业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自(zì)去(qù)年(nián)11月27日开始，个人(rén)养(yǎng)老金开(kāi)始进入(rù)为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市(shì)和地(dì)区进行推(tuī)进(jìn)。据人力(lì)资(zī)源和社会(huì)保障部(bù)数据显示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金(jīn)开户数(shù)量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的(de)代销(xiāo)主渠道之一，证券公(gōng)司(sī)凭(píng)借其与权益产(chǎn)品的紧(jǐn)密联系和与投资者(zhě)的(de)深度了解，在(zài)养老基(jī)金销(xiāo)售方(fāng)面已有多方实践。时值个人养老金业务试点推(tuī)行半年之际，中(zhōng)国基金报记者深入多(duō)家券(quàn)商，了解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务(wù)正在获得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家券商获得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录中个(gè)人养(yǎng)老金基金数(shù)量增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数(shù)量扩容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信(xìn)证券（山(shān)东）、中信证券(quàn)华南新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基金最(zuì)主(zhǔ)要的(de)代(dài)销方之一，证(zhèng)券公司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人(rén)养老金业务也成为大型券商们(men)财(cái)富(fù)管理转型(xíng)的重要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道(dào)，与(yǔ)基(jī)金投顾服务(wù)结(jié)合，试(shì)点券商充分发挥财(cái)富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前(qián)上线个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品共(gòng)有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券公(gōng)司代销个人养老金产品(pǐn)资格(gé)受(shòu)到明(míng)显(xiǎn)限制，仅部分具备(bèi)保险(xiǎn)兼业代理牌照的(de)证券(quàn)公司可销售养(yǎng)老保险，大(dà)多数试点(diǎn)券商(shāng)将(jiāng)视线聚(jù)焦于公(gōng)募基金上进行重(zhòng)点开拓(tuò)，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首批个人(rén)养老(lǎo)金基金销售资(zī)格，完成全(quán)部40家基金管理公司(sī)共计126只个人养老金基金产品的上(shàng)线(xiàn)，基(jī)本实(shí)现个人养老金公募基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金报记者介(jiè)绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已引进(jìn)华(huá)夏基(jī)金等发行养(yǎng)老基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完(wán)善产(chǎn)品池。东(dōng)方(fāng)证券(quàn)亦表示，目(mù)前已基本实现了(le)养老(lǎo)公募基金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人指出，从(cóng)客(kè)户(hù)服务办理的角(jiǎo)度(dù)看(kàn)，大部分客户更愿意在产品货架丰富(fù)的机构办理个人养(yǎng)老金业务。因此在服(fú)务(wù)体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能(néng)够(gòu)带给客户更(gèng)好的服务办理体验，产品(pǐn)布(bù)局(jú)的(de)“全面”是个人(rén)养老金业务的(de)基(jī)础(chǔ)。

　　与此同时，从客(kè)户投资选(xuǎn)择的角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户对(duì)于金融产(chǎn)品的特征和(hé)策略的(de)认知、对自身投(tóu)资能力、投资(zī)意愿、投资目的的(de)认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合适(shì)的产(chǎn)品(pǐn)”，就成(chéng)为服务机构(gòu)的“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在(zài)全面引(yǐn)入个(gè)人养老金可投资的产品类(lèi)型的基础上，各(gè)家(jiā)机(jī)构需要深入、充分、严(yán)谨地研究每(měi)类(lèi)产品的(de)特性；结合存量(liàng)客户的(de)个性化(huà)画像和客户特点，为(wèi)客户提供(gōng)切实可行的产品评估体系(xì)和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说，当前阶段认可并开通个人(rén)养老金(jīn)账户的理由(yóu)，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带(dài)来的个税抵扣优(yōu)惠(huì)。但(dàn)不(bù)可否认的是，虽(suī)然开户(hù)数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人(rén)养老(lǎo)金退休(xiū)后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需(xū)要在账户(hù)内充分利用长期(qī)投(tóu)资，但如(rú)何投资也令不(bù)少投资者犯难(nán)：买什么(me)、买多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老产品的选择已令投资者目(mù)不暇(xiá)接，如何让(ràng)投资者(zhě)选择到适合自己的产品，证券公(gōng)司的投(tóu)顾力(lì)量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄(zhēn)选适合自(zì)身的养老(lǎo)产(chǎn)品，做(zuò)好养老规划(huà)和(hé)资产(chǎn)配置，做到客户(hù)的‘好医(yī)生(shēng)’。”前(qián)述负(fù)责人称，中信(xìn)建投采(cǎi)取线上线(xiàn)下相结合的方(fāng)式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提供(gōng)有(yǒu)温度的(de)专业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安在推广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务时曾(céng)介绍，其结合(hé)个人养(yǎng)老金(jīn)基金特点，细(xì)化形成(chéng)“甄选100个(gè)人养(yǎng)老金基金(jīn)评价标(biāo)准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投(tóu)研能力(lì)、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评(píng)价，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金(jīn)基(jī)金产品(pǐn)清单(dān)，满足养(yǎng)老(lǎo)金客户个性化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽(suī)然证(zhèng)券(quàn)公司营(yíng)业网(wǎng)点数量(liàng)在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大(dà)型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会(huì)上，该行(xíng)高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三(sān)位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次(cì)于(yú)建设银行和工(gōng)商银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通过其渠(qú)道开通(tōng)个(gè)人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服(fú)务(wù)平台上仅可(kě)查(chá)询商业银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务(wù)的银行(xíng)中，有22家开(kāi)设了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保险交易业务(wù)和理财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和渠(qú)道优势(shì)相比(bǐ)，证券公司个人养(yǎng)老金业务(wù)的规模相对有限(xiàn)，仍处于(yú)积极(jí)开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发(fā)力个人养老金(jīn)业(yè)务，自有其独特“打法(fǎ)”。记(jì)者注意到(dào)，多家券(quàn)商(shāng)在推(tuī)广个(gè)人养老金业务时，将“一站式”服务(wù)作为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示(shì)，其个人养老(lǎo)金业务从引(yǐn)导客户(hù)形(xíng)成(chéng)科(kē)学(xué)养(yǎng)老(lǎo)理财观念的长远视(shì)角(jiǎo)出发，为客(kè)户(hù)提(tí)供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置的全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中(zhōng)信证券(quàn)亦(yì)推出(chū)个人养老金(jīn)投(tóu)资一站式解决方(fāng)案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位(wèi)服务(wù)投资(zī)者外，“走(zǒu)出去”也是部(bù)分(fēn)券商(shāng)开拓(tuò)个人养老(lǎo)金业务的(de)解决方案。东方(fāng)证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁(níng)向记(jì)者(zhě)介绍，东方证(zhèng)券(quàn)基于对个人(rén)养老金(jīn)目标(biāo)客群的深入研究，将(jiāng)开发(fā)大(dà)中型企(qǐ)业作为个人养老金客(kè)户(hù)拓展的重点(diǎn)方(fāng)向，制(zhì)定了“上海深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企业推广个(gè)人养老金活动(dòng)，为企业(yè)单位员工(gōng)提供(gōng)个人(rén)养老(lǎo)金上门服(fú)务，免去客(kè)户前往营业(yè)厅办理业(yè)务(wù)路(lù)上花费的时间，提(tí)高(gāo)服务(wù)效率，节(jié)约客(kè)户时(shí)间。展业初期组织了超(chāo)过100场的个人养老(lǎo)金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业(yè)员工近万(wàn)人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人养老(lǎo)金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿(lù)个(gè)人养(yǎng)老金市场。如(rú)今(jīn)，个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求等(děng)问题，持续(xù)成(chéng)为市(shì)场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者更希望能(néng)实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成(chéng)为券商财富管理转型的核心方向(xiàng)之(zhī)一。通(tōng)过(guò)不(bù)断完善客(kè)户(hù)服务体(tǐ)系，满(mǎn)足客户多(duō)层次金(jīn)融需(xū)求，促进财(cái)富管理业(yè)务高质量发展，券商在业(yè)务内涵(hán)上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服(fú)务(wù)方面，会根据国家(jiā)政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财有初步(bù)认知的(de)客户进行第一阶(jiē)段的重点服(fú)务，对其他客(kè)户会随着试点扩(kuò)大和(hé)客户画像的覆盖进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重(zhòng)点关注企事业单位员工(gōng)，特别是大中(zhōng)型城市(shì)具有一定(dìng)经营规模(mó)的企业(yè)员(yuán)工，他们(men)能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一(yī)定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市(shì)场(chǎng)，对证券(quàn)公司而言，针(zhēn)对(duì)潜在(zài)客群可以全市场(chǎng)覆盖(gài)。证(zhèng)券公司可以通过(guò)投(tóu)研优势和(hé)专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创(chuàng)造(zào)更多(duō)养老投资场景，跟(gēn)踪了(le)解客户的风(fēng)险偏(piān)好，结合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资计划。此外，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可(kě)以通过加(jiā)强顾(gù)问服务，帮助客(kè)户有(yǒu)效应对(duì)投资(zī)组合净(jìng)值(zhí)的波(bō)动，引导客(kè)户持续参与(yǔ)养老金投(tóu)资，提升客户养老投(tóu)资(zī)的获(huò)得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，会(huì)针对不(bù)同风险承受能力、不同年龄结(jié)构和不同资金体量制定个(gè)性化养(yǎng)老策略。比如对每年享(xiǎng)税(shuì)优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民（无需(xū)开户）提供符合监管部门要求的(de)金融(róng)机构和(hé)金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富的(de)“安养计划(huà)plus”养老金融(róng)服务，包括(kuò)养(yǎng)老计算器、个性化的(de)补充养老(lǎo)解决方(fāng)案(àn)、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养老直播服(fú)务，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司(sī)需要有长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增(zēng)量市场，承(chéng)担起构建养老金(jīn)第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获(huò)客及投(tóu)教方面，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通(tōng)过上门服务的方式触达企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和(hé)投资教(jiào)育活(huó)动，帮助客户了解(jiě)个人养老(lǎo)金的重要性(xìng)、投资策略和长期(qī)规划，激发客户对个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品的兴(xīng)趣和参(cān)与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能优化方(fāng)面，建立(lì)内容丰富的一站式(shì)个(gè)人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税(shuì)计算器），加强与客户的(de)深度(dù)互动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融科技应用方面，引入智(zhì)能科技和(hé)人(rén)工智(zhì)能技(jì)术，通过数据分(fēn)析和算法(fǎ)模型，根据(jù)客户的风险承(chéng)受(shòu)能力、资(zī)产状况和(hé)目标退休年(nián)限，定制(zhì)化(huà)推荐养老(lǎo)金产(chǎn)品组合，并提供(gōng)实时(shí)投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮助客户更(gèng)好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业(yè)务(wù)负责人则表(biǎo)示，可以通过“人(rén)+科技”，在大(dà)数据(jù)智能(néng)客(kè)户(hù)分析系统的基础(chǔ)上，可以(yǐ)针对不(bù)同养老诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命周期(qī)和(hé)年龄阶段的客(kè)户(hù)提供专业的、一对一的养老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养老金制(zhì)度实(shí)施已有半年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤率大(dà)不大？产品能(néng)不能满足真正(zhèng)的(de)养老(lǎo)诉求？这些问题(tí)都是投(tóu)资者的重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标基金(jīn)的(de)整体收益(yì)水(shuǐ)平并不乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全市场149只(zhǐ)公募(mù)养(yǎng)老(lǎo)基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只(zhǐ)产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴(xīng)全安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一年持有Y，自成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求，投(tóu)资(zī)者(zhě)更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时又让客户体验良(liáng)好(hǎo)是(shì)个人养老产品(pǐn)成败(bài)的核心。

　　“养老属性的(de)产(chǎn)品(pǐn)应力(lì)争为(wèi)客户保值增值，否则将违(wéi)背客户(hù)通过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资(zī)的4类产品(pǐn)风险收益特(tè)点明显，有的(de)类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资(zī)产增值；但同时，每个类别很(hěn)难(nán)做到在(zài)保证其特点(diǎn)达到的同(tóng)时又规避(bì)掉(diào)该类产品的(de)风险或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情况来看(kàn)，低波低回(huí)撤对于离退休时(shí)点(diǎn)较近的投资者比较(jiào)合适，性价比高(gāo)的中波动中回撤(chè)、高波(bō)动高回撤特(tè)征产品(pǐn)对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老类资(zī)金的保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上述两个(gè)目(mù)的(de)，前(qián)提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配(pèi)的产品评价体系，通过该体(tǐ)系(xì)的评价(jià)，能(néng)较为(wèi)清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合适的产品推(tuī)荐(jiàn)给合适(shì)的(de)客户(hù)群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目(mù)标和风险承受能力选择具(jù)体的(de)产品。比如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日(rì)期型中的稳健(jiàn)类产(chǎn)品(pǐn)，通过严格控制股票资产(chǎn)仓(cāng)位降低(dī)产(chǎn)品波动，带给客(kè)户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际(jì)经验，如果退(tuì)休后的养老(lǎo)金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即(jí)可维持退休前的生活水平(píng)，养老金投资的增值功(gōng)能也是(shì)一个重要考量。由于个人养老金(jīn)取用需要达(dá)到(dào)年龄等条件，投资(zī)资金(jīn)具有长期性，可(kě)以达到几十年，能够承受(shòu)一定的短期波(bō)动，对于追求长期投(tóu)资(zī)收益(yì)的(de)客户，可以配置一定高比例资金在权益型资(zī)产上，实现养老(lǎo)投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)也认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要(yào)关注老(lǎo)百姓长期保值增(zēng)值的养老(lǎo)需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实(shí)现长(zhǎng)期资(zī)金的(de)稳健投资(zī)回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资(zī)不同品种、不同(tóng)收益特(tè)征、低相关(guān)性的(de)金融资产，有助于实(shí)现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从而(ér)更好地满足(zú)投(tóu)资者的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠(qú)道网点和(hé)客户众多的银行等机构(gòu)相比(bǐ)，券商如(rú)何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人(rén)表(biǎo)示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构(gòu)都可(kě)参与到为客户提供个人养老基金(jīn)服(fú)务(wù)，几类(lèi)机构优势互补，严(yán)格意(yì)义(yì)上说是竞(jìng)合(hé)而非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀(shā)”关系，每类机构(gòu)或者每家机构可(kě)以根据自己(jǐ)的资源禀赋(fù)，充分(fēn)发(fā)挥自身优势，服务(wù)好(hǎo)有养(yǎng)老投资(zī)需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一是增(zēng)强基(jī)础设(shè)施建(jiàn)设，能(néng)在服务时效(xiào)性上与银行拉平(píng)，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时(shí)的开(kāi)户、下单(dān)服务；二是(shì)增加(jiā)产(chǎn)品销售范围(wéi)，在(zài)养老(lǎo)品类上更加(jiā)丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为客(kè)户提供的养老产(chǎn)品(pǐn)（如养老(lǎo)理财）；三(sān)是(shì)明确养老(lǎo)规划(huà)业务合规(guī)性，为不同(tóng)的客户(hù)提供基于(yú)客户需求和画像的养老规(guī)划方案。”上述(shù)负责人(rén)提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人(rén)提(tí)出(chū)，当(dāng)前(qián)的政策要(yào)求(qiú)下，客户(hù)如果想在券商(shāng)端参(cān)与(yǔ)个人(rén)养老金(jīn)投资，需要(yào)分别在银(yín)行(xíng)端、个(gè)税端进行一系列前序操(cāo)作步骤，对(duì)于尚不熟悉(xī)业务流(liú)程(chéng)的投资者(zhě)来(lái)讲，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财(cái)类(lèi)、保(bǎo)险类产品，可供投资者(zhě)选择的产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)较为单(dān)一，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金(jīn)配置方案(àn)。未来期(qī)待能够从政(zhèng)策端进一步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提(tí)升客户体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金品种的引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力(lì)个(gè)人养老第(dì)二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人(rén)所得税退税(shuì)的(de)开始，不少人发(fā)现自己的(de)退税比去(qù)年多了不少，仔细询问(wèn)之下(xià)才发现，是因为去年底开(kāi)通了个人养老金业务，并入了金。这(zhè)一消息大(dà)大刺激(jī)了不(bù)少本来(lái)不想(xiǎng)开户(hù)的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截(jié)至今年3月底，个(gè)人养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加(jiā)了500万户，开户(hù)速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽(suī)然开户数快速(sù)攀升，但(dàn)是个人养(yǎng)老(lǎo)金累计(jì)缴费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国(guó)保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)的三千(qiān)多(duō)万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成了(le)资(zī)金(jīn)储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的(de)结(jié)果来看，个人养老(lǎo)金产品的收益率(lǜ)远(yuǎn)低于预期，是大多人(rén)不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选(xuǎn)择开(kāi)户(hù)的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了(le)不少吸(xī)引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题？银(yín)河(hé)证券相关业务负责(zé)人认(rèn)为，这是(shì)一个专业活，既需(xū)要了解客(kè)户的经(jīng)济(jì)状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老规划，也需要(yào)业务人员及其所在机构有比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个(gè)人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合(hé)考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以(yǐ)预防(fáng)到退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品正在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开户(hù)热投资冷”的现象没(méi)有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协会(huì)执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云在近期举办(bàn)的(de)2023清华五道口全球金融论坛上表示(shì)，目前个(gè)人养老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基本(běn)养老保险参保人数比例(lì)低、已缴费人(rén)数占建立账(zhàng)户人数比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民(mín)众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应不均衡的问(wèn)题，国家金融监(jiān)督管姜子牙活了多少岁理总局出手，率先增加养老(lǎo)保(bǎo)险产品的(de)供给。近日(rì)，国家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局已(yǐ)向业(yè)内(nèi)就关(guān)于促进专属商(shāng)业养老保险发展有关(guān)事项(xiàng)征(zhēng)求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点业务转为常(cháng)态(tài)化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商业养老保险转为常(cháng)态化业务，参与该(gāi)项业务的险企(qǐ)数(shù)量将(jiāng)增(zēng)加不(bù)少。此(cǐ)外(wài)，专属商(shāng)业养老保险是对接个人养老金制度的主(zhǔ)要保险产品，这(zhè)意味着个人养老金(jīn)保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据(jù)了(le)解，专属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮动”的收益(yì)模(mó)式，提(tí)供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择。据各家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司披露(lù)的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健(jiàn)账(zhàng)户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时(shí)，多(duō)家金(jīn)融机(jī)构(gòu)呼(hū)吁(xū)从(cóng)产品设计端解决“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风(fēng)险相比，有其(qí)更加突出(chū)的特点，包括(kuò)为退休人群提(tí)供稳(wěn)定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护和医疗应急(jí)资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老(lǎo)生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的(de)设计初(chū)心，必须切实(shí)从(cóng)客户需求出发；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计理念，必(bì)须紧密围(wéi)绕(rào)承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期(qī)正确(què)的(de)事(shì)。

　　因此，能(néng)否设(shè)计出充分利用资本市场具有良好(hǎo)增值(zhí)能力资(zī)产的(de)养老产品取决于发(fā)行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设计(jì)能力和资产管理(lǐ)能(néng)力。“证(zhèng)券公司作为财富管理服(fú)务提(tí)供(gōng)商，可以与产品发行人(rén)（或(huò)管理人(rén)）合作(zuò)，根据客户需求设计(jì)出在养老功(gōng)能方面(miàn)更有竞争力的(de)产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具体(tǐ)的产(chǎn)品设计(jì)之中(zhōng)。其个人养老业务负责(zé)人建议，参考部分(fēn)发达(dá)国家的经验，未来(lái)除了股(gǔ)、债配(pèi)置，或(huò)在(zài)未来可以考虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类(lèi)资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地(dì)分散投(tóu)资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避(bì)免“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是(shì)说(shuō)，参(cān)与者可以直接在(zài)开户的时候做(zuò)投(tóu)资选择。这样在开(kāi)户的时(shí)候就(jiù)可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养老金可能面(miàn)临的(de)流动性问题(tí)，长城(chéng)人寿保险股份有限(xiàn)公司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公司可以通过(guò)“保单质押贷款”等多种金(jīn)融工具来解决客户对(duì)短期(qī)资金的需求。

　　券(quàn)商发(fā)力(lì)个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的(de)全面需求，多家券商还发力个人养老金(jīn)账户以外(wài)的个人补充养老金融方案，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品中心(xīn)副(fù)总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在职群体养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)的长期性、稳(wěn)健性、安全性等特(tè)点，已退(tuì)休人群(qún)养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求的流动性、安(ān)全性、稳(wěn)健性等(děng)特点，设计出多层(céng)次(cì)、多(duō)元化、个性(xìng)化的养(yǎng)老(lǎo)配置方案，积极履(lǚ)行养老(lǎo)保障社会责任，力争为居(jū)民提供持续卓越的养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)与满足不同养(yǎng)老需(xū)求的资产配置(zhì)服(fú)务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”则基于(yú)个人(rén)养(yǎng)老场(chǎng)景(jǐng)，引入更丰富的(de)养老型年金(jīn)、增额终身(shēn)寿(shòu)等不(bù)同品类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性(xìng)资(zī)产，满足客户多样化(huà)、多层级的养(yǎng)老资产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对(duì)三(sān)大支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券还上线(xiàn)了(le)自研的年金综合评(píng)价系统。该(gāi)系(xì)统可(kě)以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年(nián)金(jīn)组合净(jìng)值与持(chí)股比例等数(shù)据，结合公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)、股(gǔ)市(shì)债市数据，展(zhǎn)示(shì)客户委(wěi)托年金组合的评价(jià)结果。此外，也可(kě)以利用年(nián)金机制间(jiān)接服务背后的企(qǐ)业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基(jī)金研(yán)究中心已为部分省市提供职业(yè)年金的组合评(píng)价与管(guǎn)理咨(zī)询(xún)服务，也计划(huà)结合机(jī)构条(tiáo)线业务(wù)规(guī)划为央(yāng)企与国企提供企业年金组合评价等综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者(zhě)，公(gōng)司自主开发(fā)建(jiàn)设部署的年金综合评价系统及研究咨询服(fú)务(wù)，具有养老属性的综合金融服(fú)务体(tǐ)系均是公司积极响应国家养老发展战略而推出的新服(fú)务，体现了在第(dì)二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金(jīn)及个人养老金(jīn)融服(fú)务体系，充分利(lì)用金(jīn)融产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加(jiā)有温度、有态度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我们(men)介绍(shào)之前都已(yǐ)有所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客户认(rèn)识程度在不(bù)断提升。”某(mǒu)大型银(yín)行(xíng)的客户(hù)经理(lǐ)林漪(yī)（化名）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始(shǐ)投资，主要(yào)因为不(bù)知道如何选择产品或(huò)者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们就(jiù)会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详细(xì)介绍(shào)和对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老金制度(dù)正(zhèng)式落(luò)地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行(xíng)城(chéng)市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金(jīn)制度落地(dì)已经过(guò)去(qù)半年(nián)，民众接受(shòu)度和业务(wù)进展情况如(rú)何？从业人员在具体(tǐ)实(shí)操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解(jiě)这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海(hǎi)地(dì)区几(jǐ)家银行网点(diǎn)和券商(shāng)营业(yè)部，了解(jiě)个人养老金(jīn)制度近半年的(de)落(luò)地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人更(gèng)在意(yì)退休后多一份(fèn)保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社部(bù)和国家社会保险公(gōng)共服(fú)务(wù)平台数据(jù)可(kě)知，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类(lèi)、数量(liàng)和(hé)参与人数方(fāng)面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记(jì)者：“很(hěn)多客户都对个人养老金业(yè)务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业(yè)部咨(zī)询的，还有很多是打(dǎ)电(diàn)话过来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨询和开(kāi)户外，还有不(bù)少(shǎo)企业员(yuán)工、学校教师(shī)、退伍军人(rén)等通(tōng)过(guò)企业(yè)和单位(wèi)组织(zhī)来了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的(de)朋友后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将(jiāng)收入的一(yī)部(bù)分拿来强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人养老金制度(dù)后，就分一部分在个人养老金账户中，这部(bù)分强制储(chǔ)蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会影响她未来的生活质量，并且放进个人养老金账户是在基(jī)本养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的(de)“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就(jiù)是(shì)买个人养老金(jīn)可以享受税收优(yōu)惠(huì)，直接考虑到(dào)退休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述(shù)两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养老(lǎo)金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更(gèng)好地“对症下(xià)药”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后(hòu)多一份保障”推广效(xiào)果(guǒ)就(jiù)不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得进展的同(tóng)时，还有不少(shǎo)已经了解(jiě)个(gè)人养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有(yǒu)数据可知(zhī)，截(jié)至2023年3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人开通了个人养(yǎng)老金(jīn)账户，但完成(chéng)资金(jīn)存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金(jīn)业务的开展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一(yī)些客户开了(le)户但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时间(jiān)太长，担(dān)心之(zhī)后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘(jí)手(shǒu)”；另(lìng)外一些客(kè)户(hù)则是认为在个人养(yǎng)老金(jīn)产品并(bìng)非专门(mén)设计且收益(yì)优(yōu)势不(bù)明显，目(mù)前个人养(yǎng)老金可以购(gòu)买的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金(jīn)四类产品，即使不通过个人(rén)养老金账(zhàng)户也可以(yǐ)直(zhí)接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券商从(cóng)业人(rén)员(yuán)的角度谈到了推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务(wù)过(guò)程中的“困境(jìng)”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只支持代销公募基(jī)金，无法代销(xiāo)存款、银行(xíng)理财、商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险，有些客(kè)户风险(xiǎn)承受能力较低(dī)，想寻(xún)求(qiú)更低风险等级的(de)产品，纯公募(mù)基(jī)金(jīn)难以(yǐ)达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部分(fēn)年轻人向记者直言，对(duì)于(yú)离退(tuì)休(xiū)还较(jiào)遥(yáo)远的群体(tǐ)来(lái)说(shuō)，养老(lǎo)需求当然也需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的生活和经(jīng)济状况才是更重要的(de)。

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