随着一季报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华商新趋(qū)势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达供给改革(gé)取(qǔ)代融通健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益资(zī)产的乐(lè)观(guān)，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革(gé)

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买入数(shù)量(liàng)最多的(de)权(quán)益基金(jīn)，这也(yě)是华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基金(jīn)在一季度均重点(diǎn)配置华(huá)商新趋势优选基金，其(qí)中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等(děng)基(jī)金将华商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金(jīn)数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经理周海栋过(guò)往长期以成(chéng)长风格著(zhù)称，截止今年一(yī)季度末，成立以来收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数(shù)增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基(jī)金经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或(huò)出现好转信号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革，合(hé)计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易(yì)方达供给改革基(jī)金(jīn)经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把握投资机(jī)会，并通过(guò)努力不断扩大(dà)能力(lì)圈，目前行业配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持(chí)前三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混合基金中(zhōng)，汇添富科技(jì)创(chuàng)新、易方达(dá)供给改革(gé)、易方达(dá)新兴成长位列增持(chí)份(fèn)额前(qián)三；偏(piān)股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达信息产业、财(cái)通(tōng)资管健康产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占据；股(gǔ)票(piào)基金增持(chí)前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富(fù)外(wài)延增长主题、华(huá)夏智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金增(zēng)持(chí)前三则(zé)是交银定期支付双息(xī)平(píng)衡、摩(mó)根双核平衡、易(yì)方达平(píng)稳(wěn)增长；偏(piān)债混(hùn)合基金增持前三(sān)依次为易方达安盈回报、安(ān)信民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行业(yè)配置比例(lì)

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受(shòu)益于数字经(jīng)济政策的提(tí)振与人工智能(néng)主(zhǔ)题的不断(duàn)发酵(jiào)，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格(gé)偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经(jīng)理在一季(jì)度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)林国怀(huái)在(zài)一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，本(běn)季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的(de)仓位略高于(yú)权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升组合(hé)中成长型基金的(de)配(pèi)置比例，同时适度(dù)降低价值型(xíng)基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确(què)定性较高(gāo)的绝对收益或相对(duì)收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既定的策略(lüè)参与股票(piào)定增(zēng)、大宗交易(yì)等(děng)投(tóu)资机会，减持(chí)解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但(dàn)偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上(shàng)相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益的投资机会不(bù)断(duàn)增厚组合收(shōu)益，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富(fù)国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全(quán)年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格有一定偏(piān)离外，其他方面没(méi)有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策方(fāng)向的(de)明朗，基金(jīn)经(jīng)理对(duì)今(jīn)年全年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本(běn)基金在(zài) 1 季度，逐渐增(zēng)加了低(dī)估值价值风(fēng)格基金和股票，以及与数字经济(jì)相(xiāng)关的基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的估(gū)值水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年(nián)今年一季度的(de)主要(yào)持仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期(qī)资(zī)产配置策(cè)略，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优(yōu)化，在一季度股(gǔ)票(piào)市(shì)场整体小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨但行业(yè)之间分化巨大的(de)市场中，基于(yú)对(duì)长期基(jī)本(běn)面、行业(yè)景气(qì)度(dù)、估值(zhí)、性价(jià)比等的判断，对行(xíng)业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调(diào)整(zhěng)，减持部分(fēn)涨幅较(jiào)高(gāo)的行业基金，增持部(bù)分短期表现(xiàn)较差(chà)的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报(bào)中表(biǎo)示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢(shū)附近(jìn)的权益仓(cāng)位，但(dàn)内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于不(bù)同板块的基本面和估值(zhí)性价比(bǐ)，略(lüè)加(jiā)仓(cāng)港股基(jī)金，减仓美股(gǔ)基金，A 抓蚯蚓真的能赚钱吗股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养(yǎng)老1季度适(shì)度降低了(le)深度(dù)价值和价值(zhí)质量等偏价值策略的基(jī)金的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格(gé)的基金，适度增加了偏(piān)成长策略的基金的(de)配置比例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科技行业(yè)经(jīng)历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓了偏(piān)科技成长策(cè)略(lüè)基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得(dé)住的(de)基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科(kē)技(jì)基金。在不(bù)同(tóng)地域的投资方(fāng)面，在市(shì)场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港股基(jī)金的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类(lèi)资产(chǎn)年度目标配置比例(lì)为(wèi)70％。截(jié)至一(yī)季(jì)度末，基金的权益(yì)类资产(chǎn)实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)战术型(xíng)标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有一(yī)季度(dù)操作(zuò)上(shàng)围绕经济增长和政策支持方向作为(wèi)调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大(dà)对于业绩预期增(zēng)速较高板块的(de)配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的(de)标(biāo)的实(shí)现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费(fèi)者信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益(yì)资产(chǎn)维(wéi)持超配状态(tài)，结构上均衡配置于(yú)：受益(yì)于顺周期低(dī)估值的金融周期板块、受益于社(shè)会经济活(huó)动(dòng)趋(qū)于正常的消费医药(yào)板块，以及(jí)受益于产业周(zhōu)期见底及(jí)国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来(lái)市场存在(zài)哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们(men)也(yě)在一季报中提(tí)到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望(wàng)后市，随(suí)着(zhe)经济数据真空(kōng)期(qī)的度过(guò)，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中期维持对(duì)权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构(gòu)上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复。从确(què)定性和未(wèi)来发展方(fāng)向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏中(zhōng)在(zài)大消费板块内重(zhòng)点关注航(háng)空出行供需(xū)格局(jú)和票价弹性带来的潜在超预(yù)期机(jī)会。投(tóu)资端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养(yǎng)老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权(quán)益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对(duì)债券资产的估值处均(jūn)在具(jù)备(bèi)吸引力的水平，为长期(qī)投(tóu)资抓蚯蚓真的能赚钱吗提(tí)供(gōng)一定(dìng)安(ān)全边(biān)际。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间(jiān)。结构上，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关注(zhù)受益(yì)于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政(zhèng)府支出或补贴可(kě)能增加的(de)基建、信创(chuàng)、自(zì)主可控(kòng)等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新技(jì)术对经济各个领域的(de)影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二(èr)季度(dù)市(shì)场对其(qí)关注(zhù)度有望(wàng)随着节日出行、消(xiāo)费数据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当(dāng)前(qián)中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面均能(néng)有所作为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改(gǎi)善(shàn)能激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面改(gǎi)善的诸多细(xì)分方向(xiàng)。结构(gòu)方面(miàn)，市场一季(jì)度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)，估(gū)计市场会(huì)围绕各行(xíng)业受(shòu)益改善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值(zhí)板块具(jù)备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革(gé)能(néng)否带来相关行业、企业(yè)基(jī)本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三是科(kē)技制造板块，特别是国产(chǎn)替代的关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可(kě)能在下(xià)半年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较(jiào)于去(qù)年(nián)也是大幅(fú)改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可能打开(kāi)科技板块的成长空间。

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