5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林资产递(dì)交了(le)截至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国(guó)内(nèi)管理超千亿元(yuán)人(rén)民币的对冲基金机(jī)构，亦是内地少有的进行大手笔持有美(měi)股的买方机构之(zhī)一，景林的动向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林资产持仓曝(pù)光(guāng)

　　报(bào)告期内，景林资产(chǎn)整体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季(jì)度末，景林资产在(zài)美股市场持有34家上市公(gōng)司(sī)的股票(piào)。其中，前十大持仓标的在总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票，分(fēn)别为(wèi)英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清仓和(hé)减持(chí)方(fāng)面，景林资产一季度(dù)前五(wǔ)大(dà)卖出标(biāo)的包括：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前(qián)十大重仓股分(fēn)别为(wèi)：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股(gǔ)依(yī)旧是拼多(duō)多(duō)，与(yǔ)上季度对比，景林资产减坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用仓(cāng)了(le)133.85万(wàn)股，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价(jià)表(biǎo)现看(kàn)，拼多(duō)多去年坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头在今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产在此前(qián)“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或(huò)许(xǔ)在股价“掉头”之际进(jìn)行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林(lín)新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林(lín)资(zī)产在(zài)美(měi)股的(de)操作中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教(jiào)育股。

　　数(shù)据显示，截至今(jīn)年一季度(dù)末，景林资产持(chí)有新东(dōng)方(fāng)430万(wàn)股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个股股价均处于震荡态(tài)势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认(rèn)为，从全行业(yè)来看(kàn)，不同年龄层的用(yòng)户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对考试(shì)，还包(bāo)括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合(hé)能力等。双减(jiǎn)政(zhèng)策推行之后，目(mù)前行业政(zhèng)策环境(jìng)趋于稳定，但(dàn)过程中很多公司退出离(lí)开(kāi)，使得行业竞争格(gé)局趋缓(huǎn)，对于存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司本身来说，凭(píng)借(jiè)多年积累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头(tóu)部企(qǐ)业在K9学科之外(wài)的教(jiào)育(yù)领域业(yè)务基础(chǔ)扎实，原有的留学等业务(wù)恢复增长，同时素质教育、直播电商业(yè)务等(děng)新(xīn)业务成为(wèi)新的增(zēng)长驱动力。且公(gōng)司(sī)的利润和现(xiàn)金(jīn)流稳(wěn)中(zhōng)转好，同时账(zhàng)上资金充(chōng)足，当(dāng)时(shí)的估值下有足够的(de)安全边际。在过去几个季(jì)度(dù)的(de)财报中，我们看到了(le)相关(guān)的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对(duì)于教育领域(yù)也颇为看好(hǎo)，但是标的选择似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易(yì)委员会(huì)公开(kāi)资料显(xiǎn)示，截至今年一季度(dù)末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度(dù)高毅(yì)资产大举买(mǎi)入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块(kuài)成为资(zī)金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第(dì)二大(dà)主线(xiàn)。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随后(hòu)便开始持续下跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏(xì)板块更是(shì)大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为客(kè)观数据信息罗列，不(bù)构成任何(hé)投资建议）

　　此前(qián)连(lián)续24个交(jiāo)易(yì)日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在(zài)本周遭(zāo)遇(yù)终(zhōng)结。周三(sān)时，市场成交量尚且保(bǎo)持(chí)在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然(rán)跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观(guān)点(diǎn)认为(wèi)，主要(yào)原因是5月11日(rì)晚间发布的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿(yì)元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是(shì)考虑到(dào)去年4月基(jī)数(shù)的异常，因而(ér)与往年(nián)相比，今年(nián)4月(yuè)信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款(kuǎn)回落再度(dù)成为信贷回落的主(zhǔ)要原因(yīn)。而企业中长期贷款(kuǎn)继续(xù)保持同比多(duō)增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿(yì)元。信贷下(xià)滑带动社融增(zēng)速回(huí)落(luò)，4月新增(zēng)社(shè)融1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的(de)点评(píng)称，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并不意味坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用着贷款好(hǎo)转了，主要因(yīn)为今年(nián)国股行(xíng)NIM和营(yíng)收压(yā)力很大，一直在压降票据等低效资产，对分(fēn)行收票额度控(kòng)制很严。4月前两旬已(yǐ)经收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接近零利(lì)率(lǜ)了，信贷再度出现(xiàn)深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭(qiào)化(huà)产(chǎn)生的(de)后果，5月份的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市(shì)场要想(xiǎng)好起来，必(bì)然要让大家(jiā)看到宽信(xìn)用(yòng)的信号出(chū)现，而这(zhè)可(kě)能还需要一定的时(shí)间。

　　当前市场存量(liàng)资金博(bó)弈(yì)的(de)背景不改，而两大主(zhǔ)线人工智能和中特(tè)估(gū)，今(jīn)年已然(rán)累计不小的涨幅。中特估这边，本月(yuè)还有(yǒu)多只央企ETF等(děng)待进(jìn)场，而人工智(zhì)能这边(biān)，在未有增(zēng)量资金进场的情(qíng)况之下，再想继续(xù)向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法两全(quán)。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当下(xià)市(shì)场投机之风(fēng)大盛，认为当下市场交易机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不(bù)仅仅只是但总一(yī)个人(rén)的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但很多投资者(zhě)都是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言，市场上大(dà)热的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他(tā)们的机构审美。直白(bái)点说(shuō)，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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