国内“五一”假期(qī)来了，但海外市(shì)场风(fēng)险依旧不容忽(hū)视(shì)。在美(měi)国多(duō)项(xiàng)重要经(jīng)济数据出炉后，美(měi)联储也(yě)将召开5月议(yì)息会议(yì)，市场普遍(biàn)预期将继续加息25BP。在利好利空消(xiāo)息(xī)交织(zhī)下，节后市场走势将如(rú)何演绎(yì)？

　　美国第(dì)一共(gòng)和银行股价已(yǐ)累计下跌90％以上

　　截至(zhì)周(zhōu)五收盘(pán)，美(měi)国第一(yī)共和银行(xíng)的股价(jià)收(shōu)跌43.2％，盘中一度腰斩，且(qiě)多次触发停牌，原(yuán)因(yīn)是达成救助(zhù)协(xié)议以维持该银行运营的希望(wàng)在(zài)变得渺茫。该(gāi)股今年已(yǐ)下(xià)跌90％以上(shàng)。消息人士称，该银行很有(yǒu)可能会被美(měi)国(guó)联邦储蓄保险公(gōng)司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据(jù)美媒报道，自美国(guó)第一共(gòng)和银行公布其第一季(jì)度存(cún)款下降40.8％至(zhì)1045亿美元后(hòu)，该银行股价在接下来(lái)的两(liǎng)天内下跌超过60％，创下历史(shǐ)新低。目前包括(kuò)来自美国联(lián)邦(bāng)储蓄(xù)保险公司(sī)、财政部(bù)和美联储的官员正在与其(qí)他银行进行(xíng)协调会(huì)议，为第一(yī)共和银(yín)行制(zhì)定救助计(jì)划。

　　美(měi)联储反省(shěng)硅谷银(yín)行倒闭，寻求大范(fàn)围(wéi)加强银行规管

　　在当地时(shí)间4月28日公布的内(nèi)部审查报告(gào)中(zhōng)，美联储承认，对于上(shàng)月(yuè)硅(guī)谷银行(xíng)的倒闭案，美联储难辞其咎，倒(dào)闭既源(yuán)于该(gāi)行(xíng)自身风险管理(lǐ)薄(báo)弱，也和美联储的审查(chá)督导行动(dòng)拖沓有(yǒu)关。

　　美(měi)联储(chǔ)认为，银行(xíng)业审(shěn)查员未能采取有力行动解决硅(guī)谷银(yín)行越来越多(duō)的问题。美联(lián)储负责金融业(yè)监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充分认识到，随着硅(guī)谷(gǔ)银行的规模(mó)扩大、复杂性(xìng)增加，该(gāi)行(xíng)变(biàn)得有多么不堪一(yī)击。他们的确发现了风(fēng)险，却没(méi)有采(cǎi)取足(zú)够的措施，保(bǎo)证该行足够迅速(sù)地(dì)解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有四大成因，其(qí)中三点都(dōu)和美联储监管不力有(yǒu)关。他说(shuō)，美联储监管者的错误部分源(yuán)于(yú)，特朗普执(zhí)政(zhèng)时的(de)金(jīn)融业改革(gé)普遍放松了对(duì)中等(děng)银(yín)行的规管。

　　巴尔还提到(dào)，美联储的文化转(zhuǎn)变似乎导致联储(chǔ)的监管变得更宽松(sōng)。这些(xiē)变化体现(xiàn)在降低标准、增加(jiā)复杂性，以及监管(guǎn)方式不够(gòu)自信果(guǒ)断，它们阻碍了有效的监(jiān)管。

　　美联储认(rèn)为，其(qí)银行业审查(chá)员(yuán)已(yǐ)经确定了硅谷银行存在(zài)导致(zhì)其倒闭的(de)一大(dà)问题——利率相(xiāng)关风险，但美(měi)联储(chǔ)自(zì)身的流(liú)程“过于审慎”，侧(cè)重在采取行动以前累积过(guò)多(duō)的证据。

　　美联储的数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)倒闭时，硅(guī)谷银行收(shōu)到(dào)31项监管(guǎn)机(jī)构的公开审查(chá)报告或警告，数量是其他银行的三倍。报告(gào)称，随着(zhe)硅谷银行壮大，近些年美(měi)联储(chǔ)忽视了(le)范围更广的问题，比如该行多(duō)年来(lái)一直突破内部风险限制，其采(cǎi)用的流动性指(zhǐ)标却显示(shì)，存(cún)款基(jī)础(chǔ)稳定，其利率相关风险还(hái)被评为令人满意。

　　巴尔透(tòu)露，美联储将重(zhòng)新(xīn)审(shěn)查(chá)，适用于资产超过(guò)千亿(yì)美元银(yín)行的(de)一(yī)系列规定，包括压(yā)力测试和流动(dòng)性(xìng)要求，将(jiāng)重新(xīn)评估，怎(zěn)样(yàng)监(jiān)督和监(jiān)管一家银行对利(lì)率(lǜ)流动性风险的风控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)表(biǎo)明，需要对范围更广泛(fàn)的银行强化适用(yòng)的标准(zhǔn)，联储应考(kǎo)虑，让更大范围的银行适用标准(zhǔn)和的(de)流动(dòng)性(xìng)规(guī)定。他呼吁，重(zhòng)新评估，对于(yú)超过25万美元联邦保险上限的银行存款，监(jiān)管方的处理方。

　　巴尔(ěr)认(rèn)为，美联储应要(yào)求更广泛的(de)银行考虑(lǜ)到(dào)可出售证券的未(wèi)实现损益，以便让银行(xíng)的资本要(yào)求更(gèng)好地(dì)匹配(pèi)其财务状况和风险。他(tā)暗示(shì)，对资(zī)本规划和风险管理不足的公司，美联储可(kě)能增加资本或流动性的(de)要(yào)求，或者限制股票回(huí)购、股息支付或高管(guǎn)薪酬。

　　美(měi)总统拜登批准内华达州和(hé)佛罗里达州重大灾难声明(míng)

　　据央视新闻消(xiāo)息，根据美国白(bái)宫当(dāng)地时间(jiān)4月(yuè)28日的声明，美国总统拜登批准内华达(dá)州重大(dà)灾难声明，他(tā)下令为3月8日至3月(yuè)19日期间受冬季风暴影响(xiǎng)的(de)地区提供联邦援助。

　　此外，拜登(dēng)还(hái)于(yú)27日晚批准佛罗(luó)里达(dá)州(zhōu)重(zhòng)大(dà)灾难声明，他下令为4月(yuè)12日至(zhì)4月14日期间受严重(zhòng)风暴(bào)影响的地区提供联(lián)邦援助。

　　联(lián)邦(bāng)援助资金可在成本(běn)分担(dān)的基础(chǔ)上提供给州政府和符合条(tiáo)件的地方政府以及某些私人(rén)非(fēi)营(yíng)利组(zǔ)织，用于受灾害(hài)影响地区的应急和(hé)修复工(gōng)作(zuò)。

　　欧盟与波兰等(děng)五国就乌(wū)克兰农产品相关事宜达成原则性协议

　　据央视新闻消息，当(dāng)地(dì)时间28日，欧(ōu)盟委(wěi)员会(huì)执行副(fù)主席东布(bù)罗夫斯(sī)基斯对外(wài)宣布，欧委会已与(yǔ)保(bǎo)加利亚、匈(xiōng)牙(yá)利(lì)、波兰、罗马(mǎ)尼亚和斯洛伐(fá)克就乌克兰农产品相(xiāng)关事宜达成(chéng)原则(zé)性协议。

　　东布罗夫斯基斯表(biǎo)示，欧(ōu)盟已(yǐ)采取行动解决欧盟成员国和乌克兰农民的担忧。具体措施包括推动(dòng)波兰、斯洛伐克(kè)、保(bǎo)加(jiā)利亚等(děng)国撤(chè)回针对乌农产品(pǐn)的(de)单边措施。从欧盟层面(miàn)对(duì)小麦、玉米、油(yó腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码u)菜籽、葵(kuí)花籽等4种农(nóng)产品实(shí)施保障措施(shī)。为5个受影(yǐng)响(xiǎng)的(de)成员国农民提供1亿欧元的一揽子支持。此(cǐ)外，欧盟将继(jì)续推进包括葵花(huā)籽(zǐ)油等产品的倾销调查。欧(ōu)盟(méng)将进一步确保乌克兰(lán)农产品通过欧(ōu)盟通道出口(kǒu)到其他国家。

　　美国滞胀困境(jìng)：经济(jì)继续放缓，通胀依旧高企

　　4月(yuè)28日，美国商务部最新公布(bù)的数据(jù)显示，美国3月核心PCE物价(jià)指数同比上升4.6％，预(yù)估为4.5％，前值为4.6％。同时(shí)美国(guó)3月核心PCE物价指数环比(bǐ)上涨0.3％，与市(shì)场预期(qī)及前(qián)值(zhí)持平(píng)。

　　据(jù)悉，剔除食品和能(néng)源的(de)核心PCE物价指数(shù)是美联(lián)储青睐的通胀指标之一。此(cǐ)次公布(bù)的数据(jù)再(zài)度印证(zhèng)了美(měi)国通(tōng)胀的居(jū)高不下，这加大了美联(lián)储(chǔ)5月再次加息(xī)的可能性(xìng)。报告公布后(hòu)，美国短期利(lì)率期货小幅下跌，反映出5月份(fèn)加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此(cǐ)前一天，美(měi)国商务部(bù)公布的(de)一季度美国宏(hóng)观经济数据显示，美国一(yī)季(jì)度GDP同比仅增长1.1％，大幅(fú)不及市(shì)场预期的2％，且增(zēng)速较前值2.6％显著放缓。而同日公(gōng)布的一季度核心PCE物价指(zhǐ)数年化环(huán)比初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德(dé)期(qī)货(huò)宏观(guān)贵金属(shǔ)分析师张晨向期货日报记者表示，上述数据显示出(chū)美国(guó)经(jīng)济放缓但通胀水平依旧高企的滞胀特征。不过，从美(měi)国(guó)GDP折年数同比数据来看，他认(rèn)为一季度1.6％的(de)增速较去(qù)年四季(jì)度0.9％的增速出现明显回暖，显示出美国经(jīng)济虽有放(fàng)缓，但韧性尚存(cún)。

　　“一季度(dù)美国GDP数(shù)据超预期放(fàng)缓，坐(zuò)实了市场(chǎng)对于美国经济衰退(tuì)的(de)忧(yōu)虑，再加上目前欧美银行信用危机的尾部效应持续存(cún)在(zài)，金融不稳定叠加经(jīng)济景气下滑，一定程(chéng)度上削(xuē)弱了美联储货币(bì)政策的紧缩预期，同时增加了下半年美联储降息的预期。”中信建投期货宏观贵金属分析(xī)师罗亮(liàng)认为。

　　不过，他(tā)也表示(shì)，由于反映核(hé)心(xīn)个人消费支出在(zài)内的一季(jì)度PCE通胀数(shù)据持续上升，再加(jiā)上周五(wǔ)晚间公布的3月核(hé)心PCE数据也偏强，因(yīn)此美联储(chǔ)5月份加息(xī)基本不存在悬念(niàn)，此次GDP数据更多影响的(de)是(shì)年中美联(lián)储(chǔ)的政(zhèng)策变化(huà)。

　　5月加息(xī)或“板上(shàng)钉钉”，此次会议还(hái)需关注(zhù)什么？

　　金瑞期货宏(hóng)观贵金(jīn)属分析师吴梓杰认为(wèi)，当前(qián)美(měi)联(lián)储货(huò)币政策面(miàn)临抑制通胀以及(jí)宏观审慎两难(nán)的抉择(zé)。随(suí)着此前银行业危机(jī)的爆发以及一季度经济(jì)的回落，美国当前经(jīng)济(jì)的脆(cuì)弱性以及下行(xíng)压力(lì)已(yǐ)经持(chí)续增加(jiā)，但是(shì)一季(jì)度(dù)核心PCE同样大幅超过预(yù)期，显示出核心通胀黏性超预期。

　　“对于美联储来说，这意味着进(jìn)行政(zhèng)策选(xuǎn)择时(shí)不得不更加慎重(zhòng)。”吴梓(zǐ)杰预计，美联储5月大概率将(jiāng)会(huì)保(bǎo)持(chí)加息25BP的(de)节奏，但在记者会上鲍(bào)威尔表态或(huò)将更加注(zhù)重安抚市场(chǎng)情绪，强调对宏观风(fēng)险的把控，且(qiě)对(duì)未来加(jiā)息的态(tài)度或将更(gèng)加(jiā)谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经对美(měi)联储5月(yuè)加腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码息25BP作出了充分(fēn)的计价。鉴于此次(cì)会(huì)议(yì)并无最(zuì)新点阵图和经济展望公布(bù)，因此会(huì)议重点在于利率决议声明(míng)及鲍威尔的会(huì)后发言两(liǎng)方(fāng)面。其中(zhōng)，在决议声明方面，可(kě)重点观察措(cuò)辞调整变化情况(kuàng)，特别是能否出现“停止(zhǐ)加息”相关暗(àn)示(shì)。而在会(huì)后(hòu)的新闻发(fā)布会上，需要(yào)重点(diǎn)关注鲍威尔(ěr)对于经济与通(tōng)胀前(qián)景、后续货(huò)币政策以及银行业危机(jī)引(yǐn)发的信贷收缩等方(fāng)面的观(guān)点论述。特别是如果(guǒ)出现“停止加息(xī)”等明显鸽派暗示，则无论(lùn)对于(yú)商品市场(chǎng)还是权益市场而言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此次美联(lián)储(chǔ)会议需要关注三个方面：一是考虑到通(tōng)胀的顽固(gù)性，美联储是否会(huì)透露其愿意容忍(rěn)更高(gāo)水平的通胀；二是美联储对于目(mù)前金融以及(jí)经济(jì)风险的判断(duàn)，到底是(shì)短期风险还是(shì)长期风(fēng)险；三是美联储未来(lái)的(de)货币政策预期，比如是(shì)否透露(lù)下半年将降息(xī)或者不降息。

　　他(tā)认(rèn)为，如果(guǒ)美联(lián)储(chǔ)依(yī)然偏鹰派，则预期风(fēng)险资产(chǎn)将(jiāng)继续回调，美债利率曲线会加深倒挂(guà)的程度，对(duì)市场而(ér)言偏负面；如果(guǒ)美联储偏鸽(gē)派，那(nà)市(shì)场风险偏好会再(zài)度上(shàng)升，美元指数预计显著下行(xíng)，贵金属将领(lǐng)涨资(zī)产。

　　吴(wú)梓杰表示，由(yóu)于当前市(shì)场(chǎng)对5月加息25BP已经计价较为充分(fēn)，预计加息结果不会(huì)引起市场(chǎng)较大(dà)波动，但是对于(yú)6月及以后偏鹰的(de)政策预期交(jiāo)易依旧不(bù)足。因此，他认为本次(cì)会(huì)议上(shàng)需要(yào)重点关注美联(lián)储声(shēng)明(míng)以及鲍威(wēi)尔在记者(zhě)会上对(duì)未来政(zhèng)策(cè)路径的展望(wàng)。“尤其是如果美联储意外(wài)偏鹰，比如表现出(chū)了6月仍将加息的倾(qīng)向，则市场(chǎng)或将面临较大的冲(chōng)击(jī)，相关风险资产有意外下跌(diē)的风险。”他说。

　　贵金属市(shì)场面临涨跌两难局面

　　近(jìn)期美元指数持稳，贵金属行情则(zé)表现乏(fá)力。张晨(chén)认为，4月以来，欧美(měi)银行业风险(xiǎn)事件溢出影(yǐng)响逐渐减弱(ruò)，市(shì)场对于美联储货币政策迅(xùn)速转向(xiàng)的乐观预期出(chū)现一(yī)定(dìng)修正，贵金属(shǔ)市场出现(xiàn)高位振荡调整，但总(zǒng)体回调幅度有限。

　　当下来看，他(tā)认为贵(guì)金属市场在利多(duō)、利(lì)空(kōng)因素间来回拉扯。利多因素方(fāng)面，美联储加(jiā)息临(lín)近尾声，对贵(guì)金属价格的(de)压制边际(jì)减弱。同时(shí)，美国经济前景黯(àn)淡，债务(wù)上限(xiàn)悬而未决以及银(yín)行业(yè)风险事(shì)件余波反复，不断(duàn)激发市场避险情绪。从更为(wèi)宏观的角度来看，全球“去美元(yuán)化(huà)”方兴未艾(ài)，各国(guó)央行(xíng)强化黄金资产储备功能，使得央行(xíng)“购(gòu)金潮”经久不息。上述种种因素(sù)均对贵金属(shǔ)价格形成支撑。

　　而利空因素主要(yào)是，市场和美(měi)联(lián)储对(duì)于后续货币政策之间的预期(qī)差，以(yǐ)及(jí)美国经济层面的韧性犹(yóu)存。“特别是(shì)就业市(shì)场尽管(guǎn)过(guò)热态(tài)势有所缓和，但无论是新增非农就业人数还(hái)是失业率指标，还远未触及经济(jì)衰退(tuì)以及(jí)美(měi)联储货币(bì)政策转向的阈值区间，这(zhè)极有可(kě)能造成(chéng)通胀回(huí)归波折反复，进而(ér)引发美(měi)联(lián)储货币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计(jì)，在5月(yuè)美联储议息(xī)会议落地后(hòu)的一段时间内，市(shì)场仍然(rán)会延续上述的修正(zhèng)走势，美联储还需在更(gèng)多数据指(zhǐ)引以及银(yín)行风险事件落地后，再相(xiāng)机作出(chū)政(zhèng)策调整(zhěng)，而在(zài)此之前预计仍会延续(xù)当前“走(zǒu)一步看一步”的决策思路。而市场对于年内降息(xī)的乐(lè)观预期的(de)修正空(kōng)间犹(yóu)存(cún)。

　　罗(luó)亮认(rèn)为，目(mù)前(qián)贵金(jīn)属市场(chǎng)的逻(luó)辑有两(liǎng)条主线(xiàn)：一是美国经济是否(fǒu)会陷(xiàn)入衰退(tuì)，二(èr)是全(quán)球贸易结算(suàn)体系下美元的趋势(shì)压力。“过去(qù)20年，贵(guì)金(jīn)属价格主要(yào)锚(máo)定的是美(měi)债实(shí)际利率的变化，但(dàn)是(shì)最近这种联系正在脱钩，央行购金以(yǐ)及(jí)美元结算(suàn)体(tǐ)系(xì)的变化使得贵(guì)金属获得(dé)了越来越(yuè)多的金融溢价。”整体来看(kàn)，他(tā)认为目前贵金(jīn)属(shǔ)多头(tóu)驱动(dòng)的(de)逻辑还(hái)没结束，且(qiě)近期的表现(xiàn)也是易(yì)涨难跌。从资产配(pèi)置的(de)角度来(lái)看，仍推荐将(jiāng)贵(guì)金属作为多头配(pèi)置。

　　“当前(qián)贵(guì)金属市(shì)场已(yǐ)经表现出了一定程度的易(yì)涨难跌。”吴梓杰表示，一方(fāng)面，美国经(jīng)济下行以及欧美银行业风险带(dài)来的避险情绪对贵金属(shǔ)价格仍有(yǒu)一(yī)定支撑(chēng)，但边际(jì)减弱；另一方面，美国通(tōng)胀高位带来的加息预测，未能对贵(guì)金(jīn)属(shǔ)形成(chéng)有力的(de)回落压力。因此，他(tā)预(yù)计贵金属市场(chǎng)整体仍以(yǐ)高位振荡为(wèi)主，在(zài)基准(zhǔn)假(jiǎ)设下，贵(guì)金属交易主(zhǔ)线将回归(guī)通胀逻辑。他认为，当前市(shì)场对于美联(lián)储(chǔ)降息的预期仍(réng)大幅(fú)领先美联储的官方(fāng)预期，预计在高通(tōng)胀压力下，市场对降息预期的修正或将带来金银价格的进一步(bù)回调。

　　市场(chǎng)人(rén)士(shì)提示，随着国内(nèi)“五一(yī)”长假开启，还(hái)须(xū)警惕(tì)海外市场风险。

　　罗亮表(biǎo)示，近期宏观市场关(guān)键数据较多，导致市场情(qíng)绪波澜起伏(fú)，同(tóng)时基本(běn)面因素也多空交(jiāo)织，海外市场容易出现(xiàn)巨(jù)幅(fú)波动。同时，国(guó)内“五一(yī)”假期结束后，市场(chǎng)将直面美(měi)联储5月(yuè)利率决议落地，他预计美联储会(huì)议结果或将偏鸽，因此推荐节后(hòu)逐(zhú)渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨(kuà)越5月美联(lián)储(chǔ)议息会(huì)议等重要事(shì)件，加(jiā)之(zhī)银行业危机及(jí)债务上(shàng)限问题悬而未(wèi)决，投资(zī)者要防止过分押注(zhù)引发的(de)风(fēng)险(xiǎn)。假期后可关(guān)注(zhù)贵(guì)金属回落企稳情(qíng)况(kuàng)，可(kě)以逢低布局多单(dān)。”张晨表示。

　　吴梓杰(jié)也表示，由于国内(nèi)“五一”假期恰逢海外美联储(chǔ)会议这一关键时间节(jié)点，投资者若(ruò)保留头(tóu)寸(cùn)过(guò)节，则(zé)要(yào)保持(chí)头寸有足够安(ān)全(quán)边际，以(yǐ)防(fáng)“黑(hēi)天鹅(é)”事(shì)件带(dài)来冲击。他(tā)表示，节(jié)后(hòu)贵(guì)金(jīn)属(shǔ)或(huò)将迎来更加明确的方向性行情(qíng)，可根据美联储议息会议(yì)给(gěi)出的(de)指引，对贵金属进行相应(yīng)布(bù)局。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码