一度(dù)被称为“机(jī)构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在新发基(jī)金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超过了机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优(yōu)势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市(shì)场正在经(jīng)历股民转基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于投资者分散(sàn)风(fēng)险，提高市场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周(zhōu)披露(lù)的个人投(tóu)资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投资(zī)者占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知(zhī)，从而(ér)使个人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积(jī)极(jí)，新发产品募(mù)资(zī)环境比较好，也(yě)越来(lái)越(yuè)受到(dào)个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也能更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于时间成本的把控较严格(gé)，在(zài)看准(zhǔn)投(tóu)资(zī)机会(huì)后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显的震(zhèn)荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投(tóu)资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是在(zài)增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的(de)过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比(b反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系ǐ)如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置中的一个(gè)重要(yào)的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者把握比较(jiào)均(jūn)衡的(de)投资机(jī)会(huì)，受到(dào)资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资(zī)者的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢(huān)迎；而在(zài)市场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系(piān)好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交热情的(de)提升(shēng)带来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发(fā)展，个(gè)人投资者入市规模(mó)激增，而在经历了(le)多种行(xíng)情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上(shàng)基(jī)准的步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年(nián)投(tóu)资热点轮动较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带(dài)来(lái)了大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得(dé)个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的(de)认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会(huì)基(jī)于大(dà)势(shì)选择宽基投(tóu)资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基(jī)金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也(yě)呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得交易的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分(fēn)散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能(néng)交易频率更高，也更容(róng)易受(shòu)到市场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人(rén)的持(chí)续运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来(lái)更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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